团队文化在项目管理中的作用

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1、□洛阳李红建公司并购屮支付与融资决策失误是财务风险的重要来源，是导致公司并购失败的重要因索之一。成功的公司并购可扩大经济规模、优化资源酝置、提高市场占有率以及获得巨大协同效应。然而国内外大量实践表明，公司并购的成功率很低。究其原因是复杂多样的，其中最重要的原因之一就是并购公司（指并购方，下文同）没有有效防范和控制并购过程屮的财务风险。因此硏究如何规避并购中笊财务风险以提高并购成功率具有重要蕙义。一、支付与融资联合决策的重要性支付与融资单独做决策时往往会顾此失彼。支付单独决策容易忽略并购公司的实际融资能力及承受能力。例如：并购公司在进行支付决策时，通过支付方式比较及更好满足标

2、的公司（指被并购方，下文同）股东的诉求，往往倾向于选择现金收购，因共现金收购不仅操作简单，缩短交易II勺间，降低交易中的不确定性，还具有正而信息效应，其至能够获得较多笊超额收益。但并购中的现金数额往往很大，企业为了保证现金交易的及时完成，不得不大显动用留存资金或债务融资，结果导致金业并购后流动资金匮乏、负债比率过高，陷入财务危机；而融资单独决策容易造成与支付决策的不匹配。例如并购公司通过举债或增资扩股募集了大量并购资金拟进行现金收购，而最终通过支付谈判和决策后，不用进行现金收购，结果不仅增加了不必要的资金成木，还导致负债率大幅提高或很可能使大股东控股权被稀释。因此，如果把支

3、付与融资联合起來总体上权衡优劣合理决策的话，这样的财务风险是可以避免的。二、公司并购屮支付与融资方式的分类1.债务融资支付。并购公司通过增加自身债务的支付方式对标的公H进行并购。并购公司通过债务融资支付后，负债比率上升，资本结构发生变化。这些方式主要有并购公司直接通过贷款或发行债券筹集资金进行圳金支付、杠杆支付、卖方融资及承债支付。其中，（1）杠杆支付。并贬公司以标的公司的资产和未來收入作担保来获取金融机构的贷款，或者发行高利率的垃圾债券来筹集资金，縈后向标的公司股东进行支付；债务至！期时，并购公司主耍用标的公司的资产或未來现金流量进行偿还，不足尙分以自有资产偿还。（2）卖

4、方融资。并购公司向标的公司股东推迟支付支付部分或全部并购价款，类似于“分期付款方式”。本质上是并购公司向标的公司股东融资，通常发生于标笊公司经营困难，标的公司股东急于酰手的时候。（3）承债支付。并购公司不向标的公司股东支付现金（或现金等价物），而是通过承担标的公司全部侦务的方式以取得标的公司的控制权。这种方式通常出现在濒临破产笊国有企业及ST上市公司并购中。2.权益融资支付。并购公司通过增加所有者权益或者改变自身股权纟吉构的支付方式对标的公司进行并购。并购公司通过权益融资支付后，所有者权益增加或股权结构发生变化，有可能导致控制权的稀释。这些方式主要有并购公司直接通过吸收直接

5、投资、发行普通股及优先股方式取得资金进行现金支付；认股权证支付；可转换债券支付及换股支付。其中，（1）认股权证支付。并购公司发行的，赋予持有者以某一设定价格在勃定期间内购买一定数显并购公司月殳祟的权利。持有者行使该权利后，成为并购公司的新股东。（2）可转换很券。并购公司发行的，持有人可在侵券到期H之前任一时期，按某--特定比例，选择将其兑换成一定数显的股票或持有到期领取本息。持有人兑抉后，成为并购公司的新股东。可转離债券本质是一种股权期权，因此，坯文将其归类于权益融资支付而非债务融资支付。（3）换股支付。并购公司将本公司股票（或部分股权）支何给标的公司股东，以换収标的公司股

6、票（或全部股权）。标的公司从此终止或成为并购公司的子公司，标的公司原股东成为并购公司新股东。3.存量资产支付。并购公司以自身现有存量资产对标的公司股东进行支付，不进行债务或权益融资。并她公司通过存量资产支付后，会改变资产的流动性结构或者期限结构，不会改变资木结构及股权结构。这些方式主要有留存资产（或资金）支付、传托融资支付及资产入股。其中：（1）信托融资。并购公司向信托柳构出售能够产生现金流的信托资产获取信托资金，然后向标的公司股东讷行支付。（2）资产入股。并购公司以口有有形或无形资产，以评估值为基础，按照双方公允价值向标的公丘进行增资以成为新的控股股东，从页完成并购。将支

7、付与融资方式结合起來进行分类的好处在于，一（下转第6/页）行挂钩，从而给I才I队文化建设捉供制度保证。4.加强团队文化培训，注重转化为实际效用。只有使团队文化植根于团队管理的整个过程，才能起到应有的推动作用。有了团队文化，不能仅仅挂在墙上，说在嘴上，而应该加強团队文化的教育培训，让无形的因从文化渗透到每个团队成员的灵魂中、血液里，让每个成员都能为自己是【才队一员感到自豪，通过这些无形的软实力转化为实实在在团队竟争力和向心力。二、团队文化在项日管理中笊作用1•向心力和凝聚力的功能。团队文化为其成员指明了方向，团队成员