企业融资原则与融资方式的选择

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1、企业融资原则与融资方式的选择19企业融资原则与融资方式的选择19企业融资原则与融资方式的选择19企业融资原则与融资方式的选择19企业融资原则与融资方式的选择19企业融资原则与融资方式的选择19企业融资原则与融资方式的选择19企业融资原则与融资方式的选择19企业融资原则与融资方式的选择19企业融资原则与融资方式的选择19企业融资原则与融资方式的选择19企业融资原则与融资方式的选择19ＦＩＮＡＮＣＥ＆ＥＣＯＮＯＭＹ■蝴警棚棚哪哪脚螂蝴嘲蚴蝴岫蝴岫蛳∞蝴础㈣嘲蛐蝴㈣删黼‰删辎删蚺岫喃∞脚嗍呻∞黼姻蛹螭蝴噼拂蹦觏辩明＊■嘲■—惝∞脚糊鼬蝴蛳Ｍ％蝴∞犍嘲删鞭懈蚺啊—嘲啊砷

2、■—∞时哺■■Ｈ■■■■嘲■—■■■—■■■■啊■—■—■—■■■嘲金融经济企业融资原则与融资方式的选择口顾会霞摘要：企业的发展过程实质上就是一次次“融资一投资一再融资”的过程。融资方式决定了资金的成本及可使用期限，只有选择符合企业发展战略，并与企业规模及发展阶段相匹配的融资方式。才能产生最大效益。关键词：企业融资；债务融资；股权融资资金是企业的血液，只有资金正常流动，满足企业经营需要，各种生产要素才能有效配置，企业才能为股东创造利润，为社会创造价值。企业的发展过程实质上就是一次次“融资一投资一再融资”的过程，融资方式决定了资金的成本及可使用期限，只有选择符合企

3、业发展战略，并与企业规模及发展阶段相匹配的融资方式，才能产生最大效益。一、融资方式介绍企业的资金来源主要包括内源融资和外源融资两个渠道。（一）内源融资内源融资主要是指企业的自有资金和在生产经营过程中的资金积累部分，主要包括企业留利资金及沉淀资金。ｌＩ留利资金以海外壳公司为主体申请在海外的证券交易所挂牌上市。企业选择红筹上市方式需经商务部、外管局等机构审批。直接上市是指国内企业苕绥向海外的证券交易所申请挂牌上市。国内企业海外直接上市需要经过中国证监会的审核才能向海外证券交易所申请挂牌上市。民营企业海外上市多选用红筹方式。由于国有企业海外设立壳公司存在较多的法律障碍

4、，国有企业海外上市大都采取直接上市的方式。（４）海外收购上市。国内企业海外上市还可以采取收购海外已上市公司的方式。这种收购方式在实践中大致分成两种类型．一种是收购海外主板市场和创业板市场的上市公司（如海尔在香港收购中建数码）；另外一种是收购ＯＴＣＢＢ（场外柜台交易市场）、ＰｉｎｋＳｈｅｅｔｓ（粉板市场）等市场内的挂牌公司。２．债务融资（１）银行贷款。银行贷款是企业最经常使用的融资方式，一般要求企业有比较好的商业信誉、稳定的现金流、足够的资产抵押或者可靠的担保。（２）短期融资券。短期融资券是指我国境内具有法人资格的非金融企业，在银行间债券市场发行并约定在一定期限内

5、还本付息的有价证券。短期融资券由中国人民银行根据《短期融资券管理办法》进行审批，对银行间债券市场的机构投资人发行，不对社会公众发行，只在银行间债券市场交易。（３）资产支持证券。即资产证券化。是将非流动性资产转化为具有更高流动性的证券，然后向投资者出售。资产所产生的现留利资金是指企业创造的利润中，除去向所有者支付的报酬外（如向股东支付的股利），企业自行留用的剩余利润。企业利用留利资金融资不但可以减少债务资本、降低财务风险，而且利用留利资金融资不需支付代价、资金成本低。因此，留利资金融资是企业融资方式中成本最低的一种。２．深沉资金沉淀资金是指企业计提的折旧在固定资产

6、更新期限到来之前处于闲置状态的资金。企业利用沉淀资金可使获得长期稳定的资金来源，但应注意资金的使用期限，如果折旧期结束时不能按期回收沉淀资金。则会影响企业的固定资产更新和技术改造。（二）外源融资外源融资即企业的外部资金来源部分，主要包括直接融资和间接融资两类方式。直接融资是指企业进行的首次上市募集资金（ＩＰ０）、配股和增发等股权融资活动，所以也称为股权融资；间接融资是指企业资金来自于银行、非银行金融机构的贷款等债权融资活动。所以也称为债务融资。１．股权融资（１）私募。私募主要是指投资机构对企业的发展前景看好而进行股权投资，并通过上市、转让或并购的方式在资本市场退

7、出。（２）国内上市。企业在国内上市可以能过ＩＰＯ和借（买）壳上市两种方式。ＩＰＯ即首资公开发行股份并上市，目前可选择主板、中小板和创业板。由于ＩＰＯ要求较为严格、上市成本相对较高，部分企业还可能通过收购上市壳公司实现借壳上市。企业要实现借壳上市，或买壳上市，必须首先要选择合适的壳公司，通过并购，取得相对控股地位，进而对上市壳公司进行清理和内部重组，逐步实现上市目标。（３）海外上市。国内企业海外上市的主要目的地有香港、纳斯达克、纽约、新加坡等证券交易所．另有少量的企业在伦敦、法兰克福、韩国、加拿大等地的证券交易所公开发行股票并上市。国内企业海外上市主要有红筹和直接

8、上市两种方式。红筹是指在