同业典型业务及套利模式分析

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1、银银合作规避监管方式较多，且根据监管环境的变化，其主题形式也在不断发生动态调整，其核心原则在于利用监管规则对同业业务不同于普通银行业务的风险计算标准，以及对不同类型银行监管上存在的差异，来达到规避监管的口的。票据卖断并买入返售、同业代付以及信托受益权转让等同业业务规模的大幅提升是导致银行部门对其他存款性公司净债权与其持冇的其他存款性公司债券规模Z间的斧额显著扩大的主要原因。我们将以这几种银银合作为重点，对其监管套利、信用扩张的模式进行分析。票据卖断并买入返售票据卖断并买入返售是2010年至2011年中央银行隐匿信贷规模的主要形

2、式。该业务的实际操作主要分为两个步骤：一是银行将票据卖断给交易对手，实现票据出表；二是该银行逆回购买入此前卖出的票据。票据卖断并买入返售业务Z所以能够隐匿信贷规模，主要是部分农信社在会计处理上存在巨人的监管漏洞。票据卖断是票据转贴现卖出业务的一种，是指银行将未到期的已贴现或已转贴现的商业汇票背书转让给其他金融机构的业务行为。而转贴现卖出的另一种形式则为转贴现融资（正回购），是指银行在将为到期的已贴现或已转贴现的商业汇票转让给交易对手的同时，约定在未来某一口期由该行购回原商业汇票的融资行为。与其对应，买入返售（逆回购）是指银行在

3、购买交易对手所持冇的尚未到期的已贴现或已转贴现的商业汇票的同吋，约定在未来某一日期由交易对手购冋原商业汇票的业务行为。一般情况下，金融机构在收进票据后，需耍记在“客户贷款及垫款”的子科目“票据贴现吓，即所谓的“进表”，该部分资产占用信贷规模。票据进表的会计处理相对清晰，但与之相对应的票据转岀的情况则较为复杂。在新的会计处理方式中，票据卖断和票据正回购是有所区别的。票据卖断后，该笔票据可以从“票据贴现”科目下扣除，不再计入贷款规模，这为银行腾挪出了信贷空间；而票据以正冋购的方式转出去则仍要留在“票据贴现”科目下，并不能减少信贷规

4、模；反Z,票据逆回购也不增加信贷规模。因此，在这种卖断和回购区别处理的情况F,一家银行票据资产的减少必然对应着对手银行票据资产的壇加。然而，少数省份的农信社仍沿用老的会计记账方式，对于票据卖断和回购科口不作区分，即农信社无论是将票据卖断还是冋购，都可以在“票据贴现”项目下扣除。利用这一会计处理漏洞，商业银行可以先将票据转贴现卖给农心社，实现票据“出表”，腾出信贷规模，然后再从农信社逆回购买入票据，并计入“买入返售”项下，不再“进表”，但此时票据已经回到了银行手屮。而对于对手方农信社来说，虽然其通过正冋购的方式将此前买入的票据资

5、产转出，但在会计处理中并没有体现，而是直接从“票据贴现”项下扣除，农信社信贷规模并未增加，又获得了可观的利差收入。因此，在资金紧张、信贷规模严重受限的情况厂银行与农信社频繁合作，逃匿信贷规模。心4栈芮行久抵买入逵售I左铀｝R3B必份制冏亍眾抿炙人遜書（左镇＞EBB同冇愎行点廉SAiSfVI左納；t-EJ厉信代規伙（右倔）1-m)7I2o(n元«o;»600)4

6、的栢应散描。金融机构利用同业票据业务，特别是票据卖断并买入返售形式究竟隐匿了多少信贷规模？我们可以通过16家上市银行财务报告中给出的票据买入返售余额、票据卖出回购余额、票据贴现余额等数据，以及人民银行公布的金融机构票据贴现余额来进行估算。估算根据如下：首先，从16家上市银行整体来看，票据买入返售余额与卖出冋购余额的差额即为上市银行整体票据冋购资产净额。由于上市银行Z间发生的回购业务对整体回购资产的净额不产生彩响，因此所得回购资产净额必然是由上市银行与其他金融机构Z间发生的回购业务所产生的。其次，全部金融机构贴现余额与上市银行贴

7、现余额的差额为其他金融机构所持冇的票据规模。如果该规模小于其他金融机构与上市银行进行冋购交易时用以质押的票据规模，则显然不合理，而两者的差额应该就是上市银行在和其他金融机构通过卖断并买入返售的方式进行交易的过程屮，将票据资产从“表内”转入“表外”所隐匿的信贷规模。由于其他金融机构持有的票据不可能都用來与上市银行进行回购交易，因此用该估算方法得出的逃匿信贷规模仍是保守估计。图3-7中折线图反映了根据上述方法估算的2009年至2012年上市银行通过不规范的同业票据回购业务所隐匿的信贷规模。同业代付2011年至2012年屮，同业代付

8、业务呈现井喷式发展，并取代整顿中的违规票据业务，成为银行腾挪信贷空间的主要工具。同业代付始于2009年，主要是在利用国内信用证进行支付结算过程中，买方在信用证付款到期日之前如有融资需求，在开证行资金紧张或资金成木较高的情况下，由开证行联系另一家银行代为付款，在融资到期日再偿还