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1、黄金热降温后的末日生存者Whathappenswhengoldmaynolongerglitterenoughtostaveoffthefinancialapocalypse?如果光彩耀眼的黄金再也不足以抵御金融灾难，情况会怎样呢？Thepreciousmetal,abigbeneficiaryatquantitativeeasing'soutsetasinvestorssoughtahedgeagainstpossibleinflation,hasbeensteadilydeclining.DuringthefirstroundofQEinDece
2、mber2008,thepriceofgoldwas$837.50anounce.Thepreciousmetal'slongertermrun-upkickedintooverdrive,withthepricepeakinginSeptember2011at$1,922.Ofcourse,thisultimatelyrepresentedadependencytrap--inAprilthepricedropped30%,inpartonfearsthatQEwouldbecomingtoanend.Today,goldsitsataround$
3、1,371,a20%dropinsixmonths.美联储实施量化宽松之初，黄金是主要的受益者，原因是投资者纷纷设法防范可能出现的通货膨胀。随后，黄金价格开始持续稳步下跌。2008年12月首轮量化宽松期间，金价为每盎司837.50美元（5167.38元人民币）。长时间的上涨造成金价过高，2011年9月黄金价格在1922美元（11858.74元人民币）见顶。当然，这最终形成了依赖性陷阱——到今年4月份金价下跌了30%，部分原因是人们担心量化宽松行将结束。目前，黄金价格约为每盎司1371美元（8459.07元人民币），六个月来下滑了20%。QEwason
4、lyonecontributingfactortogold'srun-up.Broadlyperceivedasasafestoreofvalueinuncertaintimes,goldbenefitedfromthesenseofinstabilityandloomingdisasterthathaspersistedsincethefinancialcrisis.Inversely,gold'sdownwardtrendhascorrespondedwithatentativebutbroad-basedsensethatthingsarein
5、chingbacktonormalcy.量化宽松只是金价上涨的原因之一。由于人们广泛认为局势不明朗时黄金有保值作用，金融危机以来一直存在的不安全感和灾难迫近感推动了金价上涨。反过来讲，金价呈下降趋势时人们必然普遍认为情况已经开始恢复正常。Foronesmallgroupofinvestors,thisreturntonormalplacestheminanew,confoundingposition.Whileaworriedmainstreamsawgoldasahedgeagainstshort-terminstability,thepastfi
6、veyearshaveseenhugeexposure,particularlyinAmerica,forasetofideasthatseesgoldasaprotectionagainstthetotalcollapseofthefinancialsystemasweknowit.Probablythemostwell-knownproponentofthisviewpointisformerFoxNewspersonalityGlennBeck,whohaspersistentlywarnedoftheinevitabilityofhyperi
7、nflation,lawlessness,andbreadriotsinthewakeofQEandotherFedinitiativestoinjectliquidityandexpandthemoneysupply.对一小部分投资者来说，情况恢复正常让他们陷入了另一种惶恐状态。忧心忡忡的主流群体把黄金视为针对短期不稳定局面的套期保值手段，在过去五年中则出现了一系列新的观点，认为黄金可以防范我们所知的整个金融体系的全面崩溃。受此影响，人们建立了大量黄金仓位，特别是在美国。这种观点的最出名的支持者可能就是福克斯新闻频道（FoxNews）前主持人格伦•
8、贝克。他一直警告说，美联储通过量化宽松等措施为经济注入流动性并增加货币供应量后，恶性通胀、犯罪以及食品价格上
