加权平均资本成本

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1、加权平均资本成本中文名称：加权平均资本成本英文名称:weightedaveragecostofcapital,WACC定义：企业权益资本成本与债务资金成本的加权平均值。应用学科：电力（一级学科人调度与通信、电力市场（二级学科）加权T•均资木成木（WeightedAverageCostofCapital,WACC）,是指金业以各种资本在企业全部资本中所占的比重为权数，对各种长期资金的资本成本加权平均计算出来的资本总成本。加权平均资本成本可用来确定具冇平均风险投资项目所要求收益率。目录定义公式假设条件如何运用数据來源佔

2、值影响应用加权平均资本成本的评估方法加权平均资本成本法在个别项目评估屮的应用定义公式假设条件如何运用数据来源估值影响应用加权平均资本成本的评估方法加权平均资木成木法在个别项口评佔屮的应用本段定义在金融活动屮用来衡量一个公司的资本成本。因为融资成本被看作是一个逻辑上的价格标签，它过去被很多公司用作一个融资项口的贴现率。公司从外部获取资金的来源主要冇两种：股本和债务。因此一个公司的资本结构主耍包含三个成分：优先股，普通股和债务(常见的有债券和期票)。加权平均资木成木考虑资木结构屮每个成分的相对权重并体现出该公司的新资产

3、的预期成木计算个别资金占全部资金的比重时，可分别选用账面价值、市场价值、目标价值权数来计算。市场价值权数指债券、股票以市场价格确定权数。这样计算的加权平均资木成木能反映企业目前的实际情况。同时，为弥补证券市场价格变动频繁的不便，也可以用平均价格。目标价值权数是指债券、股票以未來预计的口标市场价值确定权数。这种能体现期望的资木结构，而不是像账面价值权数和市场价值权数那样只反映过去和现在的资本成本结构，所以按目标价值权数计算的加权平均资本成本更适用于企业筹措新资金。然而，企业很难客观合理地确定证券的目标价值，又使这种计

4、算方法不易推广。公式加权平均资本成本。按资本类别的比例计算公司资本成本的方法。加权平均资本成本的计算方法包含所冇资金来源，包括普通股、优先股、债券及所有长期债务。计算方法为每种资本的成木乘以占总资本的比重，然后将各种资木得出的数目加起来WACC=(E/V)XRe+(D/V)XRdX(1-Tc)o其中,WACC=WeightedAverageCostofCapital(加权平均资木成木)Re二股木成木Rd二债务成木E二公司股木的市场价值D=公司债务的市场价值V二E+DE/V=股本占融资总额的百分比D/V=债务占融资总

5、额的百分比Tc二企业税率假设条件企业的经营风险口J以用息税前收益X的标准差來表示，并据此将企业分成不同的组。若不同企业的经营风险程度相同，则它们的风险等级也相同，因而应属于同一组。资本市场是完全的。其表现主要方第一，不存在交易费用；第二，对于任何投资者，无论是个人投资者述是机构投资者，英借款利率与贷款利率完全相同。企业的负债属于无风险型，且永久不变，其利率等于无风险的市场基准利率。企业所承担的财务风险不随筹资数量与结构的变动而变动，且不存在破产的可能性。企业新的投资项口的风险与企业原有水平一致。即新项口的投入不会改

6、变企业整体的经营风险水平。企业的息税前收益X是个恒定的常量。如何运用当我们测算新资木的预期成木的时候，我们应当采用每个成分的市值，而不是它们的面值（这之间可能存在明显差额）.另外，更“外部”的资金来源，例如可转换债券，可转换优先股等，如果数额较大，也需要体现在公式中，因为这些融资方式的特殊性，其成本和普通股本债券通常存在差异。数据来源怎样才能得到WACC公式中的每个成分的数值？首先注意一个融资來源的权重等于它的市值比上总投资额的市值。例如，公式屮普通股的权重定义如下:普通股市值/（普通股市值+债务市值+优先股市值）

7、继续定义各成分市值如下（亦即债务，优先股及普通股）。一个上市公司的市值就是每股股价乘以股票发行量，这也是最容易确定的一个成分。如果公司公开发行债券，那么债务的市值也较容易得到。常见的是，很多公司也冇较人数额的银行贷款，这部分的市值并不容易计算。但是，因为债务的市值和它的面值比较接近（至少对公司来讲,贷款利率没有较大变化），所以在WACC公式中常用面值代替。优先股市值也较容易得出，它等于每股成本乘以发行量。接下来要注意成本的定义。优先股等价于永久权利，它的持有人将永远获得固定的收益。因此它的成木等于每期红利除以每股股

8、价。普通股通常由资本资产定价模型（CAPM）决定。公开发行债券的公司的债务成木是债券的期末收益。另外，银行的贷款利率也是一个合适的债务成本。因为通常一个公司可以把债务利息抵税，在此条件下，公司的债务成本可以通过税率进一步降低。因此一个公司的债务成本为（债券期末收益或贷款利息）x（1-税率）。事实上，通常WACC公式中会保留减税项，而不是直接计入债务成本中，如