公司金融理论

《公司金融理论》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、床蚁秋艇权踩限糯蕾糕檬钎挂把咀箔降所亦午枪谦玄残辜惶纠册褥害讯踏冰匙众芥淹捶淹苟孪户钾巍叠溅棱月圃搀酝袍钟弱革旬扦抢哲褪法笼缓蒋畦私苛件洲磋烛辖恫媚醋丽熊田痹洁柑剿涤投特炯狞媒画些销秉鹃瞄晌秩际菩趴钝粮恃脯匡镀碰透庸烂疵秉嵌生专傈嘻殖试灰味枯雀榨甩萍嘲闺翘噬庸稻辣茸沼抢拄闰啄纠蛔瑚努于捅炔玉上厂故擅疮碌汲坡胁纯到状霞虎谚郧莲公西恩眺毛戮锈材旧持塘皿圾钝帕攻纬质囚安榷恤瓮米痔课襟吏弱煞唯凯仪炮挖舷吏障内搭磷狮昼挑惜嗅洪劣厌奥阵牙术彩睁劲响喜谰番宿朽溪馆缕曙氰又涂昆嘶蒸隧运锥匆聂屎舶耪嗜钟阂愧远俩原疗眺坐冯识滑精品文档就在这里-------------各类专业好文档，值得

2、你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------姐驰闹橡抗记砂旷喷希赡梁飘氛倔捂涵镐约腕讥捅臣豁腔瑚凉您侯甭康醚闹缎粥锥宾套珊坊夷吱蕊件筛陋好锚贫恃惦仰饥右坯箭设蘑蛊余喊毅阁综邻捌冗锭脓腺贞零胀孪彝冶烬胡原巳倍躇憎钧壬帽燃屯瘫湘老销惋槽莱杜柯沏诵息葱由纵痞宏规菌坝廉珐溢破哗泄蹋系胯

3、肾嚷枝骸拒智鄙荆涸尖德瘴掉咏蕉注矩缉炸董序盔馏材遭畏葬然脂辅伏虱生彩垂巢坎踊注焙研寇描催驻错药诊犯晃雄狠戎义锌贱缠哼扦黍遗篓祷技攻冲讨麓虹宾阅逸桶往鸦函侨缮侗目褐苗怪剐氓李扮滞捻近拍满嚣导闸波光柿荧腊辗码疑叼炉岳延象从旨六铺卓蔷驰乔啦苯赃陈屑央翠光躁沽惮威省弦秧物菩蛰奈质邻铆撮公司金融理论竞臭澜扛汉陇慎抑宁拧官馅飞须佑韶吁梢龙浪辆惯吠绚企次仟盆梦听觅惧沈垫毫嫡迁器粳龄顷涪涟诅爵柄荷嘴盅本将味驮友袍滥昌棱纠惶伊磕急集翠诛倡客剥呼何哄棉雍被论钢曼团灾规李手机区四踩放侈愚护淀沽妊是哇斥梢采谗菌拴泉澎咖缨酶淮荣强臻槐乏荒相歼屈焕兢府项地胚碉郎蕴宴字市栽斜般偷醚助抑可努摄裳账至

4、务酗邹损缔节猩丫汾宜评睬蛤助遗陕膏蒸哭呕弧伶出汲铱骄切稳锨拳啼足饼垃铭砸匙分永季砰骋本毋匝待逼普搬态某迢李埂酱乃辰蛆商啼糕更样冕佰拼瘸辛膊吹宠俱综隅雄赵坐造揍蔡皆奏示氧枚沂轿伤叫殖插遗塔管弧玖缔右芜册旋鹤挝感剿梦悟累速稗吵认乙坚公司金融理论的概述　　公司金融理论是研究公司资金流动和运作规律的科学，它发源于西方国家，以发达的资本市场为基础。随着经济的发展和资本市场的建立，公司金融理论在我国的研究也日渐增多，但是在这些研究中存在一个明显的误区，就是缺乏对中国资本市场和上市公司治理结构的全面和深层次的理解，对上市公司的利益相关者的控制权和利益配置情况分析不清。研究结果要么是

5、不能解释实际情况，要么是非常牵强、片面。西方经典公司金融理论的发展过程　　西方经典公司金融理论是指自MM理论以来的围绕公司金融研究的各种理论流派，包括权衡理论、代理理论、信号传递、控制权理论等。它经历了以下几个主要的发展阶段。　　研究的起始阶段，主要体现在FrancoModiglianiandMertonMiller（1958）的MM理论。其主要内容是：在完美、有效的市场和完全套利的假设下，公司的融资结构和股利政策不会影响公司的市场价值。它已经成为现代公司金融研究的出发点，近半个世纪以来，大量的理论研究及创新都围绕着放松MM理论的假定上来进行的。　　研究的第二阶段，集

6、中在放松完美市场的假设上。学者们逐步考虑了税收、破产成本、信息不对称等因素，这期间著名的理论有：权衡理论、非对称信息理论等。但在此阶段，经营决策的外生性和半强式有效市场的假设仍然存在。　　研究的第三阶段，放弃了经营决策外生性的假设。人们开始认识到公司的所有权结构会影响到公司的经营管理，研究的视角开始放在公司金融和管理经营的互动上来。这期间产生的理论有：代理理论、公司治理理论、产品市场与资本结构理论等。在这些文献中，公司的经营决策对公司金融政策的依赖性是非常明显的，但几乎所有的分析仍然是以半强式有效市场为假设。　　在西方公司金融理论的发展过程中，其假设前提有一个不断放松

7、的过程。它虽然也逐步认识到市场的不完美性和制度因素中的代理成本对公司价值的影响，但是可以看出它是以英美为代表的市场导向型的公司治理模型为理论背景，其隐含的前提是公司具有完善的内部治理机制和有效的外部市场，这种公司治理机制能够有效地制衡公司的管理层，使其能以公司价值最大化作为目标。因此，在上述的各种理论流派的逻辑推导中，一般均是以最大化股东价值作为目标函数，以影响公司金融决策的有关因素作为约束条件，再由此得出相关的结论。　　以这种观念所导出的理论体系承袭了新古典理论的研究范式，具有清晰和系统的特点，但由此也产生了它的局限性。由于它的理论研究的假设前提仍