创业板上市公司财务特征分析

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1、中国创业板公司财务特征分析黎海波自2009年9月17日创业板正式开闸以来，截至2012年6月30日，中国证券监督管理委员会创业板发行审核委员会共召开了273次会议，对452家企业的481次发行上市申请进行了审核。其中，391家企业通过审核（26家是第二次审核通过），74家企业未通过审核（17家第二次审核通过,2家通过后再审核被否）,15家取消审核（7家第二次审核通过,2家第二次审核被否），1家暂缓表决（第二次审核通过）。本文将在整体上对创业板391家通过审核和74家未通过审核的企业的财务特征进行一些相关的汇总分析，试图总结出其中的规律，为以后的申报企业提供有价值的借鉴和参考。表1

2、：创业板审核结果通过未通过取消审核暂缓审核总计通过率审核次数3917415148181%企业数389576045286%一、公司规模分析从发行人规模来看，创业板企业上市条件要求发行人应当具备一定的净资产和股本规模，从而有利于控制市场风险。根据《证券法》第五十条关于中请股票上市的公司股本总额应不少于三千万元的规定，《首次发行股票并在创业板上市管理暂行办法》要求发行人具备一定的资产规模，具体规定最近一期末净资产不少于两千万元，发行后股本不少于三千万元。在创业板391家审核通过的公司中，上会前总资产最高的前三位为慈星股份（287520万元）、通裕重工（215417万元）、向口葵（191

3、501万元）；上会前总资产最低的三家公司分别为金运激光（6145万元）、宝德股份（6852万元）、顺网科技（7245万元）。在创业板被否的74家公司中，上会前总资产最高的分別为东方嘉盛（1116955万元）、武桥重工（236251万元）、神舟电脑（223842万元）;最低分别为方直科技（5949万元）、佳创视讯（6335万元）、麦杰科技（6720万元）。从表2可以看出，总资产低于1亿元和高于10亿元的公司被否概率都比较高，分别为44.4%和35.3%；总资产为-5亿元的公司最多，占中请创业板上市公司总数的80.6%,过会率高达85.6%。表2：申请创业板上市公司上会前一年总资产规

4、模统计总资产规模通过公司占通过百分比被否公司占被否百分比被否概率VI亿102.6%810.8%44.4%1-5亿32182.1%5473.0%14.4%5-10亿4912.5%68.1%10.9%>10亿112.8%68.1%35.3%平均值33760万52565万最高287520万1116955万最低6145万5949万在通过审核的391家公司中，上会前净资产最高的三家公司分别为慈星股份（174280万元）、天舟文化（97110万元）、通裕重工（96617万元）；最低的分别是宝德股份（4012万元）、金运激光（4322万元）、顺网科技（5352万元）。而在被否的74家公司中，上

5、会前净资产最高的依次为神舟电脑（110925万元）,先导稀材（95330万元）、赛轮股份（52093万元）；最低的依次为东土科技（4706万元）、方直科技（5323万元）、侏罗纪（5370万元）。从表3可以看出，净资产在「5亿元的公司在申请创业板上市的公司中占比重最高，达到82.6%,过会成功率也最高，为85.7%；净资产在1亿元以下的公司所占比重和过会成功率次Z,分别为14.8%和78.3%；净资产高于5亿元的公司仅占申请总数的2.6%,过会成功率为66.7%,更加适合中小板。表3：申请创业板上市公司上会前一年净资产规模统计净资产规模通过公司占通过白分比被否公司占被否百分比被否

6、概率VI亿5413.8%1520.3%21.7%1-5亿32984.1%5574.3%14.3%>5亿82.0%45.4%33.3%平均值19070万181957J最高174280万110925万最低4012万4706万从以上分析可以看出，所有申请在创业板发行上市的公司其上会前净资产均超出证监会要求的2000万元，除了宝德股份、金运激光和东土科技，其余的中请创业板发行上市公司的净资产规模都高于5000万元。总资产低于1亿元的公司申请创业板发行上市的被否概率比较高，对于净资产高于5亿元的公司，其过会成功率也不高，更加适合中小企业板。在总资产规模上，审核通过的公司低于被否的公司，而就

7、净资产规模来说，审核通过的公司略高于被否的公司。二、公司盈利分析成长性和盈利能力是创业板发审委重点关注的问题。而企业的成长性和盈利能力主要通过其经营成果及其变动的指标(营业收入及其增长率、净利润及其增长率、营业利润率、净资产收益率等)來体现。(-)公司盈利水平及成长性分析对于发行人的成长性和盈利能力问题，《首次发行股票并在创业板上市管理暂行办法》第十条规定：最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于一千万元，且持续增长；或者最近一年盈利，且净利润不少于五百万元，最近一年营业收入不