第八章财政与金融

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1、第8章金融市场8.1金融市场概述8.2货币市场8.3资本市场8.4外汇市场8.5黄金市场8.1金融市场概述8.1.1金融市场的概念金融市场是指资金供求双方进行货币资金融通和金融工具交易的场所。它包括如下三层含义：首先，金融市场的交易对象是同质的金融商品，即货币资金等；其次，金融市场的参与者是资金的供给者和需求者；最后，金融市场不受固定场所、固定时间的限制。随着现代通讯手段的发展和计算机网络的普及，越来越多的金融交易借助于无形市场，在瞬间便可以完成。下一页返回8.1金融市场概述8.1.2金融市场的功能(1)聚财功能(2)资源配置功

2、能(3)调节功能(4)反映功能上一页下一页返回8.1金融市场概述8.1.3金融市场的构成要素1.金融市场的主体(1)政府部门(2)工商企业(3)居民个人(4)存款性金融机构(5)非存款性金融机构(6)中央银行上一页下一页返回8.1金融市场概述2.金融市场客体金融市场客体是指金融市场的交易对象，也就是通常所说的交易工具。金融工具又称为信用工具，是资金供求双方进行交易的书面载体，它是在信用活动中产生的，用以证明金融交易金额、期限和价格的具有法律约束力的凭证。市场上各种投融资活动及资金的流转都是通过金融工具的买卖来实现的。金融市场上的

3、融资活动，通常可以根据资金供求双方是否直接发生经济联系、形成债权或股权关系.划分为直接融资和间接融资，从而形成直接融资工具和间接融资工具。上一页下一页返回8.1金融市场概述3.金融市场媒体金融市场媒体是指在金融市场上允当交易媒介，从事交易或促使交易完成的机构和个人。其作用在于促进金融市场上的资金融通，在资金供给和资金需求者之间架起桥梁，满足不同投资者和筹资者的需要。上一页下一页返回8.1金融市场概述4.金融市场价格金融市场的交易活动也要受交易价格的支配。金融市场的交易对象是货币资金，因此利息率便成为金融商品的价格。有些金融工具自

4、身有利率，如国库券、企业债券、贴现票据等都有自身的利率；有些金融工具没有固定的收益率，如普通股票。利率通过市场会把各种金融工具的价格比较公平地反映出来。金融工具的价格是投资者参与金融交易的主要依据。利率的波动反映着市场资金供求的变化状况，是引导市场资金流向的信号。上一页下一页返回8.1金融市场概述8.1.4金融市场的分类(1)按照标的物的不同，可分为货币市场、资本市场、外汇市场、黄金市场等(2)按照金融工具的发行和流通特征划分，可分为发行市场和流通市场。(3)按照金融交易的场地和空间划分，可分为有形市场和无形市场。(4)按照成交

5、后是否立即交割划分，可划分为现货市场和期货市场。(5)按照其作用的地域范围，可划分为国内金融市场及国际金融市场。上一页返回8.2货币市场8.2.1同业拆借市场1.同业拆借市场的概念同业拆借市场，也可以称为同业拆放市场，是指金融机构之间以货币借贷方式进行短期资金融通活动的市场。同业拆借的资金主要用于弥补短期资金的不足、票据清算的差额以及解决临时性的资金短缺需要。同业拆借市场交易量大，能敏感地反应资金供求关系和货币政策意图，影响货币市场利率，因此，它是货币市场体系的重要组成部分。下一页返回8.2货币市场2.同业拆借市场的利率和期限同

6、业拆借市场的拆借期限通常以1~2天为限，短至隔夜，多则1一2周，一般不超过1个月，当然也有少数同业拆借交易的期限接近或达到一年的。同业拆借的拆款按日计息，拆息额占拆借本金的比例为“拆息率”。拆息率每天不同，甚至每时每刻都有变化，其高低灵敏地反映着货币市场资金的供求状况。上一页下一页返回8.2货币市场8.2.2回购市场1.回购市场的概念回购市场是指通过回购协议进行短期资金融通交易的市场。所谓回购协议，指的是在出售证券的同时，和证券的购买商签订协议，约定在一定期限后按原定价格或约定价格购回所卖证券，从而获取即时可用资金的一种交易行为

7、。从本质上说，回购协议是一种抵押贷款，其抵押品为证券。上一页下一页返回8.2货币市场2.回购利率的决定在回购市场中，利率是不统一的，利率的确定取决于多种因素，它一般是参照同业拆借市场利率而确定的。由于回购交易实际上是一种用较高信用的证券，特别是政府证券作抵押的贷款方式，风险相对较小，因而利率也较低。上一页下一页返回8.2货币市场8.2.3商业票据市场通常商业票据是基于商品交易行为而产生的一种债权债务关系的凭证，属于商业信用工具。但现在的商业票据已经不限于在商业信用中使用，而是逐渐演变为一种在金融市场上筹措资金的工具。金融机构和非

8、金融机构可以发行商业票据筹集资金。这时，商业票据与商品交易分离了。上一页下一页返回8.2货币市场8.2.4银行承兑票据市场银行承兑汇票市场是指银行承兑汇票的转让市场，即银行承兑汇票贴现、转贴现、再贴现市场和买卖市场。银行承兑汇票的贴现，是指银行承兑汇票的持有人在