我国财政赤字的可持续性分析：2007—200

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1、我国财政赤字的可持续性分析：2007—2009我国财政赤字的可持续性分析：２０７—９〔摘　要〕根据府偿付约束理论，在与经济增长、通货膨胀一致基础上估算实际水平和对进行。结果发现虽然８年是但金融危机影响导了升同时公众预期率以及汇变动也会未来产生因此若保证份就应随着形势好转适度减少合引人民币相稳定关键词；中图类号Ｆ１4>>．４文献标识码Ａ章编３（）言改革开放促社展过程挥举足轻重作用而出代价却连债余额迅速攀按统计口径占ＧＤＰ比均为５％负担由６月后受全球急直下扭不利断地施积极策安排央亿元加于们始心如巨大规模所带务否起风险？本试这两个问题解答目前研究方法主有三

2、种小马拴友认取决依存内外等量他共部门二检验符非蓬齐博弈条件只郭庆旺数得间路自能承最当针近状况且第较短将采学者ｏｍａｒ即Ｂｕｉｔｅ扩资净值〔５〕平视为可持续赤字水。Ａｎａｄ、ＷｉｊｂｅｒｇＢｕ和阿根诺等人认政府设定的经济增长通货膨胀目标会对财融资规模以及方式形成约束，即给预算就决了一个其中是指与既６９相应过内部外债务弥补因此该正确处理偿付能力期之间关系在追求宏观同时努使保致促进发展本文将借鉴他们研究法选并据估考察我国性第二分论构建联型；三基础行验析四结①渠道般入获得铸币税由于不主张加来些学者立程没有１２３包含实际上央银公开市场操作带数量收②统计每年所占

3、ＧＤＰ比重众多家居高位③述写：·（－）＋ＥＦ＝Ｍ左边表示初级利息代价格支出率别余额名义汇存明变全除产ｙ到πｆε４ｍ例化整后０曾康霖供而取用权现要直接购买或透款向提金果差异谢按照８—均>．％易纲则７真右周达份但无哪种都远也很大度超严项管制少减储备抵免虑影响（ｇ－）·ｍ＋ｉπｎｂεｆ＝６ｙ令9><>ｄ表示内外债之和，即则式可以转换为：ｒ７其中国实际利率。明初级财政赤字再加上由经济增长、及汇变化所决定的现有务息支付必须通过铸币税收入来进行弥补也就是说我用额左边年发新或这会大下一融资量；在他条件给时越高小需要少此不情况了若＞当然活动既于低预期货膨胀目标对

4、规模方形成约束本文假设持续水平两部分组同个获得别ｅＭ８Ｐ①二满足与产出比例０将展开ＢＥＦ／９因府≤１体间关系代右使生偏离调整策放弃等仍扩张空三性验析求函数建立从看而计算值准确度根据ＡａＷｊｕ估〔〕构法选取ｔＲ自型如ｌ２３证样４第季至四网业往研究献指余速ＧＤ数据库以及《中国统计年鉴》（１９５—２０８）。根上述理论模型对Ｍ的定义，等于公众持有货币加商业银行储备因此口径选取广多针发展家传需求函研究表明用实际通膨胀率代替预期并消费品价格指来度量〔〕证结果往是非常显著本文也使内相关①献利主要活存款和一择作为机会成变　单位检验由分析样季首先进节调截距时间趋势滞后

5、阶ＡＤＦ值％临界整经济具平稳性ｌｎｍ／ｙ－>．４＋π特征了真地反映之无３６ｅＲ系这些序列在过程各折线图确而最佳则ＩＣ准见Ｊｏｈａｓ协从可看出所都极似然法迹大零假设否Ｔｒｃλｘ信息Ｓ基础≤Ｖ至少注：示向个水下拒绝说与ＧＰ比、着长均衡正化处其应＝７括号字标差式给目就能得到将再增入即铸税收二财政赤续左边达府方融资角估算我途月页包债余额外言远超仅；较占几乎倍金危影响刺激采宽松策当高又百点面直保速何种必须考虑·而２０８年由于金融危机的影响，外债增长率只有>．３％；９更是负值再加上近两人民币升较快７和实际余额变化仅１５。正因为国内资方面存在大差距赤字水平远高月

6、至就已出个百分点表　—我单位：然后式右边估可持续来源（）选择政府工作报告６４制定预期济铸税及各度银行一总款利测基－注中数据都与当ＧＤＰ比此本文计算别对名义所以其包含了通货膨胀根经网产业库、《统鉴》～整理要得空间这主调财策减少速收入也下降从使承受能力目标保致最列ｎ＝π均Ｒ新指尽管促但提获等相应看低仍好反不且带般说之若推迟即前过多导务累积则必会需假第二六并明显ｒ＞他量情况很＜·高的实际经济增长率会产生更多铸币税收入，另一方面随着时间流逝推迟财政调整影响也逐渐减少。本文根据近几年国债发行额以及各期利计算了２０４—８加权平均大约在－１>．％３之如果上历尚未偿

7、还可能６由此见我基小于因差赤字使将来压力轻但是若后份升则对带不表５　汇变化单位：续性析动忽略７素仅ε＝付息π资从而９显示其他条件情况注假设为银定存款下同内外余与出比例保持贬值和分别名义数度越要求就中网业库、《统鉴》（）金融～等理所得并且较低通货膨胀相府获程弥补导致这主亿美元当然至人民反缓解四结论构建模型础首先角估水预目标决进状态第选择放松束量；降二即前现需务负担三重虽过策再没有扩展空阶段看危机冲击完全消失避免地采取月幅提证形势好转适公众·参考文献：〔１〕马拴友>．中国公共部门债务和赤字的可持续性分析—兼评积极财政策不及其冲击Ｊ经济研究，２０（８）５４

8、郭庆旺吕冰洋何乘才我过大吗贸３７王晓霞述央学报ＤｏｍａｒＥＴｈｅｂｕｄｎｆｔｉｌｃＡＲｖｗ９ＢＷＨＰｓＭｇｐ