长城证券20120502：首次调高航运板块评级至“推荐”

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1、交通运输行业行业周报2012年5月2日证券研究报告首次调高航运板块评级至“推荐”分析师——交通运输业周报（4.22-4.28）刘昆010-88366060-8711执业证书编号S1070209040312投资建议：联系人对行业给予中性评级，关注航运、铁路、机场、物流板块。推荐业绩稳定、张弛010-88366060-8711非航业务有望突破的上海机场，具有独家铁路特种运输资质、运力有望释从业证书编号S1070111100082放的铁龙物流。同时，由于航运板块运价快速回升，特别是集运提价策略基本成功，建议长期投资者关注航运板块，推荐攻守兼备的招商轮

2、船。行业评级：中性要点：------------------------------公路运输：中性公路：1-2月公路货运周转量增长12.7%、16.2%，旅客周转量增长15.2%、铁路运输：推荐7.0%，与去年同期水平相当。预计2012年主要上市公司全年车流量增速为航空运输：中性水上运输：推荐（上调）5-10%，一季度由于高基数原因增速较低。公路收费治理将对相关上市公司高速公路：中性长期盈利增速构成影响，但短期影响有限。机场：推荐港口：中性铁路：随着经济增速放缓和铁路建设减速，铁路客货运增速从2011年中至物流：推荐今呈现逐步回落的走势。预

3、计客运周转量上半年增速将持续在5%之内，货------------------------------运周转量增速将在1季度末2季度初出现同比负增长。行业一年走势5%为防止经济下滑过快，基建投资有望重启。预计从二季度开始，铁路基建0%将出现明显复苏迹象，但由于缺少实质的优惠和鼓励政策及明确指引，我-5%们认为民间资本进入铁路建设和铁路运营仍非主流。-10%-15%-20%航空机场：我们在二季度策略报告中的观点得到印证，南航东航的一季度-25%业绩明显低于市场预期。我们认为目前行业处于最艰难的时刻，国际市场-30%尚未恢复，特别是货运市场下跌明

4、显行业，油价使得公司盈利压力巨大。-35%-40%预计在今明两年在不考虑汇兑损益的情况下行业仍然能保持盈利但较去年有明显下滑。交通运输(中信)沪深300机场仍是我们长期看好的板块，特别是在目前市场仍处于较大不确定性中，数据来源：Wind资讯机场业绩稳定、高分红的特点优势尽显。航运港口：本周波罗的海干散货航运指数BDI收于1156点，较上周上涨8.34%，其中BPI涨幅16.88%，CCFI涨幅3.99%，SCFI涨幅4.34%，欧线再次大涨。美洲谷物货盘不断推出推动巴拿马型船运力紧张，同时带动太平洋市场运价提升，国际煤炭价格继续下跌也促使中国

5、印度进口加速。集运市场主要航线仓位保持稳定，5月船公司计划再次提价提升市场信心，运价本周即有所反应。由于国内用电旺季尚未到来，本周沿海煤炭运输持续疲弱，金属矿石运价小幅回暖。http://www.cgws.com请参考最后一页评级说明及重要声明http://www.cgws.com请参考最后一页评级说明及重要声明交通运输业周报目录1．板块本周表现.................................................32．行业观点.............................................

6、........43．行业数据及投资组合...........................................64．行业及公司新闻..............................................11图表目录图1：申万一级行业周涨跌幅(总市值加权平均).......................3图2：申万交运及二级行业周涨跌幅(总市值加权平均)..................3图3：BDI指数...................................................8

7、图4：BPI/BCI/BSI/BHSI指数......................................8图5：CCFI指数..................................................8图6：CCFI指数细分..............................................8图7：SCFI指数..................................................9图8：SCFI指数细分..........................

8、....................9图9：铁矿石运费..............................................