分析、明确企业年金基金的投资目标与约束条件

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5、与合法、合规性，是保障企业年金基金投资保值增值的基础，是企业年金基金投资管理工作的出发点。明确、客观分析投资目标和投资约束条件，才能形成客观的理性的投资预期，理性指导制定投资政策和战略资产配置。投资预期是在宏观经济、行业和公司分析的基础上，对企业年金计划主要的投资方向、标的如货币市场及其产品、债券市场及其产品、股票市场及其产品、保险市场及其产品、基金市场及其产品、金融市场的其他投资类别和工具等不同类别的投资资产的长期风险收益特征做出预测，预测包括预期收益、收益的波动性和收益的相关性等内容。投资预期，必须包含投资收益和投资风险两个方面。投资预期需要把企业年金基金的投资目标和约束条件

6、，同实际市场状况和投资预期结合起来，同时对市场和投资预期进行持续的跟踪和分析，为日后资产配置的调整提供便利。投资预期一般采用历史数据法和前瞻性方法。对于任何投资和其他企业行为和商业行为，预见决定未来，预见决定价值。投资预期的具体方法多种多样。投资预期，是投资政策的方向性问题，对于投资政策和战略资产配置的理性与否、有效与否，起着决定性的作用。1、投资目标（1）风险目标风险是指未来收益的不确定性。风险目标与投资者风险承受力有关，风险承受力包括投资者承担风险的意愿和能力。企业和职工承担风险的意愿有时会与其能力不匹配，这就需要企业年金理事会、企业年金法人受托人，包括企业年金投资顾问机构，

7、从风险收益原则（预期收益与风险相关，通常预期收益越高，风险越大，反之亦然）的角度出发，对委托人和受益人进行宣传、培训教育，从而将承担风险意愿和能力有机匹配起来，形成适当可接受的合理的风险目标。企业年金基金受托人衡量风险目标的手段，包括绝对指标和相对指标两大类。绝对指标可以采取定性的形式，例如可以将企业和职工的风险承受力分为高于平均水平、平均水平和低于平均水平；也可采取定量的形式，例如年金基金可以要求其组合资产的波动率在任何年度内小于15%。相对指标一般以跟踪误差（组合收益与参照指