2015中国股权激励年度报告

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1、-0-卷首语PREFACE在过去的2006年中，股权激励无疑已成为资本市场最热的词汇之一。关于股权激励，我们发现了如下一串数字：2006年，先后有43家上市公司公布了股权激励方案，其中22家获证监会备案无异议批复；2006年，股权激励类公司在方案公布后每股日均涨幅为0.58%，为同行业平均涨幅0.27%的两倍多，“股权激励”已成为二级市场的一大题材；2006年，股权激励类上市公司业绩远超同行业其他公司。2007年率先公布年报的8家股权激励类公司的平均净利润增长率高达66.32%，宝新能源更以21

2、8.87%的净利润增长率遥遥领先于同行业其他公司；2006年，股权激励为上市公司高管带来巨额财富。31家采取股票期权方案的公司中，平均每家公司激励对象的行权总收益为1.62亿元（取2006年12月29日股价，未考虑除权派息）；……告诸往而知来者。让我们用清澈的眼睛和古老的智慧，在静止处预见潮流，在混沌中发现秩序，在变化中掌握先机……和君咨询推出本次年度股权激励报告，旨在回顾和总结股权激励所走过的不平凡的2006，挖掘出富有价值的观点及规律，以期能帮助企业家们以更矫健的姿势飞翔在2007的长空。和

3、君咨询，与股权激励同行，与您同行！-1-目录卷首语1股权激励溯源3中国股权激励宏观环境4产权体制4法律环境5资本市场6公众观念7中国上市公司股权激励实施现状8总体概况8经典案例点评12股权激励难点及对策152007年中国股权激励实施展望20-2-中国股权激励年度报告（2006）2005年12月31日，《上市公司股权激励管理办我们认为，两个《办法》的出台有利于中国证券法》出台，上市公司股权激励风起云涌。迄今为止，市场的建设和上市公司治理水平的提升。但很遗憾，已有100多家公司表示将推出股权激励计划

4、，40多家无论主流媒体现有的评论文章还是已经公布的激励方提出具体方案，部分公司进入实施阶段。2006年9月，案都缺乏对股权激励的系统思考和深层次剖析。有鉴国资委及财政部联合颁发了《国有控股上市公司(境内)于此，我们结合股权激励咨询实践把研究成果诉诸笔实施股权激励试行办法》，标志着国有上市公司股权激端，以资各方借鉴。励结束了破冰之旅。股权激励溯源2006年热播的《乔家大院》中有这样一节：乔致庸为留住马荀，答应给学徒满四年继续留任的伙计一厘身股。可见“股权激励”在中国古已有之。西方股权激励最早起源于

5、上个世纪70-80年代美国硅谷，时至今日，股权激励在美国仍大行其道，据相关机构统计，美国90%的高科技企业都实施了股权激励，且成效显著。股权激励的模式一般分为股票期权、限制性股票、业绩股票、股票增值权和虚拟股票，发展到现在，期权仍然是最常用的方式，根据韬睿咨询公司2005年度调查，美国85%的大公司仍使用期权作为激励工具，其次是限制性股票和业绩股票。安然事件后，美国学界和企业界开始反思期权的负面效应，并由此引发了美国金融市场和上市公司监管政策的调整，在一定程度上打击了上市公司使用期权的积极性，开

6、始转向使用限制性股票和业绩股票，甚至微软——最著名方面，股权激励是为了解决企业委托代理问题。通过使用期权激励员工的公司，也开始使用限制性股票。股权激励使代理人和委托人的利益最大程度地达成一近代西方股权激励理论源于公司治理理论和人力致，促使代理人切实关注企业长期发展和股东的利益，资源管理理论在实践中的有机结合，应统筹考虑。一充分发挥其主观能动性，从面降低企业代理成本。另-3-一方面，股权激励属于薪酬激励范畴，属于薪酬结构国从计划经济向市场经济转型过程中，股权激励发展（工资、福利、奖金、长期激励）中

7、的长期激励（股经历了一个特殊的过程。最早可追溯到八十年代开始票、期权）部分。其激励对象为企业核心人员，尤其的股份制改造，然后到九十年代的经营层激励试点，是高管。其目的是吸引并激励核心人才为企业长期战再到“MBO”盛行，国有海外上市公司的股权激励计略目标努力。划，一直到现在的“管理办法”出台。整个过程如下图所示：股权激励的具体应用受经济体制环境的制约。中2005股权分置改革、06年《股权励国有公管理办法》、《国有控股司海外九十年代中期开上市股上市公司股权激励管始的MBO、摘红九十年代初期的理办法》

8、出台权激励帽子、员工持股经营层激励试点（40多家提出了股权八十年代末期开始（德隆信托、诸城计划（太平洋纺织、激励具体方案）的股份制改造、华为员工持股）西安国旅）（丽源、北旅）19902000图1中国股权激励发展阶段可见股权激励在中国经历了一个逐步试验，缓慢市公司治理水平有待提高；三是相当一部分上市公司发展的过程。目前，仍然不能说是很成熟，受诸多特是国企，股东结构比较特殊。定因素的影响，特别是对上市公司而言。原因主要有因此，上市公司股权激励在目前的中国有其特殊三点：一是中国的证券市场本身还很不完善