高财复习点总结

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1、2.财务管理理论结构的起点以财务管理环境为起点构建财务管理理论结构1）宏观环境（经济、政治、法律、社会文化环境）2）微观环境（企业组织形式、企业生产、采购和销售方式等）3.财务管理假设的构成1）理财主体假设一自主理财假设2）持续经营假设一理财分期假设3）有效市场假设一市场公平假设4）资金增值假设一风险与报酬同增假设5）理性理财假设一资金再投资假设1）理财主体假设企业的财务管理工作不是漫无边际的，而是限制在每一个经济上和经营上具有独立性的组织之内。关系：理财主体假设明确了财务管理工作的空间范围。理财主体应具备以下特点：要背（1）理财主体必须有独立的经济利

2、益；（2）理财主体必须有独立的经营权和财权；（3）理财主体一定是法律实体，但法律实体并不一定是理财主体。由理财主体假设可以派生出自主理财假设。2）持续经营假设指理财的主体是持续存在并且能执行其预计的经济活动。也就是说，除非有相反的证明，否则，将认为每一个理财主体都会无限期地经营下去。关系：持续经营假设明确了财务管理工作的时间范I韦I。运用：在日常的财务管理活动屮，在确定筹资方式时，要质疑合理安排短期资金和长期资金的关系；在进行投资时，要合理确定短期投资和长期投资的关系，在进行收益分配时，要止确处理各个利益集团短期利益和长期利益的关系。派生假设：理财分期

3、假设3）有效市场假设——法马（Fama）结合我国的理财环境和企业特点，有效市场应具备以下特点：（1）企业需要资金时，能以合理价格在资金市场上筹集到资金。（2）企业有闲置的资金时，能在市场上找到有效的投资方式。（3）企业理财上的任何成功和失误，能在资金市场上得到反映。关系：只有在有效市场上，财务管理才能正常进行，财务管理理论体系才能建立。运用：有效市场理论是确定财务管理原则，决定筹资方式，投资方式，安排资金结构，确定筹资组合的理论基础，如果市场无效，很多理财方法和财务管理理论都无法建立。市场公平假设是有效市场假设的派生假设。它是指理财主体在资金市场筹资和

4、投资等完全处于市场经济条件下的公平交易状态。市场不会抹杀某一理财主体的优点，也不会无视某一理财主体的缺点。理财主体的成功和失败，都会公平地在资金市场上得到反映。4）资金增值假设指通过财务管理人员的合理营运，企业资金的价值可以不断增加。资金增值假设说明了财务管理存在的现实意义。风险与报酬同增假设是资金增值假设的派生假设。关系：资金增值假设说明了财管存在的现实意义，风险与报酬同增假设又要求财管人员不能盲目的追求资金的增值，因为过高的报酬会带来巨大的风险，此两项假设为科学的确立财务管理冃标、合理安排资金结构、不断调整资金投向奠定了理论基础。风险报酬原理、利息

5、率的预测原理，投资组合原理也是依据此假设展开论述的。5）理性理财假设指从事财务管理工作的人员都是理性的理财人员，因而，他们的理财行为也是理性的。即他们都会在众多的方案中，选择最有利的方案。理性理财的第一个表现就是理财是一种有FI的的行为，即企业的理财活动都有一定的目标。理性理财的第二个表现是理财人员会在众多方案小选择一个最佳方案。理性理财的第三个表现是当理财人员发现止在执行的方案是错误的方案时，都会及时采取措施进行纠正，以便使损失降至最低。理性理财的第四个表现是是财务管理人员都能吸取以往工作的教训，总结以往工作的经验,不断学习新的理论，合理应用新的方法

6、。运用：财管中的资金时间价值原理，净现值和内部报酬率的计算等，都是建立在此项假设基础Z上。关系：理性理财行为是确立财管目标，建立财管原则，优化财管方法的理论前提。资金再投资假设是理性理财假设的派生假设。2.股东财富最大化一一股票价格最高的特点3.企业价值最大化的特点企业并购的概念3.并购止效应的理论解释1）效率效应理论：管理效率（外部管理层介入）2）经营协同效应理论收入提升：资源及优势互补，改进营销策略，共亨营销网络，增加营销收入；开发新产品（宝洁公司收购CharminPaper公司，开发一系列高度关联的纸产殆一一婴儿纸尿布、纸巾等）;形成市场和垄断力

7、暈。成本降低:规模经济效益，分摊费用（固定资产支出、制造费用、营销费用、管理费用、研发费用等）；纵向一体化的经济效益，降低交易费用。3）多元化优势效应理论（分散风险）4）财务协同效应理论（投融资互补、提高借贷能力、节税）5）战略调整理论（快速获取资源和市场）6）价值低估理论托宾q（TobinQ）二市场价值/重置成本7）信息理论信息传递（低估或提升管理效率），不管并购是否成功，目标企业的股票价格会上升。1.资产价值基础法指通过对目标公司的资产进行估计来评估其价值的方法。关键在于选择合适的资产评估价值标准。1）账面价值2）市场价值目标公司价值二目标公司资产

8、重置成木+增长机会价值二QX目标公司资产重置成本3）清算价值2.贴现现金流量法贴现现金流量法（