财务管理案列资料

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1、一、可转换债券涵义：是一种可以在特定时间、按特定条件转换为普通股票的特殊企业债券。可转换债券兼具债权和期权的特征。特征：债权性股权性可转换性可转换债券优缺点：1•低息成木。公司赋予普通股期望值越高，转债利息越低。2•发行价格高（通常溢价发行）3•减少股本扩张对公司权益的稀释程度（相对于增发新股而言）4•不需进行信用评级5•可在条件有利时强制转换6•为商业银行和不能购买股票的金融机构提供了一个分享股票增值的机会（通过转债获取股票升值的利益，而不必转换成股票）7•属于次等信用债券。在清偿顺序上，同普通公司债券、长期负债（银行贷款）等具有同等追索权利，但于公司债券之后。限于可转换优先股、优先股

2、、普通股8•期限灵活性较强可转换债券的缺点：1转股后将失去利率较低的好处2若持有人不愿转股，发行公司将承受偿债压力3若可转换债券转股时股价高于转换价格，则发行遭受筹资损失4回售条款的规定可能使发行公司遭受损失5牛市时，发行股票进行融资比发行转债更为直接;熊市时，若转债不能强迫转股，公司的还债压力会很大二、贝恩资本的引入对国美究竟是对是错首先，内源融资解决不了国美出现的巨额债务，所以只能选择外源融资。国美在公众、股东信心不足的情况下，从增发股票转向了具有便丁筹集资金、有利丁稳定股票价格和减少对每股收益的稀释等优点的可转债。其次，贝恩环环相扣的条件，无疑是为了确保陈晓等人在国美的领导地位，无

3、论怎样，为了避免24亿元的巨额赔偿，陈晓都不会离开国美。这样，陈晓等人就可能会在其权限范围内损害其他股东及投资人的利益。再次，黄光裕作为大股东最大的损失就是控制权的丧失。基于贝恩资木的苛刻条件，引入贝恩资本，黄光裕无异于饮鸩止渴。在引入贝恩资本的过程中，都是陈晓带领管理层在进行“排他性”的谈判，这定然会引起大股东黄光裕的不满和担心。另外，贝恩资本作为机构投资者，其经营目的就是牟利并且使其利益最大化，也就是说它的到来绝不仅仅是雪中送炭。小结:贝恩资本的引入对国美而言可以说是有利有弊，一方面为公司的巨额债务找到了融资来源，为公司解决了燃眉之急;另一方面也大大损害了公司股东的利益。三、国美控制

4、权争夺战对国美的影响首先，国美会分裂吗？这完全可能。在国美这一品牌旗下，其实分为上市公司资产和非上市公司资产。目前国美集团的372家非上市公司门店归黄光裕所有。黄光裕方面曾给国美管理层去函，如果五项动议在9月28日股东特别大会上未获通过，有意终止国美上市公司与国美非上市公司之间的采购和管理协议。如果黄光裕执意将非上市公司部分的资产拉出来单干，国美上市公司将面临两个国美竞争的内耗格局。其次，国美上市公司会失去“国美”品牌吗？存在这种可能。目前，国美商标所有权归黄光裕所有，自2004年授权给国美电器上市公司使用，使用期10年。根据2004年的法律文件，黄光裕将国美品牌无偿授予上市公司使用，国

5、美电器发言人表示，虽然2014年会有“延续”手续，但属于“自动续延”性质。但如果黄光裕执意要收回“国美”商标使用权,这可能引发上市公司与非上市公司的商标之争。其三，陈晓是最后的赢家吗？从投票结果来看，陈晓保住了董事长的位置，可以算是暂胜。但陈晓能在国美长期呆下去吗?很难。作为董事长，陈晓今后在国美的经营管理将会不断受到大股东黄光裕的强力干扰。比如说召开特别股东大会，黄光裕有权在三个月后提出一次、六个月后再提出另一次。如果黄光裕执意这么折腾国美管理层，陈哓这个董事长恐怕根本没有精力来经营管理公司了。其四，贝恩资本成为“最大赢家”的含金量有多大?市场普遍认为，贝恩资本是这次博弈的最大赢家。不

6、过，贝恩赢得了什么？贝恩一直声称自己是财务投资者，总有一天会退出。财务投资者追求的是投资收益，但在大股东不认同公司管理层，并可能不断干预、反对管理层、牵制国美经营的情况下，贝恩如何获得更高的财务投资收益?因此，贝恩的“赢”也是暂时的。