财务治理的核心

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1、财务治理的核心财务治理的核心［摘要］财权是企业所有权的核心，如何有效配置财权是企业财务治理的核心问题，直接影响财务契约的运行效率。企业财权配置就是企业财权在不同产权主体之间加以分配，以发挥企业财权的激励与约束作用。它既是企业所有权配置的核心内容，也是企业治理结构所解决的关键性问题。合理地配置企业财权，对提高企业财务决策效率、促进企业持续发展有着十分重要的作用。［关键词］财权;财权配置;财务治理［中图分类号］F275［文献标识码］A［文章编号］1005-6432(2011)40-0055-03公司治理结构产生于20世纪60年代，其一直是理论界和实务

2、界高度关注的问题之一。人们期望通过公司治理结构的完善解决由丁所有权和经营权分离而导致的代理问题，使股东、经营者和利益相关者之间的利益达到最佳结合，促使公司持续健康发展。通过对公司财务治理的财权控制，对财权进行科学合理的配置，使公司治理的功效得到有效发挥。1公司财务治理及财权概述财务治理理论源于公司治理理论。从概念上看，公司治理有狭义和广义之分。狭义的公司治理解决的是因所有权和控制权相分离而产生的代理问题，耍处理的是公司股东与公司高层管理人员之间的关系问题，即股东治理模式。广义的公司治理可以理解为关于企业组织方式、控制机制、利益分配的一系列法律、机

3、构、文化和制度安排，它界定的不仅仅是企业与其所有者之间的关系，而且包括企业与其利益相关者之间的关系，即利益相关者治理模式。实际上，按照企业契约理论，企业可以看做是企业各类参与者之间达成的一系列的实际与隐含契约，这些契约规定了他们在各种情况下的权利、责任以及报酬。为了实现效率和价值的最大化，必须把他们的利益协调起來。简言之,公司治理要解决的是涉及公司成败的两个基木问题，一是如何协调股东与企业的利益关系；二是企业内外各利益集团的关系协调。建立公司治理的目的在于提高整个公司的效率，保护投资者权益，协调各利益相关者的关系，服务于企业长期、稳定的发展。只有

4、公司的效率和效益提高了，各利益相关者的利益与企业长期、稳定发展才能得到真正的保障。因此，只有能够提高效率的公司治理才是合理的。所谓公司治理结构就是一种契约制度，它通过一定的治理手段，合理配置剩余索取权和控制权，形成科学的自我约束机制和和互制衡机制，以协调利益相关者之间的利益和权力关系，促进其长期合作，以保证企业的决策效率。公司财务治理，是指通过财权在相关利益者之间的不同配置,从而调整利益相关者在财务体制中的地位，提高公司治理效率的一系列动态制度安排。因而财务治理亦可从广义和狭义两个角度来理解。依据利益相关者理论，从广义上讲财务治理，就是指通过一系

5、列制度安排，将企业剩余索取权在不同利益和关者Z间进行分配，从而调整利益相关者因此而产生的责、权、利关系。围绕剩余索取权的配置，财务治理包含两个基本问题，一是企业与外部利益相关者Z间的关系；二是企业内部各利益阶层的关系。财务治理就是要以有效率的方式来处理好企业内外利益相关者因剩余索取权配置而产生的责、权、利关系。所以公司财务治理是公司治理的重要内容和主要方面,它以产权中的核心部分一一财权为基木纽带,逐步确立了出资人、董事会、经理人和企业财务人员等在财权流动和分割中所处的地位和作用，体现了各主体在财权上相互约束、和互制衡的关系。在发挥财务治理的作用中

6、，首先需要对财权进行适当分割和合理的归类。财权是对公司资金进行计划调配、使用、监督和控制的权利，财务活动是财权运用的结果。公司财权实际上是由不同层次、不同权能所构成的一个以资金和资产的支配与使用为核心内容的权力结构系统。财权的配置是通过各方签订和重复签订一系列合约完成的。尽管公司治理存在不同的模式,但不同治理模式的区别仅在于拥有各种财权的主体有所不同,不论采用哪种模式的公司治理，只要财权得到有效配置，就能够在很大程度上保证公司治理是有效的。2财权配置的静态逻辑现代企业理论认为，企业所有权是公司治理结构的抽象概括，企业所有权配置的基本逻辑决定了公司

7、治理的基本逻辑和治理模式，也决定了财权配置的基本逻辑和分析框架。为了保证公司组织目标的实现，保障利益相关者的利益，财务治理权必须依照…定原则在股东大会、董事会、经理、财务经理、监事会Z间进行纵向静态分配，进而使公司治理结构不断完善。2.1所有者财权的配置企业效率最大化要求剩余索取权的安排和剩余控制权的安排相对应。只有将剩余控制权归属于剩余索取权的拥有者，权利与责任的分布才能对称，这种剩余控制权才不会被滥用，才不会成为一种“廉价投票权”。剩余索取权的拥有者最有动力更好的去行使剩余控制权。要控制合同剩余风险就必须使风险的承担（剩余索取权）和风险的制造

8、（剩余控制权）和匹配，实现利益相关者自我约束、自动履行合同，才能抑制个体的机会主义倾向，使个体理性服从集体理性。股东大会，是公司的最高权