信贷类理财产品对货币政策的影响分析

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5、55%的信贷类理财产品预期收益率在5%以上；有1183款信贷类理财产品到期，其中41%的产品实际收益率在3%〜5%，只有15.2%的产品实际收益在5%〜8%，另有41%的产品未公布实际收益。2009年全国商业银行发行理财产品12590款，其中信贷类理财产品发行数量3421款，占理财产品总量的27.17%，发行规模较2008年增加1173款；受央行贷款基准利率下调影响，信贷类理财产品收益率有所下降，95%的信贷类理财产品预期收益率在5%以下；有2488款产品到期，实际收益率在5以上的只占29.3%。2010年1〜4月

6、，信贷类理财产品只发行了692款，只占理财产品发行总数的13.81%，比重较2009年同期下降了10个百分点。2009年12月，银监会连发《关于进一步规范银信合作有关事项的通知》和《关于规范信贷资产转让及信贷资产类理财业务有关事项的通知》，分别从两方面限制了信贷类理财产品：一是规定银信合作理财产品不得投资于理财产品发行银行自身的信贷资产或票据资产。二是规定商业银行在进行信贷资产转让时，转出方自身不得安排任何显性或隐性的回购条件；禁止资产转让双方采取签订回购协议、即期买断加远期回购协议（俗称“双买断”）等方式规避监管

7、。两项新规的出台是2010年初该类产品大幅下降的主要原因。但是，随着我国对“两高”行业、产能过剩行业以及新开工项目贷款控制力度的加大，特别是房地产信贷管理新政的出台，商业银行已经受到信贷总量和结构调控的双重压力，银信合作、信贷资产转让、发行信贷类理财产品等仍然是缓解压力的重要途径。从发行规模来看，如每款规模在1亿元至5亿元，2008年信贷类理财产品发行规模大致在2248亿元至1.1万亿元之间，占当年金融机构新增贷款总额比重在6.2%〜30.6%；2009年信贷类理财产品发行规模大致在3421亿元至1.7万亿元之间，

8、占当年金融机构新增贷款总额比重的3.5%〜17.7%。可见，信贷类理财产品从出现到近两年大规模发展，经历时间虽短，但对央行货币政策实施的影响和挑战却不容忽视。银行信贷类理财产品运作模式特点信贷资产转让类理财产品，银行募集资金以单一资金信托方式交付信托公司，信托公司以此理财资金购买该银行自主发放且未到期的信贷资产（短期或中长期贷款）。按到期是否回购，可分为卖断