美国互联网金融的发展及其影响

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1、国际金融*美国互联网金融的发展及其影响王达内容提要美国是互联网金融发展的先驱，其互联网金融的发展大体上分为20世纪90年代的蓬勃发展时期、2000～2006年的平稳发展时期以及2007年以来的新发展时期。从20世纪70年代以来美国金融市场与金融体系的结构性演变这一历史视角来看，互联网金融的兴起在本质上是美国在利率市场化进程结束后出现的一轮技术性脱媒。互联网金融的出现和发展是制度性因素和技术性因素共同作用的结果，它对美国的金融业和金融市场产生了巨大而深远的影响。这一逻辑同样适用于互联网金融迅速发展的中

2、国。中国互联网金融的发展仍然存在相当大的变数，众多的理论与现实问题有待国内学术界进行深入的研究和探索。关键词美国互联网金融发展影响作者单位吉林大学美国研究所DOI:10.13516/j.cnki.wes.2014.12.007一、引言何发展有着十分重要的意义。二、美国互联网金融发展的概况纵观世界经济发展史，由技术革新引发的商业模式创新是推动经济社会发展的重要力量。无论是蒸汽机、电力还是电子计算机的出现及其带来的重大变化，都证美国互联网金融的发展大体上分为3个阶段，即明了这一点。目前中国的金融业正在经历一场由互联20世纪90年代的蓬勃发展时期、2000～2006年的平稳网技术革

3、新所引发的金融模式变迁。2013年以来，被发展时期以及2007年以来的新发展时期。具体而言，称为互联网金融的新金融模式呈蓬勃发展之势，并对传在20世纪90年代初互联网热潮的带动下，网络银行、统金融模式与金融业态产生了冲击。对此，金融业界、网络证券、网络保险以及网络理财等互联网金融模式在学术界以及监管当局围绕互联网金融展开了激烈的争美国率先出现并迅速发展，形成了美国互联网金融的基论。如何理解互联网金融可能对中国金融部门产生的本业务模式与格局。1992年，美国第一家互联网经纪商E-Trade成立。由于其提供了比嘉信理财(Charles影响成为各方争论的焦点。互联网金融发源于美国，

4、因Schwab)等传统经纪商更为低廉的佣金费率，所以在成此，目前中国几乎所有的互联网金融模式都能够在美国立后发展迅速并推动了整个证券经纪行业的信息化和找到“样板”。美国不仅拥有全球最为发达的金融市场网络化。此后，美国主要的证券公司纷纷推出了基于自和最为成熟的金融体系，而且也是20世纪90年代以互身优势的网络平台，并逐渐形成了以E-Trade模式、嘉联网的应用和普及为代表的信息革命(informationrevo-lution)的策源地。早在20世纪90年代末，一个较为完整的互联网金融产业链就已经在美国形成，但其互联网*本文为国家社会科学基金青年项目“我国影子银行体系的风险形成

5、机理与监管研究”(项目批准号:13CJY127)和国家自然科学基金国际金融的发展却并未引发如中国这般广泛而激烈的争论。(地区)合作与交流项目“FinancialSystemＲeformandItsImpactonOutward这一问题构成了本文研究的出发点———互联网金融在FDIofPrivate-ownedEnterprises:AＲesearchbasedonFirm-levelDataand美国产生和发展的背景与逻辑何在?互联网金融的发FieldInvestigationinThreeProvincesofEastChina”(项目批准号:GZ943)的阶段性成果;并得

6、到吉林大学哲学社会科学创新团队建设项目“国际金融展对美国的金融市场和金融体系产生了何种影响?深理论创新与国际货币体系改革研究”(项目批准号:2012FＲTD02)的资助。入研究这些问题对于我们思考中国的互联网金融应如笔者感谢匿名评审人富有建设性的修改意见，承诺文责自负。《世界经济研究》2014年第12期·41·美国互联网金融的发展及其影响信理财模式和美林(MerrillLynch)模式为代表的三种特双赢的创新型保险经营模式迅速带动了网络保险模式色各异的网络证券模式①。1995年，美国亦即

7、全球第一的发展。INSWEB的主营业务基本覆盖了主要零售险家互联网银行———美国安全第一网络银行(securityfirst种并于1999年在纳斯达克股票市场上市。1998年，美networkbank，SFNB)成立。该行的特点是不设物理网国大型电子商务公司E-BAY成立了互联网支付子公司点而通过互联网向客户提供高效、便捷的银行服务。凭Paypal，并于1999年完成了电子支付与货币市场基金的借成本优势和网络便捷性，该银行在短短3年时间内便对接，从而开创了互联网货币市场基金的先例。在线投跃居美国第六大银