第八组财务管理分析

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1、案例3学培有限公司风险投资案学培有限公司是一家致力于发展全面学习的培训机构。该公司创始人看准全民学习需要这一市场商机，依托当地的新闻媒体广告和高质量的培训效果，在短短几年的发展中，已经迅速成长为当地最具培训实力的一家培训公司。公司规模不断扩大，培训项目不断拓展，从幼儿早期教育，学生各科目补习到成人继续教育，三大类40多个小项目。公司现有一般的工作人员50人，专兼职教师500多人。2006年年初，公司董事长召开股东大会，提出新增老年大学培训项目的提案，请股东予以讨论。股东张某说：“公司最近儿年发展很好，已经在本地小有名气，老百姓认我们的品牌。现在生

2、活条件好了，很多老年人年轻的时候没有机会学习，现在清闲在家，确实有学习的需要。另外社会老龄化，老年人越来越多，市场空间还是很大的，我看这个方案可行/股东陈某不同意张股东的观点，尽管现在生活条件好了，但多数老人述是老观点，不会舍得拿钱去学习。他们会认为，都这么大岁数了，学习还有什么用？另外，现在很多社区也有老年人活动室，在那活动，读书也是一种学习。股东李某说：“这个培训项目是否可行，得看我们的培训内容和培训宣传。另外老年人的培训需求程度也不是我们在这儿估计出来的，得做个市场调查。所以在讨论之前，还得请市场和财务部门共同做个市场风险和收益的预测方案。

3、”股东李某的发言得到了众股东的认同，股东大会最后决定由市场部做该项目的市场需求调查，财务部门根据调查结果，编写该投资项目的市场风险与收益预测方案。一下是该公司经过近一个刀的市场问卷调查，得出的该项目的市场风险与收益预测情况，如表1・1所示。项目市场需求概率Pi预期收益率Xi(%)好0.330一般0.510差0.20表1-1市场风险与收益预测情况表1•该项冃的预期收益率是多少？2•如果公司通常项冃的风险为50%(用标准离羌率表示)，该项目的风险较大还是较小？3•假设相同项目的风险报酬系数为8%,社会无风险报酬率为6%,该投资项目是否可行？本题的投资

4、报酬率二无风险报酬率+风险报酬率二无风险报酬率+bxV；这里的b为风险报酬系数，可采用回归分析法、高低点法计算或专家意见法取得，而V表示教材屮的标准离差率。(1)R=P1*X1+P2*X2+P3*X3=0.3*30%+0.5*10%+0・2*0=14%答：该项目的预期收益率是14%。(2)厂标准差=CT=(y-=((30%-14%)A2*0.3+(10%-14%)A2*0.5+(0-14%)A2*0.2))Al/2=11.15%因为11」5%远小于50%,该项目的风险较小。(3)投资报酬率=无风险报酬率+风险报酬率=无风险报酬率+bxV=6%+8

5、%*(11.15%4-14%)=12.37%<14%标准离差率=标准差♦预期收益率由于投资收益率小于预期收益率，所以不可行。总结1•风险是指由于从事某项财务活动而产生获得收益偏离预期结果的可能性。企业风险可以分为：经营风险和财务风险，证券投资风险可分为系统风险(市场风险或不可分散风险)和非系统风险(企业特有风险或可分散风险)。2•标准离差以绝对数衡量决策方案的风险，在期望值相同的情况下标准离差越大，风险越大;反Z,标准离差越小，则风险越小。在期望值不同的情况下，标准离差率越大，风险越大;反之，标准离差率越小，风险越小。3.在衡量市场风险和收益模型

6、屮，使用最久，也是至今大多数公司采用的是资本资产定价模型.4.在投资组合中，可能会有个别资产的收益率小于0,这说明，这项资产的投资回报率会小于无风险利率。一般来讲，要避免这样的投资项目，除非你已经很好到做到分散化。5、是投资就有风险。企业在投资项目前需要在技术上有准备、在人才和操作程序上要全盘考虑。据了解，就目前意向明晰和已确定在欧美等地并购企业、开设研发中心的企业中，大多企业对当地的市场都进行了长期跟踪观察。尽管如此，企业还是一定要慎重考虑。如果符合公司的战略目标，就会减小投资的风险，也会给企业带来长远的效益。6、在市场条件下，财务风险是客观存

7、在的，要完全消除风险及其是不现实的。所以，企业在确定财务风险控制目标时不能一味追求低风险英至零风险，而应本着成本效益原则把财务风险控制在一个合理的、可接受的范围之内。因此，要加强企业财务风险防范，如何防范企业财务风险，化解财务风险，以实现财务管理目标，是企业财务管理工作的重点。7、合理调动使用资金。防范财务风险，需要财务人员进行货币资金的合理调度。根据企业自身资金运动的规模和生产特点，妥善安排货币资金收支活动，使企业能保证日常的生产经营需要，并且在还款和分红付息期到来时，及时筹措和调度资金，以避免出现无力支付的情况。8、综上所述，企业在经营管理中

8、，要树立风险意识，建立有效的风险防范处理机制，加强企业财务风险控制，防范财务危机，建立财务风险预警指标体系，加强筹资、投资、资金冋收及收