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1、雷曼公司破产案例分析目录案例引言和公司发展背景分析破产过程雷曼破产原因结论与启示雷曼公司简介成立时间：1850年创立具有158年的雷曼兄弟公司在破产之前是一家全球性的投资公司，其总部设在美国纽约市，在世界上很多城市都设有分支机构和办公室。在很多业务领域都处于世界领先地位，包括股票、固定收益、投资银行业务、私人银行业务、资产管理等。雷曼在业务上的三大分部资本市场投资银行投资管理固定收益部门股票部门全球性债务融资全球性股票融资咨询服务资产管理私人资产管理雷曼兄弟发展史1844—1855，来自德国的移民雷曼家三兄弟在阿拉巴马州设立了雷曼兄弟公司，早期以经营棉花为主。1920—1929，雷曼兄
2、弟凭借金融创新技术在许多领域成为成为了先驱者，包括定向发行，为蓝筹股股东筹借资金1980—1994，伴随信息时代的到来，雷曼在许多行业中起了至关重要的作用，美国运通公司收购雷曼，雷曼获得伦敦、东京股票交易所的席位。1994年，雷曼兄弟重新成为独立公司，更名为雷曼兄弟控股公司，并在纽约和太平洋交易所上市1998—2004，净利润超过10亿美元，加入标准普尔100股票指数。开设财富与资产管理部，奠定了资产管理业务的领先地位。2004—2008，红利提高33%，标准普尔将雷曼信用评级上调为A+,是伦敦股票交易场所第一的券商，2007年次贷危机爆发，雷曼公司持有资产大幅缩水，2008年，雷曼宣
3、告破产。雷曼兄弟破产过程由于陷入严重的财务危机，2008年9月15日，为美国第四大投资银行的雷曼兄弟公司，宣布申请破产保护。有着158年光辉历史的雷曼兄弟，最终难逃被击溃的厄运，雷曼兄弟的破产也“创造了历史”，成为美国有史以来规模最大的破产申请。2007年次贷危机全面爆发2008年，雷曼公司宣布，受信贷市场萎缩影响，第一季度净收入同比下降57%，股价下挫近20%第二季度净损失预期达到28亿美元，因亏损原因，雷曼解雇其总裁与副总裁乔·格雷戈劳伦斯·麦克唐纳第三季度亏损达到39亿美元，并宣布公司重组计划。雷曼股价暴跌46%至每股4.22美元。雷曼寻求将整个公司出售，业务伙伴停止与雷曼的交易
4、，雷曼股价跌至每股3.65美元。美联储明确表示不会对雷曼施以援手，高盛、摩根斯丹利表示没有兴趣收购雷曼，雷曼命悬一线。2008年9月16各信用评级机构将雷曼的信用评级减至为D，即破产。全球主要金融机构开始清算与雷曼兄弟的信用风险敞口。雷曼破产原因分析外部原因：由次级贷款问题演变的信贷危机中，众多金融机构因资本金被侵蚀和面临清盘的窘境，这包括金融市场中雄极一时的巨无霸们,雷曼兄弟、美林等皆面临财务危机或被政府接管、收购、或破产收场。全球主要银行和券商减值和资本注入情况总共2008年三季度2008年二季度2008年一季度花旗银行55.149.10.54.011.713.919.019.4美
5、林证券52.229.96.111.79.04.39.77.2瑞士银行44.228.20.00.06.016.319.20.0汇丰控股27.45.10.01.29.53.94.20.0美联银行22.711.00.30.013.07.54.43.5美洲银行21.220.70.00.05.26.76.713.0摩根大通18.819.76.011.83.67.94.70.0雷曼兄弟13.813.95.60.04.912.01.81.9损失注资损失注资损失注资损失注资雷曼自身原因：进入不熟悉的业务，发展过快，业务过于集中雷曼大力拓展固收益产品、金融衍生品的交易，被称为“债券之王”。自身资本太少，
6、杠杆率太高自有资本太少，资本充足率太低，为扩大业务只好依赖债券市场和银行间拆借市场。所持有的不良资产太多，遭受巨大损失所持有的很大部分房产抵债券属于第三,将很大一部分难以出售的房产抵押债券都留在了自己的资产负债表上。第三级资产：是最难以估价的资产，这类资产是无法在市场上进行交易的，所以它的市场价值是根据一系列假设、建立模型计算出来的，通常是一些经过多次打包和分割后的衍生产品。什么叫第三级资产？2008年第二季度2008年第一季度2007年第四季度2007年第三季度贷款贷款和房产抵押总资产总债券总负债总净资产37,48537,485639,432516,748613,15626,2764
7、9,21349,213786,035647,943761,2033424,88240,62740,62769,106356,196566,857322,49035,74735,74765,9216546,312637,48321,733雷曼兄弟资产负债表：单位：百万美元安永在雷曼破产案中扮演的角色雷曼在2007年至2008年上半年间，利用“回购105”的融资手段，隐瞒资产负债表上多达500亿美元的债务，相关会计处理存在不当，但安永审计小组在请示
