五粮液股份有限公司案例分析实施报告

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1、.秋季学期研究生课程考核五粮液股份有限公司案例分析报告..目录1五粮液公司简介12公司治理结构的现状12.1股东及控制人12.1.1实际控股人12.1.2股东新局面——两大股东控股12.1.3任职重合的横纵向分析22.2独立董事及行业对比32.3薪酬由统一考核变单一考核42.4关联交易的改善42.5其他结构变动43五粮液股份有限公司股利分配43.1近五年利润分配政策的制定、执行或调整情况43.2近年五粮液股利分配具体情况53.3与贵州茅台的对比分析64五粮液公司与五粮液集团关联交易现状分析74.1五

2、粮液公司主要关联方及其下属子公司情况简介74.22009-2014年关联交易实施情况84.2.1相对量分析84.2.2绝对量分析95股票市场分析105.1白酒行业分析105.2五粮液公司财务状况分析116.五粮液的理财目标分析136.1五粮液公司实际理财目标与其应追求的理财目标136.2五粮液理财目标发生异化的原因137对策建议137.1证监会监督企业依据自身发展阶段确定股利分配政策137.2关联交易中交叉任职人员回避政策147.3避免交叉任职14..五粮液股份有限公司案例分析报告1五粮液公司简介五

3、粮液（股票代码：000858）数年来“五粮液“品牌连续在中国白酒制造业和食品行业最有价值品牌”中排位居前。公司获得“全国质量奖开展十周年(2001-2010年)卓越组织奖”、“中国食品安全最具社会责任感企业”、等多项大奖,其中国家级5项、省级6项、市级3项.公司热心参与公益事业，获得“2010年度第八届中国财经风云榜十大公益企业”奖。2010年，五粮液品牌价值蝉联食品行业榜首，居中国最有价值品牌第4位。公司运作进一步规范，赢得资本市场认同,获得“中国证券20年-20家最具持续成长能力上市公司”、“上

4、市公司金牛百强”等多项荣誉。2公司治理结构的现状2.1股东及控制人2.1.1实际控股人1998年4月27日，四川省宜宾国资委将五粮液酒厂的核心资产拿出上市，形成了五粮液股份有限公司，其他周边产业则组建成目前的五粮液集团，截至2009年末其第一大股东宜宾市国有资产经营有限公司（下称“宜宾市国资公司”）持股比例为56.07%，处于绝对控股地位。由于五粮液公司的历史原因和专业化治理背景，宜宾市国资公司将对五粮液公司的股东权利授予五粮液集团公司。2009年12月22日，宜宾市政府国有资产监督管理委员会、宜宾

5、市国资公司已正式发文明确：“解除原宜宾市国有资产管理局对集团公司的授权，对宜宾市国有资产经营有限公司持有的股份公司的股权，由宜宾市国有资产经营有限公司行使股东权利”（宜国资委[2009]193号）。 原因分析：2009年末以前，由于地方政府将五粮液托管给五粮液集团，五粮液集团取得了对五粮液的实际控制权，在实质上类似母子公司的关系，不利于五粮液公司独立性运作，容易形成集团利益输送的工具。整改方案落实后，保证了股份公司和集团公司主体的独立性。2.1.2股东新局面——两大股东控股2012年宜宾市国有资产经

6、营有限公司根据四川省政府国有资产监督管理委员会《关于宜宾五粮液股份有限公司国有股东所持股份无偿划转有关问题的通知》（川国资产权[2012]88号）、国务院国有资产监督管理委员会《关于宜宾五粮液股份有限公司国有股东所持股份无偿划转有关问题的批复》（国资产权[2012]889号），宜宾市国有资产经营有限公于2012年10月10日已将其持有的本公司761,823,343股股份无偿划转给四川省宜宾五粮液集团有限公司。本次股权无偿划转后，宜宾市国有资产经营有限公司仍持有本公司36%的股份（即..1,366,5

7、48,020股），为本公司第一大股东；四川省宜宾五粮液集团有限公司持有本公司20.07%的股份（即761,823,343股），为本公司第二大股东。图一2006年公司股东持股比例图图二2012年公司股东持股比例图新局面出现的原因分析：宜宾市国资公司原持有的五粮液公司20.07%的股份无偿划转给五粮液集团，使自身仍持有本公司36%的股份，为本公司第一大股东的同时，五粮液集团成为公司的第二大股东。作为公司的第二大股东，集团必须在利润上和公司同进退，对于集中改善上市公司业绩，提高公司在行业中的地位发挥了关键

8、作用。同时通过集团的优势提高公司的价值，与公司资源共享、优势互补，例如在后文的关联交易中，集团将部分商标权供五粮液公司免费使用。2.1.3任职重合的横纵向分析2009年治理方案出台后，交替任职情况虽然有所缓解但落实状况并不明显，以..近两年的统计为例：表2-12013年五粮液与五粮液集团高管重叠情况姓名在五粮液的职位在五粮液集团中的职位唐桥董事长总裁、董事、党委副书记王国春董事董事长、党委书记陈林董事、总经理、总工程师董事、党委委员郑晚宾董事、副总经理、财务总监董事、