钢铁：建筑用钢延续较高

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1、2011/5/30-2011/6/5钢铁行业行业数据周报评级：推荐（维持）建筑用钢延续较高景气度重点推荐公司中钢协最新统计数据显示，5月中旬，全国钢企粗钢旬日均产量再创新高。本公司名称投资评级旬，就全国钢铁企业而言，粗钢日产量为198.38万吨，较上旬环比增加3.7万吨，大冶特钢（000708）买入增幅1.9%；钢材日产量245.42万吨，较上旬环比增加2.61万吨，增幅1.08%凌钢股份（600231）买入攀钢钒钛（000629）增持钢价：上周钢材现货市场呈现品种分化、涨跌互现的格局。至6月3日MyspiC宝钢股份（600019）买入国内钢材价格综合指数177.5，环比前

2、一周涨0.34%，同比上月跌0.39%。分品种看，八一钢铁（600581）买入上周硅钢价格涨幅较大，较前一周上涨90元/吨；其次为线材、螺纹，较前一周上西宁特钢（600118）买入武钢股份（600005）增持涨20元/吨左右，而造船板、彩涂、无缝管跌幅最大，基本较前一周下跌20-30元/金岭矿业（000655）增持吨左右，冷轧跌幅其次，基本较前一周下跌10元/吨左右。华菱钢铁（000932）增持原材料：上周原料市场，63.5%印矿天津港现货价继续下跌10元/吨，唐山铁精粉下跌10元/吨，焦炭、废钢价格维稳，海运费出现小幅上涨。受此影响，上周行业相对股价表现国内各主要钢材品种

3、完全成本平均较前一周下跌11元/吨左右。6月3日河北唐山地区66%铁精粉干基含税价为1350元/吨，天津港63.5%印度矿湿基含税价为1305元/吨，较前一周每吨双双下跌10元。海运费方面，巴西至中国铁矿石运费为20.877美金/吨；西澳至中国运费为7.830美金/吨。盈利空间：据Mysteel模型测算，6月2日，20mm二级螺纹钢和3.0mm热轧的平均制造成本（不含三项费用和增值税）分别为3747元/吨和3902元/吨（从4月1日起成本按二季度协议矿价格来测算），较前一周均减少11元/吨。3.0mm热轧的平均盈利空间为139元/吨，较上周减少12元/吨；螺纹钢的平均盈利空

4、间为373元/吨，较上周微增3元/吨，总体来看，螺纹钢的盈利空间依然较大。库存：上周全国热轧社会库存为431.435万吨，较前一周增加0.323万吨，增相关研究幅0.07%；冷轧社会库存为166.467万吨，较前一周减少2.461万吨，降幅1.46%;《自下而上选择投资标的》中板社会库存为153.648万吨，较前一周增加3.931万吨，增幅2.63%；螺纹社会《钢铁股配置价值逐渐提升》库存为547.104万吨，较前一周减少15.151万吨，降幅2.69%；线材社会库存为《产业链上的博弈：此涨彼消的上143.758万吨，较前一周下降5.456万吨，降幅3.66%。中游》《不可

5、忽视的中游配置价值，低PE估值与投资策略：在美国二次量化宽松政策接近尾声、欧债危机以及国内货公司为首选》币政策全面紧缩的影响下，短期钢材市场受到了经济周期性因素冲击，但维持铁矿石等大宗商品价格继续强势的因素已得到改变的观点正在逐步得到验证。中长期看钢铁行业的整体趋势可以归纳为“产能难扩、需求不弱、上游原材料约束减钢铁行业研究小组缓”，行业景气度缓慢上行是大概率事件，从成本和需求两方面考虑，预计今年联系人行业整体盈利空间呈上升态势，钢铁行业相对配置价值逐渐提升。我们认为钢铁蔡培培行业未来复苏的路径是：上游价格持续强势——上游供给增加——供需关系逐渐8621-68761616-

6、8521caipp@tebon.com.cn逆转——上游原材料约束减轻——钢铁冶炼环节在经济复苏中享受的收益比例增加——盈利（EPS）提升——股价（P）提升——PE维持相对稳定——PB提高，德邦证券有限责任公司回归至相对合理水平。行业复苏路径并非一蹴而就，而是反复确认的过程。目前上海市福山路500号城建国际中心估值安全边际较高，具体品种，我们继续推荐目前盈利水平较高PE较低或者合理26楼的上市公司宝钢股份、大冶特钢、凌钢股份、西宁特钢、八一钢铁。http://www.tebon.com.cn1请务必阅读正文后的免责条款部分正文目录最新数据：五月中旬全国日均粗钢产量创新高..

7、..........................31国内钢材市场.....................................................32原材料市场.......................................................53钢材成本及盈利空间分析............................................84市场库存分析..............................................