《财务管理》第十四章利润分配

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1、一、国有企业利润分配的项目1．法定盈余公积金：从净利润扣除弥补以前年度亏损后的10%提取，法定公积金达到注册资本的50%时，可不再提取。2．法定公益金：3．任意盈余公积金：按照公司章程或股东会议决议提取和使用。4．股利（向投资者分配利润）第十四章利润分配第一节国有企业利润分配二、利润分配的顺序1．计算可供分配的利润（先支付罚款和弥补亏损）2．提取法定盈余公积金，10％计提，达到50％后不再计提3．提取公益金4．支付优先股股利5．提取任意盈余公积金，按所有者协议或企业章程6．分配利润（支付普通股股利）一、股利政策理论（一）股利无关论在假设成立的前提下资本市场完全有效（股价反

2、映所有已公开、未公开的信息）无筹资费用（包括股票发行、交易费用）不存在个人和公司所得税投资决策与股利决策独立认为股利分配对公司的市场价值不会产生影响。因此，投资者并不关心公司股利的分配，股利的支付比率不影响公司的价值。第二节股份制企业利润分配（二）股利相关论认为公司的股利分配对公司的市场价值并非无关而是相关的。1、一鸟在手论：股利收入与股价上涨收益2、信息传递论：股利反映公司信息3、假设排除论：假设成立股利与企业价值无关假设不成立股利与企业价值相关4、代理理论二、影响股利分配的因素三、股利支付的方式现金股利股票股利：新建或正在扩展中的公司，往往会借助于分派股票股利而少发现

3、金股利。财产股利：以实物或有价证券的形式向股东发放。建业股利：以公司筹集到的资金作为投资盈利分发给股东，多发生在建设周期长、资金周转缓慢、风险大的公司。负债股利股票股利&股票分割原普通股股东权益股本（100万股，每股面值￥10）10，000，000股本溢价20，000，000未分配利润70，000，000普通股股东权益100，000，000分配100％股票股利后的普通股股东权益股本（200万股，每股面值￥10）20，000，000股本溢价40，000，000未分配利润40，000，000普通股股东权益100，000，0001：2股票分割后的普通股股东权益股本（200万股，

4、每股面值￥5）10，000，000股本溢价20，000，000未分配利润70，000，000普通股股东权益100，000，000“四川长虹”历年每股收益及分红配股方案年份每股收益分红方案配股方案1993年1994年1995年1996年1997年1998年1999年2000年2001年2002年2003年2004年2005年2006年2007年2.164元2.973元2.277元2.070元1.710元0.876元0.243元0.127元0.041元0.081元0.112元-1.701元0.132元0.161元0.180元10送2股派12元10送7股派1元10送6股10送6

5、股10送3股派5.8元不分配不转增不分配不转增不分配不转增不分配不转增不分配不转增不分配不转增不分配不转增不分配不转增10派7元10派8元10配2.5股，每股7.35元10配1.875股，每股9.80元10配2.3076股，每股9.98元四、股利支付的程序1.股利宣告日：即公司董事会将股利支付情况予以公告的日期2.股权登记日：即有权领取股利的股东有资格登记截止日期，也称除权日。是针对普通股而言的，是指股权登记日后的第二个交易日，3.除息日：除息日则是针对优先股的，也称除息交易日。4.股利支付日：即向股东发放股利的日期。五、股利分配政策（一）剩余股利政策1．基本思路：就是在

6、公司有着良好的投资机会时，根据一定的目标资本结构，测算出投资所需的权益资本，先从盈余中留用，然后将剩余的盈余作为股利分配。根本理由：保持理想的资本结构是加权平均资本成本最低。（二）固定或持续增长的股利政策1．基本思路：将每年发放的股利固定在某一固定的水平上并在较长的时期内不变，只有当公司认为未来盈余会显著地，不可逆转地增长时，才提高年度的股利发放额。2．根本理由：避免出现由于经营不善而削减股利的情况。⑴向市场传递着正常发展的信息，有利于树立良好形象，增强投资者对公司的信心，稳定股票价格；⑵有利于投资者安排股利收入和支出；⑶为了使股利维持在稳定的水平上，即使推迟某些投资方案

7、或者暂时偏离目标资本结构，也可能要比降低股利或降低股利增长率更为有利。3．缺点：在于股利的支付与盈余相脱节。（三）固定股利支付率政策1．基本思路：公司确定一个股利与盈余的比率，长期按此比率支付股利的政策。2．根本理由：使股利与公司盈余紧密地配合，以体现多盈多分，少盈少分，无盈不分的原则。3．缺点：各年股利变动较大，极易造成公司不稳定的感觉，对于稳定股价不利。（四）低正常股利加额外股利政策1．基本思路：公司一般情况下每年只支付固定的，数额较低的股利；在盈余多的年份，再根据实际情况向股东发放额外股利。2．根本理由：使公司具有较大的