书克罗谈投资策略

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1、你若想提前知道哪些交易有町能逍受损失，这类交易就包括：a那些你不曾建立保护性的止损委托的交易，或者山于不谨慎而持有过多的头寸。因此，a无论何时都要为所持有的头寸建立保护性的止损委托。B为每个合同数额定个上限，而且无论何种情形下都不要超过这个数。作为一名长期的华尔街交易商，我己被训练成这样：在我开始谈盈利潜力之前，我认为先谈谈涉及的风险更合适。1•市场只有一个方面，这个方面既不是牛市的一面也不是熊市的一面，而是正确的一面。应当永远记住要结清有损失的头寸，而保有显示出有利可图的头寸。在牛市初总有很多人看多，在熊市初总有许多人看空。但他们并没赚到什么钱。在华尔街工作过这么

2、多年，赚过也赔过数以百万计的美元Z后，我想告诉你们：绝非我的种种见解使我赚了很多钱，我能够坚持我H己的主张。我认识的许多人都在恰好的时机对市场做出了正确的判断，他们的经验常足可以与我的经验相抗衡，但是他们从未从中确实赚到钱。能对市场进行正确判断同时乂能坚持B己意见的并不一般，我发现这是世上最难学的事情Z—。但是只有牢牢把握了这_•木领他才能赚人钱。一个知道如何交易的交易商要赚取百万美元较那些对如何交易一无所知的交易商赚取几百美元更为容易，确实如此。真止使我内心感到不安的，并非承担损失，而是我做错事。2.投资策略的重要性你必须即既勇敢又正确。人多数投机者，包括许多专家

3、，都是以输家而告终。持续高利交易商多为长期头寸交易者。他们常是追随市场行情趋势的人。至于我自己，很幸运地在儿次大额头寸交易中进行了止确的选择，从而获取了高利。这些头寸中有的持有期长达8个刀或10个刀，其屮有一笔头寸，持有期长达5年。当代众多的投资者在其交易或进取的技术方面可以说是不分上下的，而区别赢家和输家的主要依据是看其是否一贯的、有约束地运用着一流的和可行的策略。尽管他们能逐字背诵出一些已经经过验证而目是止确的公理，但是，一方面持续的赢家能够一心一意地坚持遵守这些致胜策略，另一方面，持续的输家却一心一意地违廿、避免运用这些策略。下而所总结的一•些策略，是你们避免

4、彻底失败，能够骄傲地列入“赢家圈子”所必需的。下而的内容构成了基本策略的精华。（1）只参与那些行情趋势强烈或行情主耍走势止在形成的市场。认清每一个市场当前的主要走势，并只持有符合这一主要走势方向的头寸，或不参与。（2）假定你所交易的方面与行情趋势一致，把头寸建立在对当前行情主趋势适度逆行位置上。必须注意如來你看错了或忽略了当前市场的主要趋势，不顾熊市而买入或不顾牛市而卖出，多半会遭受损失，同时也会感到很愚蠢。B应忍受任何微小的趋势变动，不要轻易对该变动进行频繁交易，或试图从反趋势交易屮迅速获利。C一旦所持有的头寸的变动方向对你有利，就可在某些特定条件下增加头寸（金字

5、塔）。D除非趋势分析表明行市已反转，否则你应保存所持头寸。在那一时点上，如你对行市十分在意，你应针对最新形成的趋势对原持有头寸进行对冲。如你对冲了头寸，而其后的市场行为表明主趋势仍存在，此时应重新建立头寸。尽管投机的成功最重要的因素是一致的、可行的策略。此外还需三个重要内容：约束，约束，还是约朿。从个人的（也是痛苦的）经历看，侮当我粗心地或很愚蠢地偏离这些主旨时，我就会遭受损失。每当我根据这里所给出的战术和策略操作时常常会赚钱，因为这些都是永恒的指针。3•专家们也经常犯错误。真正值得推荐的最成功的做法是：投资和时机选择的良好技术手段，加上周密的资金管理以及着重于追市

6、而不是对行市进行预期。通常我最主要的冃标就是尝试在对我有利的头寸上获取高利，并尽量避免不利头寸所带來的损失。我常常是独立交易。从我早年在美林证券做客户经理开始，我就懂得了独立操作的种种好处。不管别人的意见如何，他们的己有专业技巧如何，去和他人共享交易策略和市场观点是很没有意义的。整个华尔街的真理是“知者不言，言者不知”。分析你所在的市场，提前安排好你的策略和战术上的行动。不要听任何别人的建议，也不要向任何别人提出建议。所有损失中最严重的一种就是“丧失”对口己独立、成功的交易能力的信心。周密的策略，可行的技术及良好的资金管理和一贯的风险控制，相对于良好的技术或图表方法

7、而言更重要。克服过度交易或过多持有头寸的冲动，相当重要。4.无论何时都需要注意客观的市场趋势分析以及偏离当期趋势的大量突发性交易。成功的交易者都培养自身去克服（尽管他们也承认这并不容易）与那些所谓的有根有据的市场传闻和小道消息相伴的种种警铃声和歇斯底里。当恒生指数经历其最激烈也是最陡直的上升运动吋，我吃惊得看到众多的交易商神悄紧张地盯着小小的显示器，每当总轉捉及中英才盾的任何一方面时，整个市场就充斥着多头对冲和新的卖空交易。很显然,交易者们更愿意完全忽略现行的市场趋势，而这种趋势恰是上涨趋势。试图不顾一个很强的稳固的牛市而试图瞄准波峰或谷底进行交易获取利润，是很