浅析我国外汇储备的问题和对策

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1、浅析我国外汇储备的问题和对策2006年我国的外汇储备超过了日木成为了世界第一储备国。这是因为我国的国际收支保持连年的“双顺差”，从而导致我国外汇储备最近几年的快速增长，然而我国高额的外汇储备产生了很多问题，给我国的经济带來了一定的风险，为此，我国的外汇储备应采取更加积极的管理和运用措施，在保障我国经济稳定的条件下，实现长期购买力的稳定和增长。一、我国外汇储备的现状及成因（-）我国外汇储备现状我们回顾下屮国外汇储备的总量变化。在1996年底，中国外汇储备首次突破了1000亿美元，此后四年，储备上升相对平稳。但自2000年

2、起，我国外汇储备呈快速增长趋势。2001年末外汇储备规模突破2000亿美元大关Z后，持续扶摇直上：2003年末增加到4033亿美元；2004年达到6099亿美元；2005年年底达到8188o72亿美元，居全球第二位。到2006今年2月底，我国外汇储备余额为8537亿美元，超过FI本的8501亿美元，登上了全球外汇储备最大持有国的位置。至2006年末外汇储备已达到10663亿美元。外汇储备充裕，有利于增强我国的国际清偿能力和购买能力，提升国际社会对我国经济发展的信心。但是如此巨大的数额，毫无疑问的显示我国外汇储备规模畸高

3、，增长过猛。如何有效控制其数量继续增长，如何充分利用这一潜在资源，成了亟需解决问题。（-）我国高额外汇储备形成的主要原因如表1,从国际平衡表中我们知道，储备资产是由货币黄金、特别提款权、在基金组织的储备头寸、外汇储备与其他债权等五个项目所组成，由于我国货币黄金的各年变动量均为零，特别提款权和储备头寸在储备资产增减额中所占的比重很小，所以储备资产变动主要取决于外汇储备的变动，在国际收支平衡表中，储备资产增减额等于经常项FI差额、资木项目并额、误丼与遗漏三项Z和，由于我国储备资产变动主要取决于外汇储备的变动，从而外汇储备增

4、减额实际上近似等于储备资产增减额。从国际收支状况来看，与外汇储备变动紧密相关的主要因素有进出口贸易、外债和外商直接投资。由于进出口贸易和外商直接投资乂是产生“双顺差”的主要因素，所以国际收支的“双顺差”导致了我国高额的外汇储备。表1我国国际收支平衡表中的储备资产项目单位：百万美元200120022003200420052006储备资产变动-47325-75507-117023-206364-207016-2470251•货币黄金0000002.特别提款权-52•143-90・161・51353.在IMF的储备头寸-68

5、22-1122-8947819293104•外汇储备-46591・74242-116844-206681-208940-2474725.其他债权000000摘自：国家外管理局二、中国外汇储备适度规模的理论分析我国外汇储备适度规模的传统定量分析从我国实际情况看，目前我国的资木项目尚未开放，外商证券投资收益汇出的用汇需求不大，所以这一因素我们可以忽略。另外，由于口前我国企业“走出去”战略刚刚启动，对外投资的用汇需求也不大，这一点我们同样忽略。因此，我国外汇需求集屮地体现在四个项目上：①进口用汇需求，记作D1；②偿还外债本息

6、的用汇需求，记作D2；外商直接投资利润汇出的用汇需求,记作D3；④干预外汇市场、稳定木币汇率的用汇需求，即平准基金，记作D4。据此，我们可以得出以下模型：D=D1+D2+D3+D4其中，D表示我国对外汇储备的基本需求，也就是我国外汇储备应具有的基本规模。（-）进口用汇需求（D1）。1947年,美国耶鲁大学教授RobertTriffin提出了最具代表性的进口比例分析法，即用国际储备对进口的比例来测算最适度储备量。Triffin根据实证分析得出：一国的储备量应与它的进口贸易额保持一定的比例关系，该比例以40%为上限标准，2

7、0%为下限标准，即一国的储备量应以满足3〜4个月的进口为宜。（见表2）表2进口比例分析法下我国的进口用汇需求单位：亿美元年份进口总额外汇储备上限外汇储备下限满足进口用汇需求的外汇储备（D1）20012435.5974.2487.1730.6520022951.71180.68590.34885.5120034128.41651.36825.681238.5220045614.22245.681122.841684.26200571212848.41424.22136.3200685273410.81705.4255&1

8、资料来源:2001-2003年数据来自《中国对外经济统计年鉴》2004；2004年的数据来自《中国经济景气月报》，2005年第4期：2005年和2006年的数据来口《中国国际收支报告》（-）偿还外债本息的用汇需求（D2）Triffin只考虑外汇储备用于弥补国际收支逆差的功能，而没有考虑到外汇储备还可用来偿还外债。由于外汇储备是一国