体制转轨、景气循环与当前宏观经济运行

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1、宏观经济学政府分权、景气循环与当前宏观经济运行木项研究得到国家社会科学基金重大项1丨“社会主义市场经济中经济周期基木理论与实践研究”和国家社科基金青年项冃(05CJL009)的资助。感谢刘树成教授、陈磊教授、刘霞辉教授、张立群教授等提出的建设性意见，写作过程中，作者在与中国人民银行孙天琦、李宏瑾、易方达基金管理公司吴华以及西北人学何枫的讨论屮受益斐浅，特此致谢。文章仅为作者个人观点，不代衣所在机构意见。文责白负。作者基本情况李斌，北京大学屮国经济研究中心博士后，现就职于屮国人民银行营业管理部。目前主要研究方向为宏观经济学，论文见于《经济研究》、《经济学季

2、刊》、《管理世界》、《金融研究》等学术刊物。王小龙，北京大学中国经济研究中心博士厉，现就职于中国人民大学财政金融学院。主耍研究方向为政府经济学与规制经济学，论文见于《经济研究》、《财贸经济》等学术刊物。通信作者及地址:李斌，北京西城区月坛南街79号屮国人民银行营业管理部金融研究处100045政府分权.景气循环与当前宏观经济运行内容提要：本文试图探寻中国经济景气循环的基本形成机制，寻找影响中国经济周期波动的主要因素，并进一步审视经济波动与长期经济增长之间的关系及其变化。研究发现，在以中央向地方分权为重要内容的政府主导的市场化进程中，地方政府行为构成经济周期

3、性过热的重要力量。而近年来中国经济增长与运行中表现出的一些重要现象也与上述体制性因素紧密相关。在此框架下文章对当前中国的宏观经济运行进行了分析解释。关键词：经济波动景气循环宏观经济政府行为一、引言2002年下半年以来，中国经济改变连续六、七年低速增长的徘徊局面，表现出明显的回升势头。从2003年初开始，银行信贷快速增长，景气循环明显进入上升周期阶段。対经济快速回升并出现部分行业过热现象的原因，已有研究得出了不同定论。总体看，这些研究可以被分为两类，人部分研究寻找经济周期变化的市场性原因；另一•类则关注政府行为与经济景气的关系。主流观点从需求变化进行分析，

4、认为本次经济景气起源于需求拉动，房地产需求成为带动经济回升的主要力量。另冇学者从宏观经济主要变量寻找原因。例如宋国青(2003)和吴华(2004)认为，1996年以后，真实利率变化引起金业利润和偿债能力的变化，进而导致企业贷款数量的波动是增长周期的主要驱动力量。真实利率的不断降低对经济回升具冇重要作用。还冇学者将本次经济周期与政府换届相联系，认为是地方政府换届后追求经济增长所引起的，但反对者则以97年政府换届并未引起经济过热来反驳。不同研究从不同角度分析了本轮景气周期的形成原因，但我们关心的是，哪一种因素起到了最重要的决定作用，或者说是更深层次和更具本质

5、性的原因。从更长期的视角看，我们试图寻找改革开放以來决定我国宏观景气循坏的基本机制和主要影响因索。对这些问题的分析，一方而可以检验主流经济周期理论在中国的适用性和解释力；另一方面则有助于对当前宏观经济运行以及宏观经济调控的深入认识，更重要的是,这些工作是从一个重要侧而対转型时期经济增长特点的理论实证研究。景气周期一直是宏观经济学研究的重要领域。这一•理论可以被分为内生与外生两类。乘数加速数模型和货帀增长模型是内生呆气循环理论的代衣。前者认为投资变动会引致收入与消费多倍变动，收入与消费的变化乂引致投资的多倍变动，从而引起经济的扩张或收缩。Locus的货币增

6、长周期模型认为在人们未预期到的情况下增加货币供应量，会引起物价上升，生产者会渓认为产品价格上升，真实收入增加，从而扩大投资。一旦生产者意识到自己的预期错误，就会减少投资，经济进入衰退期。以真实经济周期模型(RBC)为代表的景气循环理论则强调外牛干扰所产生的经济波动(KydlandandPrescott,1982;LongandPlosser,1983;ChristianoandEichenbaum,1992)o这一理论试图在一个瓦尔拉斯模型中解释经济周期，认为产出波动并不是围绕平滑趋势的产量波动，而是由一系列随机冲击引起的趋势自身的波动。这些波动由技术冲

7、击和政府购买等真实扰动造成，而不是货币或其他名义扰动的结果。20世纪70年代以后，经济周期的政治经济学分析兴起，经济学家则开始关注选举等政治因素对景气循环形成的影响。以有的文献对理解景气循环提供了不同的思路和入手点。理论上说，任何一种经济现象，都可能存在多种对其进行解释的内部逻辑自洽的模型。这些模型在解释现象时可能是互补的，也可能相互排斥，但重要的是能够从中找到解释力最强的模型和最重耍的影响因索。如果某种理论并不能解释相应的经济现象，就应当进行修止或舍弃(林毅夫，2003)o基于这样的思、路，木文并未遵从先给出理论模型、然后进行经验验证的写作过程，而是首

8、先通过经验事实分析来选择可以解释我国景气循环的最重要因素，以此着手对景气循环的形