ST黄海财务分析

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1、ST黄海(600579)公司财务分析基于2009年度报表>研究对象>研究目的>财务分析三大报表分别解读三大报表综合分析财务指标剖析>行业分析>总结—、研究对象证券简称：ST黄海（600579）上市日期:2002-08-09公司名称：青岛黄海橡胶股份有限公司公司简介：青岛黄海橡胶股份有限公司成立于1999年，由青岛橡胶（集团）有限责任公司、青岛市企业发展投资公司、青岛前卫炭黑化工厂、江苏兴达钢帘线股份有限公司、宁波锦纶股份有限公司为发起人依法设立。公司注册资本为2.556亿元。所属行业：石油、化学、塑胶、塑料经营范悅橡胶轮胎制造、销售；橡胶化T产品开发、生产及销售；进出口业

2、务;高新技术开发、咨询及服务；工艺开发；修旧利废。分支经营机构:二类汽车维修；货物进出口；汽车装饰；汽车清洗服务；销售汽车配件、润滑油、润滑脂、橡胶制品、化工产品（不含化学危险品）、机械设备、电子产品。主营业务:全钢丝载重子午线轮胎的制造与销售特别事项:时间原因处理类型2010-02-26发布2009年年报，扭亏为盈，净利润0.17亿元无2008-06-192007年度市丁-公司实施了债务重组，公司2007年实现净利润0.22亿元撤消退市风险警示,改为ST2007-05-082005年、2006年连续两年亏损，实行退市风险警示。*ST近五年每股收益对比单位：元年度2009

3、年2008年2007年2006年2005年每股收益0.0673-1.31970.0871-0.6821-0.76202009年度利润分配或资本公积金转增股本预案：公司二OO九年度实现净利润0.17亿元。本年度期初可供分配利润为556亿元。截止木年度末，公司可供股东分配利润539亿元。根据《公司章程》相关规定，董事会决定二OO九年度不提取盈余公积金，不向股东分配利润，也不进行资本公积金转增股本。二、研究目的1.截至2010年3月29日，从已经公布年报的多家公司中，选取了ST黄海（600579）作为研究对象，由于该公司近五年每股收益均在0」元/股以下（详见上表），其中05、0

4、6、08处于亏损状态。今年扭亏为盈，但去除非经常性损益Z后的营业利润连续四年均为负数，可见其盈利性是不可持续的。本文对该公司财务状况进行深入分析，从而对该公司的运营状况进行全方位的解读。并尝试发现其年报中是否使用了盈余管理等会计手段来美化报表，以逃避证监会对其“披星戴帽”的处理。2.到2010年3月29H,该公司动态市盈率达到115.53,市净率为36.17倍（股价7.77元，何:股净收益0.067元，每股净资产0.2148沁。如此高的市盈率（平均市盈率为34.51）与市净率是否值得投资者青睐？本文将对该公司的投资价值给出建议。三、财务分析1、三大报表分别解读结合经整理的

5、黄海公司2006-2009年财务报表（见附件），整体上把握该企业的运营情况，试图寻找出其屮所反映的显著特征或者疑点。并对公司的运营提出适当建议。■资产负债表（报表见附件1）：1、如下图所示，从06到09年，应收款项金额均明显下于应付款项总额，在无财务风险的状况下，这是公司对资金运用高效率的表现。但从后面的分析可以看岀，公司资产负债率太高，应付账款过高存在风险。各年度应收应付款比较单位：亿元2、存货有减少的趋势。主要原因为：①木期因原材料成本下降期末产成品结存单价较低；②单位价值较高的全钢外胎期末数量小于期初数量。3、应收款净额相比去年小幅增长。应收票据期末校年初增加了近0

6、.1亿元，主要因公司本期末票据结算增多所致。（应收账款期末余额比期初余额增加554.46万元，增长33.67%,主要因本年第四季度销售増长，处于信用期的应收账款增加所致。）以上括号里内容为公司的说法，然而我们可以猜测，公司为了在木年度报表屮有较好的表现，通过对业务发生时间的管理，以赊销的方式吸引客户，将原本明年的利润提前在今年实现，从而达到盈余管理的目的。这与上血提到的存货减少趋势吻合。4、应收款项净额与应付款项净额的比例较上年小，若不存在上述第三点提到的盈余管理手段使用，则说明公司对资产的运用效率提高了，值得肯定。5、流动负债占负债总额比例过高，07、08、09年竞达到

7、100%!而且公司居然不存在长期借款，可见其贷款结构不合理，这加人了企业的短期偿债压力。6、2009年未分配利润为-5.40亿元，公司资产负债率达到95.7%,可见公司已严重资不抵债，现状严峻。由于利息的大量存在，同时也喑示了公司的财务杠杆过高，风险很大。■利润表（报表见附件2）：1.2009年公司主营业务收入较上年同期增加8.56%,主要原因是公司本期公司开发了新客户，加犬了销售力度，收入有所增长。公司主营业务成本较上年同期减少10.68%,主要原因系本期原材料价格人幅下降所致。由于收入增加成本降低，所以木期相关毛利较上年有