高财复习指南

《高财复习指南》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、1.2财务管理假设的构成：1、理财主体假设；2、持续经营假设；3、有效市场假设；4资金增值假设；5、财务理性人假设；（6、风险与收益相关假设；7、财务关系假设；8、利益分享假设；9、环境文化决定假设；10、财务科管理假设。）PS：括号内为老师自加内容，背不背随意。下同。1.3财务管理目标：（隐含假设：管理者目标与股东一致；债权人受完全保护；管理者不误导或欺骗金融市场；不存在社会成本）1利润最大化；2股东财富最大化；3企业价值最大化1．4财务管理体系：1初级财务管理2中级财务管理3高级财务管理：凡符合财务管理假设的内容，都放入初、中级财务管理中；凡是对财务管理假设有突

2、破的内容，都放入高级财务管理中。（本书观点，理解）案例PS：老师对案例没有划过重点，所以此重点来自所有老师课上讲过的在书上的案例，考试不一定在这里面出题，仅供参考用。1.6美的案例分析启示：1财务管理环境影响财务管理目标；2财务管理目标约束理财行为2.1并购（mergerandacquisition）的主要特征是获得目标公司的控制权，指在市场机制的作用下，企业为了获得其他企业的控制权而进行的产权重组活动。形式：控股合并、吸收合并、新设合并按所处行业性质分类：纵向合并、横向合并、混合合并按并购程序分类：善意并购、敌意并购按支付方式分类：现金购买、股票换股、承担债务。2

3、.2并购的动因：1获得规模经济优势；2降低交易费用；3多元化经营战略并购的效应：正效应理论解释：1效率效应理论（假设：并购方管理资源有剩余、具有不可分散性）2经营协同效应理论(假设：规模经济、互补优势、降低上下游企业的交易费用的协同效应)3多元化优势效应理论：多元化经营不是为了最大化股东的财富，而是为了降低企业管理者和员工的人力资本投资风险4财务协同效应理论：并购后企业的借贷能力大于并购前各自的借贷能力，负债的节税效应将降低企业的财务成本5战略调整理论6价值低估理论：原因1企业的经营管理未能充分发挥其应有潜能；2并购企业拥有外部市场所没有的、有关目标企业真实价值的内

4、部信息；3通货膨胀造成企业资产的市场价值和重置成本差异。（托宾Q比率）7信息理论零效应理论解释“过度自信”理论负效应理论动因：代理问题1管理主义2自由现金流量假说案例2.5中集并购启示：1通过横向并购获得规模经济优势2并购为企业战略服务3并购后的整合不容忽视第3、4章全重点所以笔记很杂，自己多看书吧，感觉这里计算很多很复杂，听天由命了3.1.1发现目标公司1利用公司自身的力量：内部人员通过私人接触或自身的管理经验发现目标公司2借助公司外部力量：利用专业金融中介机构为并购公司选择目标公司出谋划策，趋势是投资银行在并购活动中扮演着越来越重要的角色3.1.2审查目标公司1

5、对目标公司出售动机的审查2法律文件方面的审查3业务方面的审查4财务方面的审查5并购风险的审查：市场风险、投资风险、经营风险3．2贴现现金流量法、成本法、换股估价法（P61-63自己去看吧）3．3股权自由现金流量公式（2个）、公司自有现金流量公式（2个）股权资本成本公式（2个）P67-69确定无风险利率时满足两个条件：不存在违约风险、不存在投资收益率的不确定性加权资本成本公式3-18，某模型3-19P73-74例题3-2、3-3（重点3-3）P77-794.1并购资金需要量：1并购支付对价：并购方企业未完成收购目标企业所付出的代价（及公式）2承担目标企业表外负债和或有

6、负债的支出（这里看清楚了，感觉多选一下就麻烦了）PS：表外负债指职工社保之类3并购交易费用4整合与运营资本4.2并购支付方式：1现金支付影响因素：主并企业的短期流动性主并企业中长期流动性货币的流动性目标企业所在地管辖股票的销售收益的所得税法目标企业股份的平均股本成本，因为只有超出的部分才应支付资本收益税。2股票支付影响因素：主并企业的股权结构每股收益率的变化每股净资产的变动财务杠杆比率当前股价水平当前股息收益率3混合证券支付现金、股票、认股权证、可转换债券等多种形式组合4.1.3并购筹资方式1现金支付时的筹资方式增资扩股金融机构贷款发行企业债券发行认股权证2股票和混

7、合支付的筹资渠道发行普通股发行优先股发行债券4.2杠杆并购：并购方以目标公司的资产作为抵押，向银行或投资者融资借款来对目标公司进行收购，收购成功后再以目标公司的收益或是出售其资产来偿本付息。（仅供了解，毕竟不考名词解释）特点：杠杆并购的负债规模大于一般负债筹资；杠杆并购以目标公司的资产或未来或有收益为融资基础；杠杆并购的过程中通常存在一个有交易双方之外第三方担任的经纪人成功的条件：（对目标企业而言）具有稳定连续的现金流量拥有人员稳定、责任感强的管理者被并购前的资产负债率较低拥有易于分割出售的非核心资产以技术为基础的知识、智力密集型企业，进行杠杆并购比较困难，因为