32第九章 中央银行货币政策(一)

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1、第九章中央银行货币政策（一）《教程》第九、十章学习目的与要求本章主要讲述中央银行货币政策的含义、作用、内容、特点、货币政策对经济影响的实践和理论、货币政策的目标。通过对本章的学习，要求了解货币政策的基本内涵极其特征，重点掌握货币供求与社会总供求之间的关系及货币政策对于经济运行影响的机制、掌握货币政策目标的主要内容、意义和选择标准。第一节货币政策的概述和作用机制一、货币政策的概述含义：中央银行通过运用各种政策工具调节、控制利率和货币供应量，影响一般物价水平、经济增长速度和经济结构的变化等，进而实现币值稳定和经济增长持续稳定增长目标

2、的公共政策。政策目标、实现目标的政策工具、各种操作指标和中间指标、政策传递机制和政策效果等内容。内容：信贷政策、利率政策、外汇政策特征：宏观性、调整社会总需求、间接性、较长期性二、货币供求和社会总供求货币政策根本目的是要实现社会总供给和总需求的均衡。通过调节货币供求关系调节社会总供求均衡。货币供给促使社会总需求的形成货币供应量的变化与社会总需求的变化之间产生差异：两者并非是一一对应的关系；在时间上会产生“时滞”。社会总需求影响社会总供给社会总供给决定真实货币需求货币需求决定货币供给货币供给总需求总供给货币需求第二节货币政策对经济

3、运行的影响货币政策理论的核心：货币政策能否有效调控货币供应量，调控途径？货币供给量变化能否影响实体经济，影响途径？一、货币政策对基础货币的影响基础货币一般方程式：资产对政府债权A1对商业银行债权A2国际储备资产A3其他资产A4负债通货B商业银行的准备金存款B政府财政存款L1对外负债L2其他负债L3资本项目L4A1＋A2＋A3＋A4—L1—L2—L3—L4＝B(基础货币)或：中央银行资产—中央银行非货币性负债＝基础货币非金融企业或个人将手持现金存入银行非金融企业或个人纳税（用银行存款纳税）企业或个人资产负债现金－存款＋商业银行资产

4、负债准备金＋存款＋中央银行资产负债货币发行－存款准备金＋结论：基础货币没有变化企业或个人资产负债存款－应纳税－商业银行资产负债准备金－存款－中央银行资产负债存款准备金－政府存款＋结论：基础货币减少中央银行买入外汇资产公众资产负债外汇资产－本币存款＋商业银行资产负债准备金＋本币存款＋商业银行资产负债外汇资产－准备金＋中央银行资产负债外汇资产＋货币发行＋（超额准备）结论：基础货币增加中央银行买入其他资产(例如证券)中央银行增加向银行的贷款对基础货币的影响完全同买入证券。6.中央银行卖出外汇资产和证券以及收回向银行的贷款则减少基础货币

5、供应，请自己推导。企业或个人资产负债证券－现金/存款＋商业银行资产负债证券－准备金＋中央银行资产负债证券资产＋货币发行＋（超额准备）结论：基础货币增加二、货币政策对货币供给的影响货币供给内生性与外生性内生性：货币供给量由经济运行内在决定。外生性：货币供给量由中央银行决定。货币供给量公式M＝B×mk：现金漏损率，由公众决定，也受利率影响。rd：活期存款法定准备率，由央行决定。rt：定期存款法定准备率，由央行决定。e：超额准备率，由商业银行决定，也受利率影响。准备金与央行控制货币供应量的能力借入准备：中央银行通过公开市场业务之外的途

6、径（再贴现和再贷款）提供的基础货币。控制能力较弱。非借入准备：中央银行通过公开市场操作提供的基础货币。控制能力强。结论货币供应量既不完全是外生的，也不完全是内生的。而是由经济体系内各种因素共同决定的，其中，中央银行发挥决定性的作用。三、货币政策对经济运行的影响AD－AS模型解释经济未达到充分就业之前，货币量增加，总需求增加，产出增加，价格缓慢上升。经济达到充分就业后，货币量增加，产出不变，价格急剧上升。AS曲线的倾斜程度在很大程度上决定了货币政策的有效性。时滞和预期因素的影响ASP1Y1P2Y2P3充分就业产出AD1AD2AD3

7、价格水平产出四、货币政策的理论基础古典学派凯恩斯学派货币学派合理预期学派其他理论解释希姆斯因果性检验真实商业周期理论第三节货币政策目标货币政策目标：是指中央银行制定和实施某项货币政策所要达到的特定的经济目的。操作目标、中介目标、最终目标货币政策目标体系中央银行确定货币政策最终目标币值稳定经济增长充分就业国际收支平衡最终目标动用货币政策工具法定准备率再贴现率公开市场业务其他政策工具货币政策工具准备金基础货币其他目标操作目标货币供应量利率其他目标中介目标实现中介目标实现最终目标实现操作目标一、货币政策的最终目标1、货币政策目标的内容

8、币值稳定：保持价格稳定和币值稳定，既要抑制通货膨胀，又要避免通货紧缩。充分就业：消除一国经济中的需求不足失业。经济增长：使经济在潜在增长水平上的稳定增长。国际收支平衡：是指一国对其他国家的全部货币收入与全部货币支出的保持基本平衡。2、货币政策目标的选择单一目标论