公司融资--融资方式的选择

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1、第八章公司融资——融资方式的选择融资是企业资本运作的起点,资本运用的前提，也是保障企业生存和发展的关键因素。融资的财务运作主要要解决好两个问题：合理选择融资的渠道和方式科学安排资本结构本章教学目的与重点：介绍企业融资的渠道和方式，各种融资方式的特点。重点掌握IPO和SEO融资运作的相关要点.第一节公司融资概述第二节IPO和公司改制上市第三节SEO和持续股权融资第四节其他融资方式本章结构第一节公司融资概述一、企业融资的要求1、合理确定资金需要量，努力提高筹资效果2、周密研究投资方向，提高投资效果。3、认真选择筹资来源，降低资金成本。4、适时取得资金来源，保证

2、资金投放效果。5、合理安排资本结构，保持适当的偿债能力。国家财政资金银行信贷资金非银行金融机构资金其他企业资金民间资金证券市场资金企业自留资金境外资金二、企业融资的渠道三、企业融资的类型1、按资金性质的不同：权益融资和负债融资2、按期限长短：长期融资与短期融资3、按资金来源：内源融资和外源融资4、按融资机制：直接融资和间接筹资(一)权益融资和负债融资权益融资包括:吸收直接投资发行股票(IPO和SEO)利润留存优点：1、资金使用期限长2、无定期偿付的财务压力,财务风险小.3、增强企业的资信和实力缺点：1、面临控制权分散和失去控制权的风险。2、与负债筹资相比，

3、资本成本较高。(一)权益融资和负债融资负债融资包括:银行借款（信贷融资）发行债券商业信用短期融资券优点：1、控制权不受影响2、融资成本相对较低3、可获取财务杠杆效益缺点：1、面临定期的还本付息压力2、财务风险较大3、资金用途受限融资渠道与融资方式的配合二、权益融资和债务融资融资渠道融资方式财政资金法人资金银行资金非银行金融机构的资金公众资金境外资金以参股方式进行股权融资√√√√√公开发行股票融资√√√√公开发行债券融资√√√√信贷融资√√票据融资√√√√委托贷款融资√√√√发行短期融资券融资√√√信托融资√√√国债贴息√风险投资√√√√1、内源融资即将本企

4、业的留存收益和折旧转化为投资的过程。好处：无需支付利息或股息，不发生融资费用。不足：所筹资金有限（二）内源融资和外源融资2、外源融资即吸收其他经济主体的储蓄，以转化为自己投资的过程。好处：融资规模大。不足：要负担融资成本外源融资的方式吸收直接投资发行股票银行借款发行债券商业信用租赁融资杠杆收购融资短期融资券各种筹资方式都有自已的优点、劣势和适用范围，企业应根据自己条件以及融资环境选择恰当的筹资方式，以获取最大的筹资效益。（三）直接融资和间接融资佣金佣金服务服务投资回报直接投资获取股利和利息等投资回报：回收资金通过买入股票和债券实施间接投资：付出资金投资者公

5、司实业项目投资银行等金融中介在中国，由于金融体系不发达，造成了银行体系庞大，而金融市场较小，金融工具单一，金融监管滞后，但金融管制较强的金融抑制状态。公司对银行信贷的依赖性强，由此，银行信贷风险也难以控制。但是直接融资的发展相对缓慢。间接融资是公司最主要的融资方式近年来中国非金融部门的融资状况融资量(亿元人民币)比重（%）2007年2006年2007年2006年前三季度前三季度前三季度前三季度国内非金融机构部门融资总量4304332849100100贷款358812823483.486股票36819698.62.9国债245018835.75.7企业债10

6、3118082.45.5数据来源：中国人民银行。截至2006年6月，国内上市公司的整体状况统计月度境内上市公司数（A、B股）（家）市价总值（亿元）流通市值（亿元）总股本（亿股）筹资金额（亿元）总成交金额（亿元）投资者开户数（万户）200601137834931.9411753.757579.2911.003561.057347.54200602137735766.3512199.527628.859.813642.197361.30200603137635341.7412434.277649.3750.923991.187382.8620060413723

7、7769.0913635.177687.8755.477157.857414.63200605137243210.4416162.837736.9868.2110727.617476.29200606137544200.7916749.077882.481246.328993.557526.03本年累计1441.7338073.43境内历年IPO融资金融市场环境企业能力筹资成本资本结构财务负担和风险未来经济环境公司经营预期对投资者的吸引力四、融资决策应考虑的因素充分了解金融环境并熟悉各种融资方式的特点。趋利避害地借助金融体系第二节IPO和公司改制上市一、发

8、行普通股发行股票是股份公司筹措自有资本的基本方式根据股东权利和义务