财务管理 营运资金与流动资产管

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1、財務管理營運資金與流動資產管理(Chap12)資本結構分析(Chap9)長期負債與股東權益分析(Chap6&9)投資報酬與資產運用管理(Chap4&8)經營成果與股利政策分析(Chap10&11)投資組合與風險管理(Chap4&5)01091201302201544財務管理導論公司理財財務管理本質的呈現(p4-6)投資學考慮風險與報酬(p6-8)投資政策規劃證券分析投資組合管理金融市場資本流通場所(p8-10)融資方式及條件01092201302201544財務管理的企業角色目標：普通股市價最大化決策：營運資金管理資本結構政策資本預算規劃決定股利政策防止代理問題(股東vs.經理人/債

2、權人)01093201302201544貨幣的時間價值終值(p32-33)現值(p34-35)年金終值(p37-40)年金現值(p41-44)利率的計算與應用01094201302201544認識財務報表(一)資產負債表(p56-58;表3-1)資產流動資產固定資產負債流動負債長期負債股東權益資產總額=負債總額+股東權益總額01095201302201544認識財務報表(二)損益表(p58-60;表3-2)淨銷貨收入(NetSales;NS)銷貨成本(COGS)管銷費用(Expenses)非營業利潤/損失利息費用(Interest)所得稅稅後淨利01096201302201544認識

3、財務報表(三)現金流量表(p60-61;圖3-1)現金流入營運收入、資產處分、融資所得…現金流出營運支出、購買資產、融資償還…01097201302201544財務比率分析變現性分析負債管理分析資產管理分析獲利能力分析市場價值分析01098201302201544營運資金與流動資產管理營運資金通常以流動資產總額表示之淨營運資金流動資產-流動負債營運資金融資政策適中的營運資金融資政策(p295圖12-2)積極的營運資金融資政策(p296圖12-3)保守的營運資金融資政策(p297圖12-4)01099201302201544現金管理現金流量同步化(p298)使現金的流入量及流出量發生時

4、間一致加速現金收款能力(p298-299;圖12-5)減少負浮流量減少郵寄、作業及轉換所造成之負浮流量控制現金的流出(p300;圖12-6)增加正浮流量010910201302201544應收帳款管理信用政策(p304-305)信用標準信用期間收帳政策現金折扣信用衡量工具(p305-307)5C制度(品格、能力、資本、擔保品、情勢)帳齡分析表(p307表12-2)010911201302201544存貨管理存貨成本：包括持有成本、訂購成本、短缺成本等ABC存貨控制法(p308-309;圖12-7)重視高價值的少數存貨適用於各種存貨成本高低差距較大之公司EOQ-經濟訂購量(p308-3

5、09;圖12-8)再考慮訂購成本及持有成本下，求取存貨成本極小化的經濟訂購量010912201302201544營運資金與流動資產管理分析1.流動比率(以>2為宜)流動資產/流動負債2.速動比率(以>1為宜)(流動資產-存貨)/流動負債3.現金比率(現金+約當現金)/流動負債4.淨營運資金流動資產-流動負債010913201302201544營運資金與流動資產管理分析5.應收帳款週轉率銷貨淨額/平均應收帳款[(期初+期末)/2]6.應收帳款收現日數360/應收帳款週轉率7.存貨週轉率銷貨成本/平均存貨[(期初+期末)/2]8.存貨銷售日數360/存貨週轉率01091420130220

6、1544營運資金與流動資產管理分析9.應付帳款採購日數應付帳款/(全年採購額/360)全年採購額=銷貨成本+期初存貨-期末存貨10.淨交易週期存貨銷售天數+應收帳款收現日數-應付帳款採購日數11.分析方式趨勢分析、共同尺度分析、人為操縱因素…010915201302201544資本結構分析定義：(p216)指公司資本來源的組合狀態，泛指各種長期資金(如長期負債與股東權益等)的相對比例相關理論：資本結構無關論(p217-219)資本結構有關論(p220-224)考慮財務危機及代理成本的最佳資本結構理論(p224-226)010916201302201544資本結構無關論(一)MM理論：

7、1958年由ModiglianiandMiller提出，指出在“某些”情況下，資本結構不會影響公司的價值與資金成本此理論之基本假設：(p216)完全資本市場債券利率為無風險利率風險等級相同同質性預期零成長股票010917201302201544資本結構無關論(二)命題一：不考慮公司及個人所得稅時，公司價值乃是由其營運能力所決定，亦即取決於公司EBIT之大小，與資本結構如何組成無關(p217-218)資產價值增加，公司價值就會提高，與負債及股東權益之比率無關