肖钢加快健全适应创新创业多层次资本市场体系

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1、提要:1、使区域性股权由场成为投融资对接平台、政府扶持资金运用平台；2、建立工商部门与区域性股权市场的登记制度，支持股权质押；3、研究设立专门服务于区域性股权市场的小微券商，开展股权众筹融资试点，为创新创业开辟新的股权融资渠道；4、进一步推动私募市场发展壮大，增强创新创业资本的有效供给，完善风险投资机制，扩大创业投资、天使投资，吸引更多民间资本流向科技创新领域。“2015陆家嘴论坛”于6月26日至27日在上海举行，主题为“新常态下的金融改革与扩大开放”，来自政府、金融管理部门等的130名嘉宾，将围绕资本项口开放、人民币国际化、金融法治、人才等多个议题深入讨论。

2、证监会主席肖钢出席了会议并做主旨演讲。肖钢表示，加快健全适应创新创业的多层次资木市场体系，提供全面系统的投融资服务就显得至关重要。金融资本和产业资本的分离是创新创业的主要推动力。以下为文字实录：尊敬的杨雄市长、项俊波主席，女士们，先生们大家上午好！下面我想借这个机会就“资本市场如何服务科技创新，谈一些认识。科技创新始于技术、成于资木，这是近几十年全球科技创新一个突出的特征。随着新技术革命的不断推进，人才技术和资本的结合更加紧密，科技创新的步伐更快，涉及领域更广。以前以大型企业主导科技创新的格局显著改变，中小型企业科技创新创业的优势日益凸显。科技型企业成长、壮大

3、的周期也比过去大为缩短，不断地为各国经济社会发展注入新的动力和活力。科技创新创业的风险特征不同于成熟型产业经济行为，必须高度依赖资木，因为靠自身的积累和银行贷款往往是不现实的。因此，加快健全适应创新创业的多层次资木市场体系，提供全面系统的投融资服务就显得至关重耍。金融资本和产业资本的分离是创新创业的主要推动力。大家都知道生产资本和商品资本是构成现实生产要素的资本，也就是说，这些资本已经被投入到企业并发挥作用。靠这些资木发挥创新基木上不可行。而货币资本作为虚拟资本是每个企业的推动力和持续动力。股票和债券作为最具代表性的虚拟资本，将单一的企业产权分割成若干等额的所

4、有权，将未来的收入变现到今天来用，将别人的资产当成口己的资产来使用。这就为企业管理注入了所有权和经营权相分离的内容，扩大了现实资源的内容，实现了资源跨时间和空间限制的配置和流动。这就为创新、创业提供了条件。術量一个经济体的创新能力固然要看有多少专利数量，带來多少新的商业模式，以及是否形成创新的文化，等等。但是，关键要看是否冇一个灵活、高效的资本市场机制。主要表现在什么地方呢？风险资本投资的数额怎么样，并购重组的数额怎么样，发行上市的数量和金额有多少，以及由这些带来的经济增量是多少，企业增量是多少，就业的增量是多少。不久前，我看了一份资料，上海专利的数量不少，大

5、概在124个国家里面排到第4位，高于硅谷。当然硅谷不是一个行政区划，是几十个镇形成的一片经济体。但是这些专利能够转化为经济增量、企业增量和就业增量到底有多少？我觉得是还可以再分析和研究的。只冇形成比较完备的资本投资衡量一个经济体的创新能力固然要看冇多少专利数量，带来多少新的商业模式，以及是否形成创新的文化，等等。但是，关键要看是否有一个灵活、高效的资木市场机制。主要表现在什么地方呢？风险资本投资的数额怎么样，并购重组的数额怎么样，发行上市的数量和金额冇多少，以及由这些带來的经济增量是多少，企业增量是多少，就业的增量是多少。不久前，我看了一份资料，上海专利的数量

6、不少，大概在124个国家里而排到第4位，高于硅谷。机制以及相配套的中介服务体系，才有可能加速科技成果向现实生产转化，推动科技创新创业企业从无到有、从小到大，进而增强整个经济的活力，形成新的经济增长点。冇研究表明，接受风险资本支持的企业往往在取得技术突破、开放新产品和创造工作机会方面要高于其他的企业。科技创新当然需要领先的技术，但是实践证明，核心竞争力并不在于是不是拥有这个先进的技术，而在于要拥有一流的创新人才，用最快的速度把技术转变为市场商品的能力。这里所说的人才包括创新型的企业家、专业技术人才和配套服务人才，要充分发挥人才的作用，就必须建立将知识合法转化为财

7、富的机制，实现创新人才的知识资木化和知识产权股份的期权化。各种形式的企业管理成股权激励机制和员工持股计划，促进了人力资本的传化，实现了个人贡献与企业发展的利益共享。可见，科技创新不仅带动创业，促进就业，而且能形成创富的效应。只有让创新、仓［业、创富的机制有机对接，形成合力，才能真正落实创新驱动的战略。在创新创业的早期阶段面临的不确定性最高，死亡率也最高，有人称之为“死亡之谷雹这使得大量社会资木不愿意投资，成为投资的市场失灵吋期。但正是这些企业和个人早期的构思阶段、开发阶段、初创阶段成为口后新兴产业或商业模式不可或缺的基础和条件。因此，必须解决创新创业企业“最先

8、一公里”的资金来源问题。这和我们政府着