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时间:2019-09-24
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1、从基本面及技术面选股的方法介绍第-•部分基本面选股的保证一、宏面经济形势与政策因素1.经济增长与经济周期。经济从来不是单向性地运行,而是在波动性的经济周期中运行。股票市场作为“经济的睛雨表”可提前反映经济周期。总体上,在经济繁荣开始时,人们对未来经济形势持好的预期,从而对公司的利润和发展也有好的预期,明智而果断的开始购入股票使得股价随之上扬。当经济走向繁荣时,更多的投资者认识到好的经济形势已经到来,特别是此时公司经营形势已经好转,利润不断增加,投资者完全认同,市场必呈现大牛市走势。当经济繁荣接近达到顶峰时,明智的投资者意识到这一点,开始撤离股市,股价上
2、涨趋缓ri至逆转;到经济开始衰退时,股价将加速下跌。不过不同行业受经济周期影响的程度会有差异,…些行业(如钢铁、能源、耐用消费品等)受经济周期影响比较明显,而另…些行业(如公用事业、活必需品行业等)受经济周期影响较小。2.通货膨胀。总体上说,适度的通货膨胀对证券市场有利;过度的通货膨胀必然恶化经济环境,人们将资金用于囤积商品保值,对证券市场将产生极大的负面效应。3•利率水平。贷款利率的提高,增加公司成本,从而降低利润;存款利率提高增加了投资者股票投资成本,二者均会使股票价格下跌。反例:96年5月1日、8月23日两次下调利率,两市日成交从年初的40-50
3、亿增至11月份的300亿元,大量游资进入市场。4.币值(汇率)水平。货币贬值,资本从本国流出,从而使股票市场下跌。这种影响对国际性程度较高的证券市场影响程度较大,对国际性程度较低的证券市场影响较小。5•货币政策。当中央银行采取紧缩性的货币政策时,市场利率上扬,货币供应量减少,公司资金困难,运行成本加大,盈利减少甚至亏损,股息减少甚至没有,居民收入下降,失业率增加,从而多方面促使股价下跌。6.财政政策。当政府通过支出来刺激和压缩经济时,将增加或减少公司的利润和股息;Y税率升降时,将降低或提高企业的税后利润和股息水平;财政政策还影响居民收入。这些影响将综合
4、作用在证券市场上。一般来说,股市提前半年左右反映经济变化。信息来源:①国家统计局公布的季度、年度报告。②国家重要货币或财政政策报告。二、分析行业变化1•行业周期。在不同经济发展阶段,不同行业有不同的表现。一般来说,将行业的生命周期分为初创期(盈利少、风险大、股价低)、成长期(利润大增、风险降低、行业股价总体水平升高)、稳定期(赢利稳定、股价波动小)、衰退期(通常被称为夕阳行业、赢利普通减少、风险重新增加、股价呈跌势)。2.行业发展规划。每个国家在不同的经济发展阶段,均有构成国民支柱产业的行业或部门,如60、70年代以钢铁、煤炭等做为支柱产业,但到了80
5、年代以后,以高科技、信息技术为带动国民经济发展的支柱产业。因此把握一个国家不同阶段的规划十分重要,如92年、93年当房地产行业处于高潮时,带动了水泥、建材行业的大发展,使得相关公司业绩十分优良,如四川金顶等均为当时的绩优股,而到了95年、96年这类公司业绩滑坡严重,即是国家行业发展规划发生变化之故。3•行业增长率。不同行业受经济景气波动影响均有不同的发展速度,那么选择增长速度较快行业做为中长线投资的首选显得十分重要,比如95年、96年,家电行业的平均增长率大于纺织'钢铁行业,而97年、98年电子信息产业、高科技产业的发展又快于其它任何行业。另外,在行业
6、内部各类公司由于规模、经营管理不同,成长潜力也不同,因此将行业内个别公司的增长率与行业平均增长率相比较,找出高于行业平均水平的公司,也是投资的参考。二、上市公司1.公司所处行业背景A.行业在国民经济中的地位。朝阳产业(信息、高科技)还是夕阳产业(纺织、机械)。B.公司在行业中的地位。处于龙头地位,还是附属地位,领头羊地位一般代表了行业发展方向,如四川长虹和黄河科技、广电股份。C.产品的市场份额。这是利润是否稳定的保证。如长虹市场占有率为35%达到业内垄断线(30%),保证了公司的利润。2.财务分析A.利润率。表示公司利润占业务收入的比重,利润率越高,说
7、明公司产品的市场需求旺盛,在产品定价方面处丁有利位置,同时表明成本控制十分有利。这种公司抗风险能力强,随业务扩大,盈利能力较强,成长性良好。B.利润构成。利润构成是容易被忽视的地方,但是对于以产品或服务为收入、利润来源的公司来说,当期利润的获得是通过销售产品实现,还是由投资收益、财政补贴等不稳定收益实现,是判断公司是否具有中长线投资价值的重要因素,从中可以发现公司是否不务正业,搞歪门斜道。C.财务指标分析。主要注意负债情况的变化,负债过高使公诃抗风险能力降低。1.利润增长点分析上市公司能够保持较好的成长性或发展潜力,需要不断有新的盈利项目带来更多的收益
8、,而利润增长点则是可靠的保证,通过分析公司的投资项目,可以发现公司是否具有业绩持续增长的可能性
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