公司治理第3章代理型公司治理问题与经理制度

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1、第3章代理型公司治理问题与经理制度第二篇：两大公司治理问题及相应治理系统目录3.1理论基础：委托—代理理论3.1.1委托—代理关系3.1.2道德风险问题3.1.3逆向选择问题3.2代理型公司治理问题3.2.1代理问题与治理目标3.2.2代理型公司治理问题的治理系统3.3经理制度3.3.1经理制度概述3.3.2经理的聘任选拔制度3.3.3经理的绩效管理制度3.3.4经理的激励约束制度代理型公司治理问题主要指的是股东与经理间的委托—代理问题。本章首先从委托—代理理论入手，说明了委托—代理问题的起因、

2、分类表现、契约结构和处理原则。随后，针对经理代理问题的具体表现，建立了处置代理型公司治理问题的制度安排架构，归纳了相关治理行为选择空间。在治理经理代理问题的制度体系中，最核心的就是经理制度本身。对此，介绍了经理的聘任选拔制度、绩效管理制度和激励约束制度。理论基础：委托┃代理理论3.1引导案例这个案例反映出在一个良好的经理人制度下：实现经理与股东的目标一致性是公司治理的目的所在；经理与股东要相互信任、相互尊重；股东要授予经理行动的权力，经理要对股东尽到受托责任，甚至在这个家族控股公司中，培养家族接

3、班人也是职业经理的受托责任；经理不仅对控制股东要尽受托责任，更要对全体股东尽责，不能损害中小股东的利益；经理的继任选聘制度是经理制度体系的一部分，经理自身素质，特别是品行素质很重要。遗憾的是，本案例没有关于经理人激励约束机制的讨论。请给出几个职业经理与“老板”友好相处的故事。黄代云：我给刘永好打工14年理论基础：委托┃代理理论3.13.1.1委托—代理关系公司是作为一系列契约的联结出现的。但是，这一联结存在着“缺口”，需要公司治理制度去填补。在此前讨论中，我们将造成“缺口”的原因归结为契约的不完

4、备性，并基于此，从剩余权力配置的角度，即产权理论的角度，公司治理的制度系统被论证出来。在企业理论领域，还有一个学派从另一视角看待这个“缺口”，强调信息的不对称性对交易的影响，即所谓的委托—代理理论。产权理论关心的是怎样的权力配置可以使交易成本最低，而委托—代理理论关心在既定的委托—代理权力关系下怎样使用权力可以使交易成本最低。所以，这两大理论共同构成了公司治理的理论基础，分别涉及权力的配置和行使。可支配剩余是委托—代理关系形成的基础。可支配剩余就是公司收益同时满意委托人和代理人基本要求后的剩余部

5、分。可支配剩余就是委托—代理关系的净收益，是建立委托—代理关系的前提。在充分竞争的市场上，可支配剩余是专用性投资的结果。理论基础：委托┃代理理论3.13.1.1委托—代理关系委托—代理关系是指委托人委托代理人根据委托人利益从事某些活动，并相应授予代理人某些决策权的契约关系。而由于三项要素的存在，委托—代理契约中必须安排相应的激励机制。这三项要素是可支配剩余、目标冲突和信息不对称。一、委托—代理矛盾三要素1目标冲突是委托—代理问题出现的主观原因。当可支配剩余没有被最大限度的创造出来的时候，委托—代

6、理问题就出现。问题产生的条件之一是委托人与代理人的行为目标是不一致的。目标冲突的根本表现是可支配剩余的分配。理论基础：委托┃代理理论3.13.1.1委托—代理关系一、委托—代理矛盾三要素2信息不对称是委托—代理问题出现的客观原因。如果委托人可以完全监控住代理人的话，目标冲突并不是委托—代理问题产生的充分条件，因为委托人可以强制性地约束代理人的行为。但在现实的客观世界里，环境是难以预见的和难以观察的，人与人之间难以做到信息对称，而且代理人恰恰又是掌握信息优势的一方。这就让委托—代理问题的出现成为了

7、必然。3理论基础：委托┃代理理论3.13.1.1委托—代理关系一、委托—代理矛盾三要素在法律上，当A授权B代表A从事某种活动时，称A是委托人，B是代理人。在经济学中，一般称有信息优势的一方是代理人，另一方是委托人。在公司治理的两大问题中，委托—代理的这两类界定没有矛盾。在代理型公司治理问题里，委托人是股东，代理人是经理，经理代表股东经营资产，经理有信息优势；在剥夺型公司治理问题里，委托人是中小股东（严格讲是股东整体），代理人是控制股东，控制股东代表全体股东控制公司，控制股东有信息优势。代理人的信

8、息优势不仅在于其行为无法更被委托人观察，也在于代理人的行为与行为结果之间没有完全的联系，要受到随机因素的干扰。3理论基础：委托┃代理理论3.13.1.1委托—代理关系委托—代理关系中的不对称信息分为两种类型：一种是有关于代理人的自身特征的信息，称为隐藏特征，或者称隐藏知识、隐藏信息；另一种是有关于代理人的行为的信息，称为隐藏行动。二、委托—代理问题委托—代理关系以其缔约为标志分为事前和事后两个阶段：在事前，委托人设计契约，契约中安排双方权利义务，特别要包括代理人应承担的受托任务，以及委托人给予代