金融控股集团效率优势的经济学分析

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1、金融控股集团效率优势的经济学分析陈瀚(湖南省现代物流职业技术学院，湖南长沙410000)［摘要］由于金舷自由化等外部环境的变化、微观金融机构内外部竞争压力的加剧、现代信息技术的进步、金毅甸度的创新及金融管制的放松，银行、证券、保险之间的业务界线漸趋模糊，金融混业经营趋势逐步明显，全球范国内涌现了以跨业经营为特征的金駐控股集团。从经济学的角度来看，金弦挫股集团组织模式进一步增加了规模经济；金融控股集团更具有明显的范国经济；金融控股集团有助于X效率的实现和提升；金融控股集团能够提离风险收益率，所以许多国家实施混业经营，大力发展全融控股集团。［关键词］金

2、耘集团；范囲经济；规模经济；X效率；金融效率［中图分类号］F830文献标识码：A由于金融自由化等外部环境的变化、微观金融机构内外部竞争压力的加剧、现代信息技术的进步、金融制度的创新及金融管制的放松，银行、证券、保险之间的业务界线渐趋模糊，金融混业经营趋势逐步明显，全球范围内涌现了以跨业经营为特征的金融控股集团〔门・国际上对金融控股集团比较权威的解释，来自于巴塞尔银行监管委员会、国际证券联合会、国际保险监管协会发起成立的联合论坛(JointForumonFinancialConglomerate,1999)的有关解释内容，联合论坛认为，“金融控股集团

3、是指在同一控制权下，完全或主要在银行业、证券业、保险业中至少有两个不同的金融行业大规模地提供服务的金融集团”⑴.联合论坛的解释突出了金融控股集团母公司对成员机构“控股”的特征和金融控股集团业务多元化的特征。我们从经济学的角度分析了金融控股集团的效率优势，从而解释了许多国家实施混业经营，大力发展金融控股集团的内在动因。一、金憩控股集团规模经济的分析规模经济(Economieso£Scale)是描述在一定的技术条件下，成本变动与企业规模变动之间的关系。如果随着投入的增加，企业规模的扩大,产出的增长率大于投入的增长率，即平均成本随着规模的增加而递减，我们

4、称存在着规模经济。如果产岀的增长率小于投入的增长率，即平均成本随着规模的文章编号：1001-8182(2009)04-0017-04增加而递增，则我们称存在着规模不经济。设生产函数为y=f(x),当投入为nx时，对于任意n>l,若f(nx)>nf(x),那么存在规模经济。若f(nx)

5、元以上资产的银行兼并案例，发现兼并后银行的成本下降了，即使服务内容和分行数量保持不变，但对于资产超过100亿芙元的银行兼并后成本的降低是有限的⑶。Hunter&Timme认为资产规模在50亿美元时规模经济最为明显，超过250亿美元时存在明显的规模不经济，并注意到技术进步提高了银行的效率规模。最优规模因一个国家市场发达程度、法律机构不同而不同。一般认为，经济市场化程度高、产权制度完善、信息畅通等良好金融基础设施会提高最优经济规模。施蒂格勒认为银行的最佳规模通常是一个区间而非一个点，因而银行的长期平均成本曲线是“碟型”的，而非“U”型。银行业规模经济作

6、用的发挥垦受许多因素影响的，而且正是这些因素的相异与变动，决定了不同国家、不同时点上银行的最佳规模区域是不同的。概括起来，这些因素主要有：银行业的市场结构、银收稿日期：2009-04・28作者简介：陈瀚(1970-).男，期南衡阳人，湖南省现代物流职业技术学院高级物注师、理财那、王程师•硕土.行制度、管理、金融创新等等.从表1可以看岀，银行业由于规模经济的因素存在很高的市场集中度。«1发达国家银行的规樓与成本/收入比率(1994-1997年平均值)草位：％紬図$合匕資产总触~资产总额~资产总沪*贤厂"50-200亿200-500亿500亿灵元(国家

7、)亿美元以下.一曲一p..类兀吳兀以上欧洲63.161.655.665.5北类60.959.855.467.8日本76.969.567.960.4资料来«：lMF(2OOl),Table5.2金融控股集团组织模式进一步増加了规模经济.第一，它扩大了金融实体的规模，使得金融机构的上述机制可以在更大规模上运转；第二，它使得单一金毆机构不能应用的技术得到应用，降低了成本产出弹性；第三,投资者对金融集团比单一金融机构常常有更大的備好,能够降低融资成本。同样，金融控股集团的规模经济具有如下特点：一是规模经济不是随着机构规模的扩大而无限的增加，而是存在一定的最

8、优规模，即规模经济曲线是倒U形曲线。根据Berger等人1997年对美国银行控股公司的实证研究，资产规模在100—250亿