每股利润分析法

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5、佳的筹资方案。（1）设每股利润无差别点EBIT为X，则：[（X-150×8%-500×10%）（1-25%）]÷25=[（X-150×8%）（1-25%）]÷（25+25）XX=112（万元）　　（2）当预计息税前利润为160万元时，应选择发行债券方案。某公司目前发行在外普通股100万股（每股1元），已发行10%利率债券400万元。该公司打算为一个新的投资项目融资600万元。新项目投产后公司每年息税前利润增加到300万元。公司所得税率40%。现有两个方案可供选择：方案1：按15%的利率发行债券方案2：按每股25元发行新股要求：（1）计算两个方案的每股利润；（2）计算每股利

6、润无差别点的息税前利润和每股收益；（3）计算两个方案的财务杠杆系数；（4）判断哪个方案更好。项目方案1方案2息税前利润300300目前利息4040新增利息90税前利润170260税后利润102156普通股数100（万股）124（万股）每股利润1.02（元）1.26（元）（2）EBTT=505（万元）（3）财务杠杆系数（l）＝1.76；财务杠杆系数（2）＝1.15（4）由于方案2每股利润（1.26元）大于方案1（1.02元），且其财务杠杆系数（1.15）小于方案1（1.76），即方案2收益性高且风险低，所以方案2优于方案1。某公司目前拥有资金500万元，其中，普通股250万

7、元，每股价格10元；债券150万元，年利率8%；优先股100万元，年股利率15%。所得税税率33%。该公司准备追加筹资500万元，有下列两种方案可供选择：（1）发行债券500万元，年利率10%；（2）发行股票500万元，每股发行价格20价格。要求：（1）计算：两种筹资方案的每股利润无差别点；（2）如果该公司预计的息税前利润为160万元，确定最佳的筹资方案。（1）设每股利润无差别点EBIT为X，则：[（X-150×8%-500×10%）（1-33%）-100×15%]÷25=[（X-150×8%）（1-33%）-100×15%]