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1、金融創新商品與案例解析高雄應用科技大學金融系程言信yensn@cc.kuas.edu.twyensn77@gmail.comI.金融創新與風險管理的演進過程為什麼要金融創新?只要給我一個站立的地方和支撐點,還有一根夠長的木棒我就能移動地球Άρχιμήδης(阿基米德)金融商品的參與者末端交易者:CorporationsInvestmentmanagersInvestors末端交易者末端交易者中介機構$$籌資工具投資工具資金需求者資金供給者中介機構:Market-makersTraders金融商品與金融機構的發展末端交易者末端交易者中介機構PureLoanSecuri
2、tiesA$$傳統的架構Deposit間接金融證券發行巿場之發展趨勢傳統股票與債券股權衍生工具債權衍生工具籌資管道多元化國內發行有價證券海外發行資金來源國際化降低成本風險控管從資金需求者的觀點利用新金融商品改善公司治理問題傳統儲蓄、股權、債權工具新金融商品設計投資工具多樣化提高報酬衍生性金融商品等金融工具之需求增加金融創新多元化降低風險資產配置及策略性資產組合概念興起資產配置技術提升提高效率從資金供給者的觀點資產管理最佳化金融商品與金融機構的發展末端交易者末端交易者中介機構SecuritiesASecuritiesA$$近代的發展之一直接金融EquityBond…企
3、業投資者解決利差風險Creditrsik金融商品與金融機構的發展末端交易者末端交易者中介機構AssetpoolSecuritiesB$$近代的發展之二證券化ABSMBSCMO……AssetAAssetBAssetC…SPV經常是銀行及企業解決Liquidityrisk及Fundingrisk金融商品與金融機構的發展末端交易者末端交易者中介機構SecuritiesBSecuritiesC$$近代的發展之三結構型商品SecuritiesA內含衍生性商品結構移轉公司營運風險降低融資成本案例一金融商品與金融機構的發展末端交易者末端交易者中介機構SecuritiesCSecu
4、ritiesZ$$近代的發展之四SecuritiesXSecuritiesYSecuritiesBSecuritiesA利用複雜的拆解及合成RiskTransferorRiskRedistribution成功案例~WaltDisneyDisney想在東京蓋主題公園，但東京地震頻繁，如何避免此種風險，有下列方案：(1)自我承擔公司股東承擔風險(2)向保險公司投保保險公司再保再保公司股東承擔風險(3)發行Earthquakebonds透過金融中介機構直接移轉給投資者(4)交易CatastropheDerivatives透過金融創新移轉給市場風險承擔者利用金融創新商品提升
5、風險移轉的效率II.金融創新的市場發展趨勢金融創新的市場發展趨勢(一)金融風暴使得整體集中市場成長呈現停滯現象金融創新的市場發展趨勢(二)亞洲市場超歐趕美金融創新的市場發展趨勢(三)新興市場衍生性商品交易所重要性提高金融創新的市場發展趨勢(四)不同衍生性商品之消長互現金融創新的市場發展趨勢(五)新興衍生性商品之興起金融風暴雖然讓成長率下降 但2008年市場仍呈現成長趨勢2009年成長呈現停滯現象20082007%ChangeYOY%2008TotalNorthAmerica6,995,493,0166,137,204,92314.0%39.6%Asia-Pacifi
6、c4,974,727,4624,289,600,32916.0%28.2%Europe4,167,116,6643,592,095,16116.0%23.6%LatinAmerica854,405,2191,048,627,318-18.5%4.8%Other*660,961,260459,104,37344.0%3.7%WorldwideTotal17,652,703,62115,526,632,10413.7%100%*Other包含SouthAfrica,Turkey,IsraelandDubai.2008年全球衍生性商品市況~依市場區分資料來源：FIA亞洲市
7、場已經超過歐洲2009年全球衍生性商品市況~依市場區分亞洲市場已經趨近北美2009年全球衍生性商品市況~依商品種類區分2009全球衍生性商品市況~依交易所區分全球前20名交易所新興市場衍生性商品交易所名列其中7成全球利率衍生性商品市況~依交易所契約排名利率衍生性商品交易明顯下跌全球股權指數衍生性商品市況~依交易所契約排名全球外匯衍生性商品市況~依交易所契約排名國際資金尋求新興市場投資機會外匯避險需求大增全球農業商品衍生性商品市況~ 2009依交易所契約排名成交量及成長率中國市場扮演全球重要角色全球能源商品衍生性商品市況~ 2009依交易所契約排名能源商品衍生性商
