天津基础设施融资案例分析选编

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1、投融资研究案例分析——天津“基础设施”融资一、城市基础设施融资模式一、概念的界定城市基础设施（urbaninfrastructure）是城市生存和发展所必须具备的工程性基础设施和社会性基础设施的总称，是城市中为顺利进行各种经济活动和其他社会活动而建设的各类设备的总称。它对生产单位尤为重要，是其达到经济效益、环境效益和社会效益的必要条件之一。工程性基础设施一般指能源系统、排水系统、交通系统、通信系统、环境系统、防灾系统等工程设施。社会性基础设施则指行政管理、文化教育、医疗卫生、商业服务、金融保险、社会福利等设施。我国一般讲城市基础设施多指工程性基础设施。城市基础设施二

2、、我国城市基础设施融资体制的改革进程按照城市基础设施的融资渠道和资金来源，把我国城市基础设施投融资体制改革和发展大致分为了三个阶段，每个阶段的不同情况与当时的经济管理体制和经济发展状况有密切联系。财政性资金融通阶段财政性资金融通和间接融资相结合阶段多元化融资主体和渠道阶段312三、现行中国城市基础设施建设融资方式中国城市基础设施建设资金来源，主要渠道包括中央和地方财政性资金、商业银行贷款、政策性银行贷款以及在资本市场进行权益性融资等方面。财政性资金融通债务性融资权益性融资其他融资方式1.中国城市基础设施建设的财政性资金融通长期以来，财政性资金是中国城市基础设施建设资

3、金的重要来源，按照财政性资金的投向和具体使用方式，可以把中国城市基础设施建设的财政性资金融通分为项目资本金、企业资本金等渠道。（1）项目资本金1996年下发的《国务院关于固定资产投资项目试行资本金制度的通知》中明确指出，为了深化投资体制改革，建立投资风险约束机制，有效地控制投资规模，提高投资效益，促进国民经济持续、快速、健康发展，国务院决定对固定资产投资项目试行资本金制度。项目资本金是指在投资项目总投资中由投资者认缴的出资额，对投资项目来说是非债务性资金，项目法人不承担这部分资金的任何利息和债务。作为城市基础设施建设项目，尤其是公共物品性质的城市基础设施建设项目，一

4、般而言，项目资本金有四个来源，一是未来的税收返还，二是土地出让政府净收益，三是规费收费权投入，四是财政资金注入，其中主要来源渠道是政府财政性资金。（2）企业资本金从20世纪90年代开始，全国各地陆续成立了负责城市基础设施建设的投融资平台。这些企业按照《公司法》和相关法规注册成立，其中的注册资金很大部分是政府财政性资金，并且在后期发展壮大过程中也连续伴随着政府财政性资金的支持，这是财政性资金用于城市基础设施建设领域的一个重要标志。政府财政性资金注入这些城市基础设施投融资平台企业，形成企业资本金并发挥引导和示范作用，提高了企业的融资和再融资能力，为进一步聚集城市基础设施

5、建设的资金提供了保障。2.债务性融资城市基础设施的债务性融资是指以出让债权的形式来融通资金，与股权类融资的出让股份相对比而言。按照贷款来源的不同，债务性融资主要包括国内银行贷款和国际金融机构及外国政府贷款。其中国内银行贷款包括商业银行贷款、银团贷款以及政策性银行贷款；国际金融机构及外国政府贷款包括世界银行贷款、亚洲开发银行贷款以及外国政府贷款。（1）政策性银行贷款截止2007年底，国家开发银行的信贷业务贷款余额22,616.8亿元人民币，其中，对基础设施、基础产业和支柱产业领域贷款余额22,301.6亿元人民币，占全部贷款余额的98.61%。（2）世界银行贷款世界银

6、行从1980年开展在我国的业务活动，1981年向我国提供第一笔贷款支持我国的大学发展。我国是迄今为止世行贷款项目最多的国家。世界银行的贷款项目遍布中国各地，涉及许多经济部门和行业，其中基础设施项目占世行贷款项目的一半以上，其余为农业，卫生、教育、社会保障和环保类项目，除资金援助外，世界银行与中国合作的另一个重要方面还包括技术援助、政策咨询、研讨会和培训等方面的非金融服务。（3）亚洲开发银行贷款按照亚洲开发银行2008-2010年《国别合作伙伴战略》，2008-2010年，亚洲开发银行将为中国提供贷款总额约50.6亿美元，其中交通基础设施占42%，城市发展、供水和公共

7、卫生24%。3.权益性融资（1）股权融资计划股权融资计划是指不通过公开资本市场而定向吸收社会投资者向城市基础设施项目公司投入资金，并将项目公司的部分股权释放用以募集资金，社会投资者按照其投资的股权比例分享项目的收益作为投资回报的一种融资模式。这种模式既可一次性筹集建设过程中需要的大部分资金，满足项目需求且筹集的资金不需要还本付息，大幅度降低了项目运营中的资金压力。（2）公私合营（PPP）城市基础设施通过公私合营的方式进行投融资活动，不仅可以吸引大量的民间资本进入公共基础设施领域，保证建设资金的充足供应，还能够通过多种产权方式的安排，以制度上的激励提高城市基础设施