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1、越南恶性通货膨胀的原因和启示金融领域中国市场2010年第39期(总第598期)越南恶性通货膨胀的原因和启示粱薄,晓燕,磨心智(成都电子机械高等专科学校工商管理系,成都四川610032)[摘要]越南政府为应对金融危机采用了非常宽松的货币政策和积极的财政政策,导致2009年12月越南出现了恶性通货膨胀,同期中国也采用了非常宽松的货币政策和积极的财政政策.为防止通货膨胀的出现,中国宽松的货币政策应适时退出,积极的财政政策应淡出,外汇汇率改革以稳定经济发展为前提.[关键词]通货膨胀;货币政策;财政政策;外汇汇率[中图分类号]F831[文献标识码]
2、A[文章编号]1005—6432(2010)39—0066—03越南2008年5月CPI同比上涨25.2%,摩根斯坦利公司在一份报告中,首次认定越南发生了金融危机.后因美国次贷危机引发的全球金融危机越南经济很少有人关注,直到2009年l2月越南的通胀率同比上升6.5%,同时越南政府宣布出现了恶性通货膨胀,越南经济发展再次引起了人们的关注.实际上2009年12月的CPI比上个月的4.4%提高了1.9个百分点.相对于2008年5月CPI的同比涨幅,同比通胀率看起来虽然仍有些偏高,但却还处于正常区间.问题出在环比数据上,12月越南CPI环比上升
3、了1.38%,上月为0.55%,环比增速呈现加速的趋势.事实上,一旦环比通胀率超过3%,就应该引起重视,因为这极容易造成恶性通胀预期,最终造成金融危机的产生.2008年5月—20o9年12月越南CPI走势图上图显示2008年5月以后越南CPI环比增长一直在下降,直到2008年12月这种现象才出现了逆转,也就是说越南政府在应对美国金融危机的过程中出现了问题,那么问题是什么,同期中国政府是如何应对金融危机的,两国相比从中又能吸取些什么经验教训?本文将着重站在货币政策和财政政策的角度进行分析.1越南恶性通货膨胀的原因分析1.1过度宽松的货币政策
4、越南货币政策的实施手段包括具体手段包括公开市场操作,外汇干预,再融资和贴现便利,准备金率等.此外,越2010.9南国家银行还通过设定基础利率作为银行存贷款的参考利率,执行政府价格管制等直接手段来达到政策调控的目的.据资料证实,在应对美国金融危机方面,越南中央银行主要采取的货币政策手段是再融资利率,贴现率,基础利率,准备金率,还有作为货币政策不常采用的外汇政策.(1)再融资利率,贴现率,基础利率,准备金率不断调低.美国次贷危机全球爆发以来,越南中央银行实施了非常宽松的货币政策以减少对经济的冲击.从下表中我们可以看出,越南中央银行非常频繁地使
5、用再融资利率(表1),贴现率(表2),基础利率(表3)来引导经济.在一年多的时间,再融资利率从15%降到了7%,贴现率从13%降到了5%,基础利率从14%降到了7%.同时准备金率在2009年9月1日由3.6%下调为1.2%.表12008年10月—20o9年l2月再融资利率的调整调整时间调整前百分比调整后百分比2008年1O月221315142008年11月51314132008年11月21日l3122008年12月61312l12008年12月2213l19.502009年1月23139.5082009年4月1O日872009年11月51
6、378资料来源:中国驻越南社会主义共和国大使馆经济商务参赞处网站.表22008年1O月—2009年12月贴现率的调整调整时间调整前百分比调整后百分比2008年1O月22日13122008年11月51312112008年11月2113l1102008年12月6日1092008年12月22日97.5O2009年1月23日7.5O62009年4月10日652009年11月5135%6%资料来源:中国驻越南社会主义共和国大使馆经济商务参赞处网站.梁亚芹,等:越南恶性通货膨胀的原因和启示金融领域表32008年l0月—2009年12月基准利率的调整调
7、整时间调整前百分比调整后百分比2008年1O月221314132008年11月51313122008年11月21日121l2008年12月61311102008年12月22日108.502009年2月1138.5O72009年12月11378资料来源:中国驻越南社会主义共和国大使馆经济商务参赞处网站.(2)外汇汇率扩大浮动区间.越南实行盯住美元的汇率制度.在越南这样一个资本可以自由流动的环境中,为了维持固定汇率,需要有足够的外汇储备,以应对短期游资对汇率的冲击.越南的情况是,出口由于美国和欧洲经济不振而下降,而追求高经济增长的目标又需要大
8、量进口原材料和产成品,进口有增无减,所以,经常项目出现逆差.2009年越南出口567.34亿美元,进口687.1亿美元,贸易逆差120亿美元.尽管美国次贷危机发生后,越南于2008年11月7日
