个股分析—成飞集成

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1、个股综合分析-成飞集成中国共产党第十八届中央委员会第五次全体会议于10月26日至29日在北京召开。主要议程是研究关于制定“十三五”规划的建议。对于投资者來说，最关注的是当中会带來什么样的投资机会。结合丿力次五年规划的经验和十八届三中全会以來的一系列重要政策文件，梳理出“十三五”规划的十大关键领域：经济增长、信息技术、服务业开放、全国统一大市场、收入分配(关键是扶贫)、人口老龄化、生态环保、投融资体制(PPP)、国企改革、军民融合。“十二五”规划中虽提及了军民融合，但在“十二五”时期军民融合技术应用范围较窄，主要在导航、通信领域。2014年3月习近平

2、总书记系统阐述了军民融合的观点，将军民融合上升为国家战略。此后军民融合发展加速，如中国人民解放军总装备部开通全军武器装备采购信息网、湖南省岳阳山成立军民融合卫星应用产业园等。预计“十三五”时期，军民融合的广度与深度均将有较大突破。市场关注方向：一是民营企业进入采购体系，二是军工技术向民用转化。据新华社消息，中央军委改革工作会议11月24□至26□在京举行。中共中央总书记、国家主席、中央军委主席、中央军委深化国防和军队改革领导小组组长习近平岀席会议并发表重要讲话。习近平强调，深化国防和军队改革是实现中国梦、强军梦的时代要求，是强军兴军的必由之路，也是

3、决定军队未来的关键一招。要深入贯彻党在新形势下的强军目标，动员全军和各方面力量，坚定信心、凝聚意志，统一思想、统一行动，全面实施改革强军战略，坚定不移走中国特色强军之路。多家券商均表示，在军改即将启动之际，军工概念值得挖掘，而挖掘的角度可以从资产证券化，军民融合等切入。军工作为市场高活跃度的板块之一，改革大幕开启下将再次迎来投资的风口，从改革的发力方向，军工板块重点关注资产证券化和军民融合。建议投资者关注成飞集成等中航系旗下的上市公司。一.宏观分析通过中国股市10余年的发展经历，我们看到国家的宏观经济政策对股票市场有着重要的影响。宏观经济发展水平和

4、状况是影响股票价格的重要因素，宏观经济额政策调整影响宏观经济水平和状况，通过对股票市场价格和投资者心理的影响，进而影响整个股票市场。本届政府的深改将在2016年拉开，从口前政策的公开表述来看，深改要求两方面：一是制度化，二是效率化。表现方式为，各行各业开始重新厘定或者清理游戏规则；另一方面国企改革强调资木管控。制度化更多的问题是行政化的问题，即对政治势力的重新厘定清理布局与配置，表现行为为反腐力度的强化；而效率化则走聊一条完全资本化的路径，即通过资本控制來实现企业控制，这里最简单的解读，就是政府可以通过更少的人力控制更多的资本，从而实现效率的提高，

5、一旦这个目标达到，那么政府还可以精简规模。从动机与逻辑岀发点来看，这两项改革都是中国现实迫切需要的问题。从施政角度來说，不是叫无可厚非，而是应该人力称颂的决策。从供求关系上看，今年5178到2850对市场最大的利好是国家队出手减少了足够的筹码，真实的市场资金进去导致的供求均衡出现变化，也即如2015年同样多的市场资金进入市场，那么带来的点位将是6125而不是5178（假定国家队中途不抛筹码，从政治改革的现实来说，抛筹码破坏改革的责任谁估计也承担不起）；其次是如果没有信托，资金可以通过什么样的主体进入市场，2015年配资和信托大行其道的关键问题是赌徒

6、太少，如何扩人赌徒的范畴，同时增加每个赌徒的筹码，这将是2016年政府想解决的问题，解决这个问题，木身也有现成的方案，但这取决于市场的信任与否。从市场运行逻辑来看，四季度市场率先启动的是证券市场，证券市场一方面面临着估值的诱惑，另一方面又充当市场放大镜的作用。接下来第二波接力的应该是国企改革和地方国企改革股，但从目前国企改革与股市配合度來看，政府好像还没有与资木市场深度合拍，如果这个规则和节奏掌握不准的话，那么就只有政府自己一己Z力去承担国企改革的股价运行，从而加大市场的疑惑。第三棒接力的则是金融行业，金融行业的改革单独脱离国企改革来讨论，就是金融

7、行业体量太大，关系太大，影响太大，而在实体经济结构性的差异屮，改革的动因也才会显得比较合理和充分。与这些伴随的则是其他军工，互联网等其他行业。境外市场对A股的影响，从美国经济逻辑来看，美股和美元2016年都将而临因为经济而引发的衰退，美元对世界的影响将开始进入真实的下降区间。美股下跌是否会引起足够的通缩与恐慌，这与中国给予全球的信心來判定。关联是肯定的，唯一不确定的是正向还是负向的关联以及强化的逻辑。我史看好的是中美错位节奏，即美国的衰退与萧条会给中国带來国际资本，当然这要中央政府不再跟随美国货币政策，而推出自己独立的货币政策。也就是2016年A股

8、市场潜在的利好是国际资本的流入形成的热钱泡沫。这个概率相对乐观。作为宏观分析的小结，2016年宏观经济将是半边天使半边恶魔