中国企业资本运营之道

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1、目录摘要3前言45一、资本运营相关理论综合（-）资本运营应遵循的原则1、企业的资木运营必须以培育和强化核心竞争力为根木52、企业集团的扩张应将产品经营与资本经营有效结合53、实现低成本扩张和资本收益的有机结合54、实现企业管理水平与规模经济的有机结合5（-）资本运营与其他经济学理论结合51、集中理论与企业资木运营52、交易费用理论与企业资本运营53、产权理论与企业资本运营6二、企业进行资本运营的前期准备工作6（-）进行资本运营必须充分考虑是否具备进行资本运营的条件61、貝有资木运营的口主决策权6

2、2、是否具有追求自身资本增值和资木价值最大化的内在动力63、具有内在的资本运营风险规避机制64、具有一批优秀而稳定的经营者65、具有资本运营中纳入和借助其他企业的筹资和融资能力6（-）在满足上诉条件后，在开展资木运营前，要做好产权界定61、资产评估和交易价格方面一定耍做到评估准确、价格合理、资金到位62、还必须做好充分的市场调研，以减少经营风险6三、开始进行资本运营一一起手式6（-）资本运营的成功要重视资本运营成本与风险分析6（-）进行资木运营的行业或方向选择7（三）资木运营的吋机81、会加大收

3、购或兼并的资金和时间成本82、会加大资本运作后的磨合期8四、进行资本运营过程——模式的选择8（-）资木扩张81、横向型资本扩张82、纵向型资本扩张83、混合型资本扩张8（二）收缩性资本运营81、资产剥离82、公司分立83＞分拆上市84、股份回购9（三）3种创新模式…91、TCL集团一整体上市模式92、徳隆集团一行业整合模93、海尔集团一产融资木结合模式9五、有效资本运营过程的几点重要9（-）不要割裂资本运营与生产经营的内在联系9（-）不要把资本运营的口标定位于企业资产数量的大小1（）（三）不要把

4、经济过莫等同于规模经济10（四）不要把经济方位等同于范围经济10注释11参考文献12后记13从理论上讲，企业都在进行两种经营：一种是所谓产品经营；而另一种为资本经营。一般说来，企业、特别是大企业都不可能没有资本运营，只是程度大小的问题。所谓产品经营，就是金业围绕产品与服务等主要业务，进行生产（含服务）管理、产品改进、质量提高、市场开发等一系列活动。而企业的资木运营，是指企业通过对资木大街够、融资和投资的运筹，以谋求实现在风险与赢利之间的特定平衡，争取企业资木增值最大化。企业通过运用资本杠杆，可以

5、在最短的时间，以最小的成本，实现快速扩张。然而资本运营是一把双刃刀，企业若盲口无计划地进行资本运营，非但效果不佳，没有达到1+1>2的增值效应，甚至可能因此导致破产。这样的例子也是不胜枚举，因而我们完全有必要去探究如何进行有效资木运营。而对于处于市场经济制度并不完善的中国的企业，成功的资木运营彰显着不可忽视的重耍性。本文从三个方面对如何有效地进行资木运营进行了阐述，即资本运营的前期准备工作、资本运营过程（起手式与模式选择）以及总结资本运营过程中注意事项。关键词：资本运营风险模式-i-Z-—i—刖

6、5所谓资本运营，是指利用市场法则，通过资本本身的技巧性运作或资本的科学运动，实现价值增值、效益增长的一种经营方式。是以出资人为实现资本报酬最大化，通过投岀资本、监管资本的运营和调整资本结构，以建立、维护和改变资本关系的过程。这种经营方式具有多元性、流动性、收益性和安全性的特点。它的经营活动则主要有购买、出售、转讣、兼并、股权转让、债转股、租赁等。在资本运营中要注意资本运营与商品经营有着明显的区别。企业资本运营是实现资本增值的重要手段，是企业发展壮大的重耍途径。纵观当今世界各大金业的发展历程，资本

7、运营都起到过相当关键的作用，并且往往成为它们实现重大跨越的跳板和发展丿力史上的里程碑。在我国，近年來不少企业也将资木运营纳入企业发展战略，并获得了成功。越来越多的企业走出了重视生产经营、忽视资木运营的瓶颈，认识到资本运营同生产经营一起，构成了企业发展的两个轮子。可以预见，资本运营在我国企业发展进程中所起的作用特会越来越大。本文立足于国内企业，理论结合案例，比较全而地描述了国内资本运营的现状，提出了一些思路和对策，以及对于国外资本运营经验的借鉴和教训的吸取。在研究领域发展方面，国外对资本运营的研究

8、和运用都多于我国。在中国，资木运营是一个经济学新概念，它是在中国资本市场不断发展和完善的背景下产生的，也是投资管理学科基础的理论学科。资本运营是多学科交叉、综合的一门课程。它是将公司财务管理、公司战略管理、技术经济等相关学科的理论基础综合起来，依托资本市场相关工具，以并购和重组为核心，以企业资木最大限度增值为目标，通过资木的有效运作，來促使企业快速发展的一种经营管理方式。资本运营概念虽然产生吋间短，但随着中国资木市场发展，越來越多的企业正广泛地进行资本运营。事实证明，如何有效依托资本市场进行资本