公司理财计算题

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1、一．Dream公司发行在外负债的面值为500万美元。当公司为全权益融资时，公司价值将为1450万美元。公司发行在外的股份数为30000万股，每份股价为35美元。公司税率为35%，请问公司因预期破产成本所产生的价值下滑是多少？答：根据有税的MM定理Ⅰ,杠杆公司的价值为：VL=VU+tcB即VL=14500000+0.35*5000000=16250000(美元)可以通过债务和权益的市场价值相加得到公司的市场价值。运用于这个原理，公司的市场价值为：V=B+S即V=5000000+300000*35=15500000(美元)在不存在诸如破产成本等非市场化索赔的情况下

2、，市场价值将等于按照MM定理计算的公司价值。但由于存在破产成本，则两者之差即为破产成本，即：VT=VM+VN15500000=16250000-VN所以VN=750000美元二．Lipman公司平均收账期为39天，其应收账款平均每天占用的数额为47500美元。请问年度信用销售额有多少？应收账款的周转率是多少？答：应收账款周转率=365/平均收账期=365/39=9.3590（次）年度信用销售额=应收账款周转率*平均每日应收账款=9.3590×47500=444551.28（美元）三．Levy公司以市场价值表示的资产负债表如下所示，其发行在外的股票为8000股。

3、单位市场资产负债表现金30000权益380000固定资产350000合计380000合计380000公司已经宣告股利1.6美元/股。股票将在明天除息。不考虑任何税的影响，今天的股票价格是多少？明天的股票价格将是多少？股利发放后，上面的资产负债表将如何变化？答：股票的价格：P0=380000/8000=47.5美元/股不考虑税的影响，随着股利支付，股票的价格会下跌，即价格变为：PX=47.5-1.6=45.9美元/股支付的股利总额=1.6*8000=12800美元因此，权益和现金都会减少12800美元。在上题中，假设Levy公司已经宣布要回购价值12800美元的

4、股票。该交易将对公司权益有何影响？将有多少股票发行在外？股票回购后每股价格将是多少？请解释：如果不考虑税的影响，股票回购与现金股利实质上是一样的。答：回购的股票数=12800/47.5=269(股)现在的发行在外的股票份额=8000-269=7731股回购之后，新的股票价格=367200/7731=47.5（美元/股）股票回购与现金股利实质上是一样的，因为持有价格为47.5美元的股票的持有价格为45.9美元的股票再加1.6美元的现金是没有区别的。因此股票回购对于持股人来说没有影响。四．Ervin公司股价到年底将会是65美元或85美元。看涨期权1年后到期。国债利

5、率6%a.假设目前Ervin公司股价是70美元。如果行权价为每股60美元，看涨期权价值为？b.假设a中的行权价是80美元，看涨期权价值为？答：a.期权的价值是股票价格减去执行价的现值，所以：=70-60/1.06=13.40（美元）b.用教材给出的防止套利存在的等式，得出看涨期权的价值为：70=[(85-65)/(85-80)]c+65/1.06，解得c=2.17（美元）五.如下所示为BulldogIeers集团公司的财务报表信息：单位美元项目期初期末存货1538216147应收账款1216912682应付账款1340814108净销售额143625销售产品成

6、本105817计算经营周期与现金周期。你如何阐释你的结果？答：a、经营周期等于存货周期加上应收账款周期，其中：1.存货周期次数和存货周转期为：存货周转次数=销售成本/平均存货=105817/[(15382+16147)/2]=6.7124(次)存货周转期=365/存货周转次数=365/6.7124=54.38（天）2.应收账款周转次数和应收账款周转期为：应收账款周转次数=赊销额/平均应收账款=143625/[(12169+12682)/2]=11.56(次)应收账款周转期=365/应收账款周转次数=365/11.56=31.58（天）因此，经营周期为=54.3

7、8+31.58=85.96（天）b、现金周期等于经营周期减去应付账款周期，其中，应付账款的周转次数和周转期为：应付账款的周转次数=销售成本/平均应付账款=105817/[(13408+14108)/2]=7.6913(次)应付账款的周转期=365/应付账款周转次数=365/7.6913=47.46（天）因此，现金周期为=85.96-47.46=38.50（天）该公司在支付现金后大约38.50天后收回现金。六.Trektronics商场每周初始都有300个移相器的库存。该库存每周被使用完毕并重新订购。如果每个移相器的置存成本为每年41美元。而固定订购成本为95美

8、元，请问总置存成本为多少？进货成本是多