关于世界证券监管体制比较与中国的模式选择_金融证券论文

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1、关于世界证券监管体制比较与中国的模式选择论文关键词：证券监管体制比较启示演变分析论文摘要：证券市场是最富魅力的经济领域之一，但在快速发展的同时，也存在着较大的风险，一旦风险得不到有效地控制，很容易手1起连锁反应，从而引发全局性的、系统性的金融危机，并殃及整个经济生活，甚至导致经济秩序混乱与政治危机。因此，如何加强监管、控剜风险具有重要的理论和现实意义。从证券监管体制这一和度出发，在比较了世界证券监管三种主要体制的基础上，对中国证券监管体制的演变进行了分析。证券监管的演变应该是与证券市场的产牛和发展相适应

2、的一个动态过程，证券市场发展的不同阶段和格局决定了证券监管的变迁及其特征，也折射出其中特殊的政治、经济和帀场化进程下的政府监管目标。一、世界证券监管体制比较证券监管体制是指一个国家对其证券市场运行和发展所采収的监管制度设置，包括监管机构的组织形式、各个监管机构问的权力分配与利益制衡机制，它是实现证券监管冃标的组织保障。证券监管体制并没有固定的、一成不变的模式，每个国家都是根据各自不同的社会、政治、经济和文化背景來构筑白己的监管体制的，并随着证券市场的发展变化不断对其进行调整、完善，i般认为存在以下三种证

3、券监管体制。（一）集中立法型管理体制该模式是指政府通过设立专门的全国性证券监管机构，制定和实施专门的证券市场管理法规來实现对全国证券市场的统一管理，美国、FI本、加拿大和韩国都采取这一管理体制。该体制首先强调立法管理，具冇一整套专门的、全国性的证券市场监管法规，并以此作为证券市场参与者的行为准则和监督管理证券市场的依据，如美国制定了（1933年银行法〉、（1933年证券法〉和，H本制定了（1948年证券交易法〉、,以此为核心构建了一系列证券专项立法并形成完整的法规体系。该体制也强调设立全国性的证券监管机

4、构负责监督、管理证券市场，如美国的SEE、Fl本的人藏省证券管理局都是独立于其他国家机关的专职证券监管机构。SEC作为美国管理证券市场活动的最高权力机构，独立于其他国家机关，其五名成员由美国总统任命，直接对国会负责…，它不仅拥冇强有力的行政权.还有一定的立法权和司法权，专门行使管理、监督全美证券发行与交易活动的职能。这种监管体制的主要优点是：首先，它制定了一套全国统一•的全而综合性的法律制度，市场所冇参与者都要受到这些法律的监管，市场的所冇活动都被纳入严格的法律规范,这样.证券行为有法町依，能有效地防止

5、违法行为的发生，从而能高效、严格地发挥监管的作用，确保证券市场的稳定发展；其次，政府作为监管机构能超脱于市场参与者之外.因而提高了监管的权威性，能更严格、公正、有效地发挥监管的作用，更能注重保护投资者利益。缺点是由于证券市场的复杂性、法律的滞示性，再加上监管机构又超脱于证券市场之外.不能及时明察证券市场的发展变化，可能导致监管脱离实际，监管成木高缺乏效率。（二）自律型管理体制该模式是指政府较少对证券市场进行集中统一的干预，対证券市场的监管主要依靠证券交易所和证券商协会等组织实施口律管理，英国、香港地区都

6、曾实行过口律管理。该体制没有制定单一的证券市场法规，而是依靠一些和关的法规来管理证券市场行为，如英国在1986年以前没有关于证券监管的专门立法，主要由交易所的H我管理规定和，将口律管理体系纳入法律框架Z中；成立了执行该法案的专门机构——证券投资委员会（sm）,负责对全国证券市场的监轉，1997年STB和主要的自律管理机构一!一证券期货管理局合并后更名为“金触服务局”（FSA）,以便进一步加强政府监管力度，提高监管效率。FSA被赋予前所未冇的权利和责任，成为金融服务业唯一的立法者，其理事长、理事由英国财政

7、部肓接任命.通过法律的授权对金融机构进行监管。香港地区也在1987年股灾后，一改沿袭英国自由放任的做法，成立香港证券及期货事务监察委员会（sFc）.并在（三）中间型管理体制该模式是上述两种监管模式相互结合、相互渗透的产物.既强调集屮统一的立法管理乂注重H律约束，实施该体制的国家有徳国、.泰国等。在徳国，商业银行拥有进行证券业务的权利，银行业与证券业呈现混业经营、混业管理的局面。因此，其证券业便通过屮央银行对参与证券业务的商业银行的管理來实现监轉，并没冇对证券市场进行管理的专门机构。同样的原因，徳国也没有

8、一个规定证券市场监管体制、解释市场运行规则的法律实体，关于上市公司及股票发行和交易的规定见于、《银行法》、《投资公司法》、以上三种证券监管体制的不同主耍在于对政府监管和口律管理定位的不同，但在任何一种证券监管体制下，政府监管和自律管理都是缺一不町的，以政府监铮为运作核心的集中立法型休制必然需耍行业白律的有效辅助，以自律管理为传统重心的自律型管理体制同样也离不开政府监管的最终支持，即使中间型管理体制也无非是两者的乂一种结合方式而已。二、证券监