社保基金与资本市场互动分析

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5、同的方式进入资本市场，无疑将大幅度增大资本市场的资金供给，从而对资本市场的发展和金融创新产生深远影响。另一方面，稳健、规范、有序的金融市场，又是社会保险基金投资营运、保值增值的基本约束条件。因此，关注社会保险基金与金融市场、资本市场的良性互动问题已成为当前国内外社会保险基金管理的热点及前沿课题。　　　　一、社会保险基金入市，对资本市场的完善有多方面的深刻的促进作用　　　　首先，社会保险的强制性决定其基金规模的扩大，既是社会保险性储蓄的增加，同时又是社会总储蓄的增长，所以其入市必将给资本市场提供更为巨额的资金来源，从而有利于提高资本市场的

6、融资和投资效率.据对智利的研究表明，智利养老保险基金的发展使本国总生产要素率每年按1%的速率递增，对总生产要素率提高的贡献率则达到了50%，有力的促进了经济的增长。　　其次，社会保险基金投资机构的专业化投资行为，其对投资工具的选择和组合行为，必将有力地促进金融市场竞争，推动金融深化，加快金融创新步伐。社会保险基金尤其是补充养老保险基金的崛起，壮大了机构投资者的队伍，增加了金融市场的深度和广度，提高了市场大的流动性和运行效率。而专业机构投资者介入的直接后果就是创造出新型的金融工具和替代性的投资选择，进而有力的推动金融创新。　　再次，社会保

7、险基金入市，由于其资金的雄厚性必将对单项金融工具及整个资本市场的运作产生较大影响，因此对金融立法和监管也提出了更高的要求。社会保险基金的安全性、收益性，与参保职工的收益和社会稳定是息息相关的，因而要求金融市场要有良好的秩序，保持较高的公证性和有效性。社会保险基金的大规模营运，增大了资本市场运行的复杂性，客观上推动了监管当局提高监管水平，而社会保险基金的有效监管又有助于实现基金营运与资本市场的良好互动。　　最后，社会保险基金作为大型机构投资者，有资格和能力要求有更好的信息披露，从而有助于增加市场的透明度，以提高资本市场的效率。一方面可以要

8、求通过改善会计操作来增加透明度，另一方面还可以通过精算和结算系统及时调整更新的价格信息及更佳的资源配置，从而实现较低风险情况下的投资收益，提高市场效率。　　　　二、社会保险基金人市，是加快社会保险发展的内在