分析报告--经济分析报告

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1、会计三班10906315刘俐谁偷了我的支付宝——我看雅虎与支付宝股权之争雅虎与支付宝股权之争经济分析报告谁偷了我的支付宝我看雅虎与支付宝股权之争2011年5月11日，雅虎在提交给美国证券交易会（SEC）的经营业绩详细报告（10・Q）中指出，阿里巴巴集团旗下子公司支付宝所有权被转移到了马云控股的一家公司（浙江阿里巴巴），以帮助支付宝获得在屮国境内的第三方支付牌照。阿里巴巴集团随即发表声明解释，早在2009年7月的董事会上，就跟股东们讨论并确认了支付宝70%股权转入一家独立的中国公司的事情，而后又在2010年8月将剩余的3

2、0%股权再次转让。阿里巴巴集团管理层为符合央行关于支付许可证的企业必须100%内资的政策规定，将支付宝通过股权转让的方式从外资控股变为100%内资控服的公司，并终止与阿里巴巴集团的协议控制。从而引发与阿里巴巴集团的另外两家大股东雅虎和软银的股权争议。这就是当下热点的“支付宝之争”事件。早在5年前，阿里巴巴与雅虎联姻，共同致力于电子商务市场的决心还历历在目。2005年8月，阿里巴巴与雅虎签订了协议：雅虎以10亿美元现金、雅虎中国资产，置换阿里巴巴集团约40%的普通股，并拥有35%的投票权。人们在“雅巴合作”的背后，看到了

3、未来中国将是一个广阔的互联网市场。根据协议，自2010年10月起，雅虎的投票权将由35%增至39%,雅虎可委任的董事总数将位于该日期可委任的董事人数及阿里巴巴集团管理股东于该日期可委任的董事人数两者之间较高之数冃，这使得阿里董事会成员将由原来“2：1：1”变成“2：2：1”结构。截至目前，雅虎依旧是阿里巴巴的最大单一股东，拥有阿里巴巴约39%的股份。相关资料显示，按注册用户、交易量以及支付总额计，截至2010年年底，支付宝拥有5.5亿名注册用户。因此，支付宝的股权调整,一方面有利于支付宝顺利取得支付牌照，另一方面也有利

4、于支付宝更加灵活地开展业务，扩大业务范围。下图为阿里巴巴股权结构图：或许“雅巴”之争的种子早在2005年雅虎和软银并购阿里巴巴时就已经埋下。2005年8月，雅虎以总计6.4亿美元现金、雅虎中国业务以及从日本软银公司（SoftBankCorp.）购得的淘宝网股份，交换阿里巴巴40%普通股。同时协定，5年后（即2010年10月），雅虎将拥有阿里巴巴集团第一大股票权及与马云等管理层一样多的董事席位。当时雅虎虽已过巅峰期却仍和当强势，淘宝网和支付宝不过刚崭露头角，整个阿里巴巴集团收入甚至尚未跨过1亿美元门槛。几年过去，阿里巴巴

5、与雅虎的实力强弱发生明显转变。阿里巴巴集团认为自己价值超过500亿美元，几乎是雅虎目前市值的两倍。得势者害怕失势者“鸠占鹊巢”的心理不难理解。按照当年的协定，到2010年10月，雅虎当年收购的阿里巴巴股份将直接转化为董事会里的强势话语权,这让阿里巴巴集团创始人马云感到无法接受。为避免发生控制权危机，阿里巴巴集团开始酝酿减少雅虎在其公司股份，把这位当年的金主赶岀去，但一直没有得到雅虎方面的同意。雅虎自然不愿被过河拆桥。于是一场股权争夺站打响。阿里巴巴集团此前全资拥有的未上市资产淘宝网及支付宝价值不菲，投行人士预估淘宝网价

6、值100亿美元，支付宝价值50亿美元。投行人士认为，市场无法对这两家公司做出准确估值是雅虎暂时不愿出售阿里巴巴集团股权的原因Z-,雅虎的最佳退出时机或许是淘宝网和支付宝上市以后。现在来看，雅虎已经失去了支付宝这一大优质资产。到底是谁偷了支付宝，到底是谁在说谎，社会开始了热议。对于雅虎的不知情，马云表示，（央行关于支付政策的规定出来之后）董事会没有一次不参与讨论。阿里巴巴方面还透露，在2009年7月召开的董事会上，阿里巴巴集团董事会讨论并确认了支付宝的70%股权己转入一家独立的中国公司。言外之意，2009年雅虎就己获悉支

7、付宝股权转移一事。DCCI互联网数据中心创始人胡延平表示，雅虎不可能不知情，只不过想通过声明使得自己在支付宝的转移、支付宝股权转让过程屮的利益能够最大化。2011年7月29□晚，阿里巴巴集团、雅虎和软银就支付宝股权转让事件正式签署协议，意味着持续2个月的围绕支付宝的商业谈判最终达成结果。下图为支付宝股权变更说明图：阿里巴巴集团(AlibabaGroupHoldingLtd)协议控制iL.……2009/6以1.67亿做70%股权转让这一决议符合在谈判开始时阿里巴巴集团、日本软银和美国雅虎三方间达成的两大原则：即确保支付宝

8、和淘宝的关系结构可以维持淘宝的价值，从而确保阿里巴巴集团的价值。同时，阿里巴巴集团将获得合理的经济回报。协议规定，阿里巴巴集团将授权支付宝公司及其子公司所需要的知识产权、技术和相关的软件服务；支付宝公司将会缴纳版权费和软件技术服务费给阿里巴巴集团。初期此项总费用的金额为，支付宝及其子公司税前利润的49.9%o当支付宝公司上市或发生