原创：次贷危机下的美国金融监管体制变革及其启示

《原创：次贷危机下的美国金融监管体制变革及其启示》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。

1、摘要：金融监管体制应当以市场为棊准不断变革与完善。以1999年金融现代服务法案为标志的美国金融市场改节极人地推进了机构和产品的双重市场转型，但相应建立的功能性监管体制却产牛•了自觉性和自牛性的监管滞后。次贷危机促使美国检讨现行监管体制，于2008年3月底岀台《现代化金融监管架构蓝皮书》，计划通过三个阶段的变革最终建立基于口标的最优化监管架构。我国正处于综合化市场转型期，在当前主要是明确市场稳定性监管主体，并强化监管机构Z间的协调。中国论文网关键词：金融监管；次贷危机；目标性监管；市场稳定性文章编号：1003—4

2、625(2008)12—0103—06中图分类号：F830.2文献标识码：AAbstract：Financialsuporvisionsystemshouldbereformedandimprovedaccordingtomarketchange.AmericanfinancialinstitutionsandproductsareboostedbyitsfinancialreformsinceFinancialServiceActin1999,butthelagofsupervisionistheresult

3、ofthiskindoffunctionalsupervisionsystem.TtisSub-primecrisisthaturgesAmericatoinspectitscurrentsupervisionsystemsoTreasuryBlueprintofModernFinancialSupervisionFrameworkwasissuedinMarch2008,inwhichobjectives-orientedoptimalsupervisionframeworkwasconstructedbyt

4、hreesteps.ChinashouldclarifyinstitutionbodyforMarketstabilitysupervisionandstrengthencoordinationamongsupervisioninstitutions.KeyWords:LagofSupervision；Sub-primeCrisis；Objectives-orientedSupervision；MarketStability作为持续发展的全球金融中心，美国金融市场的监管体制随着金融市场的发展而经历了复杂的历史变

5、革进程，具有典型的危机驱动特征。2007年初以來爆发的次贷金融危机，就成为美国金融监管体制改革的新诱因。次贷危机的爆发显示了现代金融市场蕴含的巨大风险。从市场发展的角度来看，次贷危机对监管当局提出一-个重大的命题：面对FI益综合化的金融机构以及金融产品，如何建立和完善对全面市场风险的管理机制。令人遗憾的是，美国监管当局没能表现出良好的应对能力,并且眾露岀在风险管理上的制度性缺陷。经过长达数月的调查和研讨，2008年3月31FI,美国财政部止式公布了名为《现代化金融监管架构蓝皮书》的改革计划，在各界激起强烈反响，

6、被视为H上世纪30年代初经济人萧条以来规模最人的金融监管体制改苹计划，对美国乃至全球金融市场都具有深远意义。从丿力史的角度來看，该蓝皮书是对1999年金融现代化法案以来，美国金融监管体制改革的继续和深化，是监管体制对于金融市场的机构少产品双重转型趋势的回应。一、监管滞示与次贷危机：1999年现代化法案以来的美国金融监管体制金融监管是维护金融市场安全、秩序、公平与发展的行政保障机制。为了有效履行职能,金融监管必须着眼于金融市场的发展趋势，以市场状态为基准來自我调整和完善。当然，III于信息的不对称性和传导反馈的时

7、差性，监管机制对市场变化的反应总是存在一定的时滞，这种“自然性滞示”(naturallag)是不可避免的，从某种视角来看也是有益的。市场创新需要合理的自由空间，能够在规则的缝隙Z间纵横抑阖，寻机突破。正是出于这种认识，临管者有吋也会主动地保持缄默，给那些充满激悄的市场参巧者进行试验甚至试错的机会，从而人为地制造"自觉性滞后"(consciouslag)。这种自觉性滞后的典型案例就是1999年《金融现代服务法案》(以下简称现代化法案)实施以来的羌国金融监管体制。现代化法案的颁布，标志着美国金融监管的理念从最早的规

8、范金融交易行为、强调対风险的管理和规范，发展到放松金融管制以促进金融业的跨业经营和竞争(刘宇飞,1999)。①现代化法案是对美国金融市场转型的承认和推动。②1929年经济危机爆发示，当时混业经营的金融市场木来可能促生统一的超级临管者，但美国决策者选择了另一条截然相反的道路：通过立法强制实施金融分业。这个抉择一直颇具争议(陈道江，王利民，2003)。W的，高度分散的监管体系不但没能改变，