《高级财务管理》练习题

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1、13春《高级财务管理》复习题一，名词解释1,企业并购2,可转换债券3,杠杆并购4,直接标价法5,管理层收购6,财务公司7,外汇风险8,国际财务管理9,欧洲债券10,风险投资11,非营利组织12,纵向并购13,分拆上市二，填空题1,高级财务管理冃标主耍有、、。2,高级财务财务管理的假设包括、、、和O3,按照并购双方所处行业性质来划分，企业并购方式有、和等三科IO4,企业并购的动因主要是、、o5,目标公司价值评估的方法有、、、6,并购支付方式主要有三种：、7,并购防御战略中提高并购成本主要冇8,企业集团的财务中心根据财务权限的分配与实施财务管理条件的不同可以分为:和O9,外汇风险有三种

2、类型是、、10,企业集团多元化经营可分为四种类型：、、和O11,按照财务活动的种类，企业集团控制包抠、、12和在企业集团财务控制中的地位正在变得U益重要。13,国际企业交易风险的避险方式有、、o14,国际避税港类型包括、、、和O15,中小金业的信用担保机构的基本模式主要有三种：、、13,非营利组织资金筹建的途径有14,国家税收管辖权可分为和三，简答题1,简述并购正效应的理论解样。2,简述对于并购目标公司的分析评价主要内容。3,简述杠杆收购成功的条件4,简述企业集团财务管理的特点。5,简述金业集团分拆上市应该注意的问题。6,简述企业集团多元化经营的内外部影响因素。7,简述企业集团资本

3、经营的原则。8,简述国际避税港的一般特征。9,简述中小企业财务管理的特点。10,简述非营利组织的特征。11,简述海外发行股票融资的优缺点。12,财务公司的特点及主要业务内容。四，判断对•错并说明理由。1,高级财务管理研究的是在财务管理假设的基础上的一些专门性的问题。2,第一次并购浪潮以纵向并购为主，而第二次浪潮以横向并购为主。3,贴现现金流量法的优点在于考虑了金业未来的收益能力，并且比较符合价值理论。4,对转换债券发行企业能以比普通债券更高的利率和宽松的条件出售。5,由于杠杆并购的负债规模较一般负债筹资额耍人，所有杠杆并购必须以并购方的资产作为负债融资的担保。6,改善母公司的资产流

4、动性是分拆上市的一个重要动因，但由于优质资产的剥离，矩时间内显著降低母公司的业绩。7,企业集团的资木经营的核心是资木控制权的问题。8,国际企业在制定转讣价格吋主要考虑应纳所得税的得失，关税可以不考虑。9,企业的折算风险真正彫响的是该企业的全部资产。10,凡是采用抵免法的国家，通常选择的是全额额抵免，即对木国居民在木国应纳税款屮可抵免的外国税收都规定了可抵免的限额。11，预算管理是非营利组织财务管理的核心内容。1,国际金业子公司如果主要依赖井口建立存货，在预期当地货币升值的情况下，应该提前购置存货并且尽可能多的购置存货。2,在利润中心的业绩评价中以税前部门利润作为依据可能是最好的。3

5、,并购中采用现金支付既可使现有的股权结构不会受影响，同时也可降低即时的纳税义务。4,在杜邦分析系统中净资产利润率是指标体系分析的核心。5,在直接标价法下，木币币值与汇率成正比例关系。6,在有效市场假设中，必须在强式有效市场上财务管理才能正常进行。7,企业集团的组织结构具有多样性和开放性。1,资木收缩是指收缩对其原冇资产的控制权，伴随着资木规模的缩减。2,管理层收购有利于经营权与所有权的分离。五，计算分析题1，天洋公司是一家物流公司，2002年它的每股营业收入为20元，每股净收益为5.8元，每股资木性支出为2.5元，每股折II」为1.6元，预期该公司在今后4年将高速增长，预期每股收益

6、增长率为25%,资本性支出、折IH与营运资本以20%的比例增长。该公司收益比例100%,卩为1.25,已知国库券利率为6.5%,2002年营运资本为收入的20%,负债比例保持为65%。4年后公司进入稳定增长期，预期增长率稳定在8%,资本性支出可以由折I日补偿，卩为1.1,该公司共发行在外普通股5000万股，市场平均风险报酬率为5.5%，请估计该公司股权价值。(1)高成长4年长期期权现金流量FCF2003=7.25-0.378-0.28=6.592FCF2004=9.06—0.45—0.34=8.27FCF2005=ll.33-0.54-0.41=10.38FCF2006=14.16

7、-0.65-0.49=13.02(2)高增长期股权资金成本R=6.5%+5.5%X1.25=13.38%(3)高增长期现金流量现值之和FCF=5.81+6.44+7.12+7.88=27.75(4)第五年股权现金流虽FCF2007=14.16X(1+8%)-0.49X(1+8%)=14.76(5)稳定期股权资金成本R=6.5%+1」X5.5%=12.55%(6)稳定期现金流最现值=194.77(7)股权现金流量现值=(27.25+194.77)X5000万=11101