国际投资-可口可乐并购汇源案例分析

《国际投资-可口可乐并购汇源案例分析》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、可口可乐收购汇源背后的教训与启示国贸0902班魏军良刘璐茜张韧潘能闯刘智刚万毅彬分析结构收购背景收购动机接受理由收购过程教训与启示收购背景1收购动机接受理由收购过程失败教训与启示市场分析注册于1919年全球最大的饮料公司旗下有饮料品牌超过450个，涉及汽水、果汁等多种产品成立于1992年中国领先的果汁饮料生产商旗下产品包括水果原浆、浓缩汁、果蔬汁、含乳饮料、茶饮料等400多种1979年，成为中国改革开发后第一批进入中国的国际消费品公司目前在中国投资已经超过11亿美元，建立了27家瓶装厂，雇佣员工超过15,000人在中国建立了24处加工厂，270个销售公司和500多

2、个中心专卖店，总资产超过49亿元人民币07年2月在港交所挂牌上市，IPO募资超过24亿港元，上市首日市值超过80亿港元，08年9月18日市值超过120亿港元收购背景1收购动机接受理由收购过程失败教训与启示市场分析在净水方面，可口可乐不敌娃哈哈集团在茶饮料方面，可口可乐输给了康师傅和统一在果蔬汁市场，可口可乐跟汇源集团更是难以抗衡果蔬汁饮料市场一般分百分百果汁、中浓度果蔬汁（果汁含量26%-99%）以及果汁饮料（果汁含量低于25%）三个类别AC尼尔森研究数据称，汇源集团在中国百分百果汁和中浓度果蔬汁的市场占有率约为40%；在果汁饮料市场，汇源集团的市场占有率也达到了

3、6.8%差强人意行业霸主收购背景1收购动机接受理由收购过程失败教训与启示内部分析汇源集团股份结构现状（%）2接受理由收购过程失败教训与启示收购背景收购动机产品内部化可口可乐在中国的供应链缩短，降低果汁研发及市场开拓成本品牌效应可口可乐会拉拢相当一部分汇源老客户，得到更多的客户源，借汇源的“名”来造自己的“势”心理战股票有偿转让，提升中国消费者对这场收购成功的信心，市场潜力得到挖掘完善自我通过收购战略，在保持碳酸饮料市场领先地位的同时，扩大果蔬市场占有率3接受理由收购过程失败教训与启示收购背景收购动机在全球市场一片低迷的状况下，该项收购给出了近3倍于公司股价的超常溢

4、价，由朱新礼全资控股的汇源控股公司将坐收超过74亿港元的股份出让款，并由其出任名誉董事长。公司面临较大的资金压力，其2007年生产成本上升22.8%，营销成本增加50.3%，但价格只提高7.5%。在汇源并购案中，合约涉及的并购标的并不包括汇源已经耕耘颇久的上游原料环节。朱新礼对此颇为自得，并且表示，若并购成行，汇源将得以从面向消费者的产品竞争红海市场中抽身而出，专注于上游环节的经营：“我把上市部分的果汁饮料及罐装业务卖给可口可乐，将来可以把更多的精力和财力放到果汁产业上游。超常的收购溢价资金及经营压力专注高利润率上游企业4接受理由收购过程失败教训与启示收购背景收购

5、动机2008-09-03可口可乐向汇源发出24亿美元收购要约2008-09-08国内企业欲联名上书反对收购案2008-11-19汇源最后一次向商务部提交补充材料2008-11-20商务部正式进入反垄断调查程序2009-02-28朱新礼表示可口可乐收购意愿未变2009-03-18可口可乐收购汇源案未通过中国审查2009-03-22商务部称禁购不涉投资政策4接受理由收购过程失败教训与启示收购背景收购动机全面要约收购——2008年9月3日香港联交所发布公告宣布汇源三大股东作出不可撤回承诺荷银将代表可口可乐全资附属公司AtlanticIndustries全面要约收购汇源果

6、汁集团有限公司股本中的全部已发行股份及全部未行使可换股债券每股现金作价为12.2港元，是上周五汇源停牌时的收市价4.14港元的近3倍要约收购设定的最后期限就是2009年3月23日根据双方协议，交易完成后汇源果汁成为AtlanticIndustries的全资附属公司，并将撤销其上市地位持有汇源近70%股份不可撤回承诺4接受理由收购过程失败教训与启示收购背景收购动机收购过程中汇源股价变化情况4接受理由收购过程失败教训与启示收购背景收购动机收购方向香港证监会报送并购相关资料，香港证监会设有收购及合并委员会，对报送资料进行审核。相关并购需要申报各国进行反垄断审查，本案被收

7、购方汇源果汁由于主要资产在中国大陆，因此要在中国进行反垄断审查申报。报送并购相关资料审查签署并购合同反垄断审查审核通过后双方即可签署并购合同，并着手办理相关股权的登记或资产权属的过户。参与集中的经营者在相关市场的市场份额及其对市场的控制力相关市场的市场集中度经营者集中对市场进入、技术进步的影响经营者集中对消费者和其他有关经营者的影响经营者集中对国民经济发展的影响汇源品牌对果汁饮料市场竞争产生的影响商务部反垄断审查的内容：5接受理由收购过程失败教训与启示收购背景收购动机商务部反垄断审查的结果：5接受理由收购过程失败教训与启示收购背景收购动机两个传导效应一个挤出效应市

8、场竞争造成