长期投资决策估算及风险分析

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1、第一节项目投资概述一、项目投资概述1.概念:是一种以特定项目为对象，直接与新建项目或更新改造项目有关的长期投资行为。2．项目投资的特点:金额大影响时间长变现能力差风险大不经常发生3．投资项目的分类新建项目更新改造单纯固定资产投资完整工业投资4．项目投资的程序提出评价决策执行再评价第一节项目投资概述二、项目投资计算期的构成1.概念:指投资项目从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间。2.计算:项目计算期（n）＝建设期（s）＋运营期（p）　　运营期＝投产期（试产期）＋达产期第一节项目投资概述例5-1：某企业拟购建一项固定资产

2、，预计使用寿命为10年。要求：就以下各种不相关情况分别确定该项目的项目计算期。（1）在建设起点投资并投产。　（2）建设期为一年。解：（1）项目计算期＝0+10＝10（年）　（2）项目计算期＝1+10＝11（年）第一节项目投资概述三、项目投资资金构成内容与资金投入方式(一）项目投资资金构成内容原始投资（又称初始投资）:企业为使该项目完全达到设计生产能力、开展正常经营而投入的全部现实资金。原始投资＝建设投资＋流动资金投资　其中：建设投资包括固定资产投资、无形资产投资、其它生产投资（如生产准备、开办费投资）项目总投资＝原始投资＋

3、建设期资本化利息第一节项目投资概述第一节项目投资概述第一节项目投资概述注意：1.原始投资不受企业投资资金来源的影响，但项目总投资受企业投资资金来源的影响。比如，原始投资100万，全部来自银行借款，利率10%，建设期1年，则项目总投资为110万元；如果自有资金50万，银行借款50万，则项目总投资就是105万元.2.固定资产投资中不包括资本化利息，但是，固定资产投入使用后，需要计提折旧，计提折旧的依据是固定资产原值，而不是固定资产投资。二者的关系是：　　固定资产原值=固定资产投资+建设期资本化借款利息3.项目总投资这个数据，只在计

4、算投资收益率时使用，计算其他投资评价指标时不使用。第一节项目投资概述例5-2：A企业拟新建一条生产线，需要在建设起点一次投入固定资产投资200万元，在建设期末投入无形资产投资25万元。建设期为1年，建设期资本化利息为10万元，全部计入固定资产原值。流动资金投资合计为20万元。请根据上述资料计算该项目有关指标（1）固定资产原值、（2）建设投资、（3）原始投资、（4）项目总投资解：（1）固定资产原值＝200+10＝210（万元）（2）建设投资＝200+25＝225（万元）（3）原始投资＝225+20＝245（万元）（4）项目总投资＝

5、245+10＝255（万元）第一节项目投资概述（二）资金投入方式资金投入方式有两种：一次投入和分次投入。一次投入是指投资行为集中一次发生在项目计算期第一年年初或年末。分次投入是指投资行为涉及两个或两个以上年度，或虽只涉及一个年度但同时在该年年初和年末发生。第二节现金流量的预测一、现金流量指一个投资项目在其计算期内各项现金流入量与现金流出量的统称。现金流入——凡是由于该项投资而增加的现金收入或现金支出节约额现金流出——凡是由于该项投资引起的现金支出净现金流量——一定时期的现金流入量减去现金流出量的差额二、现金流量的内容（一）现金流

6、入量营业收入:收付实现制确认终结点回收的固定资产残值终结点回收的流动资金（二）现金流出量建设投资垫付的流动资金付现的营运成本支付的各项税款第二节现金流量的预测三、计算投资项目现金流量时应注意的问题和相关假设（一）在理解现金流量的概念时，要注意以下几个要点：投资决策中使用的现金流量，是投资项目的现金流量，是特定项目引起的；现金流量是指“增量”现金流量；这里的“现金”是广义的现金，它不仅包括各种货币资金，而且包括项目需要投入企业拥有的非货币资源的变现价值（或重置成本）。区分相关成本和非相关成本不要忽视机会成本要考虑投资方案对公司其他

7、部门的影响第二节现金流量的预测（二）确定现金流量的假设1.投资项目的类型假设。假设投资项目只包括单纯固定资产投资项目、完整工业投资项目和更新改造投资项目三种类型。2.财务可行性分析假设。假设投资决策是从企业投资者的立场出发，投资决策者确定现金流量就是为了进行项目财务可行性研究，该项目已经具备国民经济可行性和技术可行性。3.全投资假设。假设在确定项目的现金流量时，只考虑全部投资的运动情况，而不具体区分自有资金和借入资金等具体形式的现金流量。即使实际存在借入资金也将其作为自有资金对待。第二节现金流量的预测4.建设期投入全部资金假设。

8、不论项目的原始总投资是一次投入还是分次投入，除个别情况外，假设它们都是在建设期内投入的。5.经营期与折旧年限一致假设。6.时点指标假设。建设投资在建设期内有关年度的年初或年末发生，流动资金投资则在经营期期初（年初）发生；经营期内各年的收入、成本、折旧、摊销、利润