EVA考核关键驱动因素分析

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5、等。以宝钢为例，如果其销售利润率上升到同业主要竞争对手的最好水平，资本回报率会上升18%；然而，如果宝钢的资本周转水平上升到同业最好水平，其资本回报率则会提升116%，并将创造近5倍的EVA。把EVA的核算过程视为一个创造价值的魔法盒，不同的管理要素和行为输入其中，就会产生不同的结果。在上述宝钢的案例中，最关键的因素不是提高营销利润率，而是加快资金周转，因此资金周转成为最重要的关键驱动因素。我们把那些对EVA最终结果敏感、有比较大的杠杆率的因素称之为关键驱动因素。哪些因素可以像宝钢提高资本周转水平一样，能最大限度的撬动EVA上涨？这也许是每个国企领导人都会关心

6、的问题。打开EVA的魔法盒我们把形成EVA的诸种要素列为一个金字塔形，必须寻找企业经营决策过程中对EVA影响敏感管理决策因素，使管理层把时间、精力投入到真正可以影响企业价值的经营行为中。EVA关键驱动因素还可以落实EVA改善的方向，并合理分配EVA改善的责权利关系。EVA指标的计算过程相对比较复杂，各构成项目指标之间关联性较强，涉及面涵盖业务运营、财务运作、行业本身特性等，是一个综合性指标。但仔细分析后，我们仍然能得到一些主要结论：--利润总额与净资产利润率分别是EVA绝对值和相对值的高相关指标，占据最重要地位。--重视资产的配置结构和使用效率。--重视战略性

7、投资和并购带来的价值增加，但要注意到适度使用。尽管形成EVA的要素相当复杂，但最终形成EVA的不过三类指标：销售收入、经营成本和资本。其中销售收入和经营成本是形成利润总额的核心要素，与EVA高度相关，可以被视为EVA的同类要素。净资产利润率是税后利润与净资产的比值，仍然与资本相关，在传统增加销售和减少成本之外，资本也应该被重点关注。虽然导入了诸多调整项，但税后净利润总额对EVA绝对值、净资产利润率与EVA相对值仍然是首要关联项目。其中，运营效益和效率是至关重要的影响。通俗地说，虽然不能说业务运营赚得钱越多EVA就越高，但如果业务运营较差的，EVA就肯定低。抓住

8、资本的核心单纯从数据模型比较各个因素的