中国证券监督管理系统委员会-银行综合经营反思：沃尔克规则地简介及影响

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1、实用标准文档银行综合经营反思：沃尔克规则的简介及影响摘要：2013年12月，美国联邦存款保险公司，美联储，美国证监会，商品期货交易委员会和货币监理署五大金融监管机构表决通过了沃尔克规则，沃尔克认为银行的传统存贷业务属于公共事业范畴，理应受到政府救助，但政府不应为银行的投机行为买单，所以银行的传统存贷业务应与投机业务分离，出现危机时政府只需救助银行的传统业务。沃尔克规则的主要内容包括：限制银行从事自营业务，限制银行拥有和发起对冲基金和私募基金，要求银行内部建立合规程序。这一规则的出台标志着华尔街目前最核心、最赚钱的业务将进入更加严苛的监管时代。 美国东部时间2013年12月10日，包括美国

2、联邦存款保险公司(FDIC)，美联储（FED）及美国证券交易委员会(SEC)在内的美国五大金融监管机构表决通过了沃尔克规则，该规则是依据2010年通过的《多德--弗兰克》法案制定，历时近四年，将于2014年4月1日生效。沃尔克规则是美国继上个世纪30年代之后，对金融监管的最大改革，标志着华尔街目前最核心、最赚钱的业务将进入更加严苛的监管时代。一、沃尔克规则旨在使银行回归传统存贷业务 沃尔克认为，大银行或有系统重要性的金融机构与其他市场机构有着紧密的联系，如果他们出现问题，则会导致整个经济出现危机，为了防止这种情况的发生，政府可能会介入保护这些机构，以免造成更大的损失。这一机制的问题在于滋

3、生了银行的道德风险，银行家认为既然最后政府会救助，那么冒风险带来的损失可由政府保底，产生的收益却进入银行家的腰包，因此倾向冒更大的风险。沃尔克规则旨在解决这个问题。沃尔克认为银行的传统存贷业务属于公共事业范畴，理应受到政府救助，但政府不应为银行的投机行为买单，所以银行的传统存贷业务应与投机业务分离，出现危机时政府只需救助银行的传统业务。沃尔克规则的主要内容包括如下几个方面（一）禁止银行实体的自营业务（Proprietary Trading Restrictions）沃尔克规则的核心是禁止银行或系统重要性金融机构从事自营业务。自营交易业务主要指银行利用自身交易账户的本金或非银行金融公司的管

4、理账户对股票、衍生品、大宗商品期货、期权或任何联邦银行机构所认定的任何金融工具进行近期、短期买卖的行为。但是这条禁令存在许多标注和例外，包括（1）只覆盖近期交易和短期交易套利交易；（2）银行因承销、做市和对冲风险的交易；（3）与国债和市政债券有关的交易；以及（4）代表客户、受管制的保险公司或外国银行进行的交易。文案大全实用标准文档其中，在做市交易方面，规则旨在制止银行以“作价买卖交易”的幌子来掩饰其以盈利为目的的赌博投注。沃尔克规则的草案规定银行不得购买证券，除非它们的客户提出需求。银行认为草案过于严厉，做市将会极为困难。而市场参与者对草案在做市、背书和提供市场流通性上有很多担心，认为银

5、行参与做市对市场流通性是绝对重要的。与草案相比，最终做市规则弱化了许多，允许做市交易，但满足一定条件，如：（1）交易平台必须愿意并且能够对市场买卖双方及时提供价格报价；（2）银行必须提供有关其代表客户购买并销售的金融产品的“客户需求分析”，以证明其所从事的交易是“做市交易”，而非自营交易；（3）在连续时间内交易不得超过合理预期的客户近期需求；（4）交易部门若满足沃尔克规则要求的风险管理流程，可以以降低做市活动的风险为目的进行对冲交易；（5）交易员的薪酬支付方式不应该奖励或激励禁止交易等。在对冲交易方面，沃尔克规则规定对冲必须与具体的持仓相挂钩，必须减少该具体持仓风险且不能引入新的风险，而

6、且此对冲需求要清楚计算和记录。银行的关联分析需要显示对冲行动明显地降低或者显著减缓了具体的、可以确认的被对冲的风险。银行需要对它们对冲特定风险的交易提供展示和介入持续性的重新校准，以获取沃尔克规则的豁免。（二）禁止银行实体拥有和发起对冲基金和私募基金等规则所指基金（Covered Funds Activities and Investments）规则要求银行原则上不可直接或间接发起、投资规则所指基金，规则所指基金范围涵盖了外国基金、大宗商品池和受投资公司法案规管的公司。这条禁令也存在4类例外，如当银行提供信托、投资咨询服务，而对冲基金和私募基金的组建只与这些服务相关，并且只为这个客户服务

7、时，银行可以组织和提供对冲或私募基金的。最后，当银行不保证基金回报，并在文字上明确公开这些基金的任何损失由投资者完全承担时，这个禁令也可以被豁免。 （三）一定规模的银行须建立合规程序（Compliance Program Requirement Violations）沃尔克规则要求银行实体建立一个内部合规程序，该程序旨在保证和检测银行活动符合最终规则。但该规则重点针对较大的银行，大银行必须构建一个有较详细内容的合规程序，CEO们必须